登録制ではまだ「遊び方」が続きます。

11月19日に開催された國務院常務會議では、上級者が登録制を提出し、「改革案の早期発布」を提案した。

11月28日、証監(jiān)會の張暁軍報道官は、証監(jiān)會が登録制改革案の初稿を完成させることになったと述べ、11月末までに國務院に報告した。

市場関係者は、登録制の導入は上場の行列問題を根本的に解決すると考えています。これは合併可能な標的が大幅に削減されることを意味します。同時に、登録制の発売は中小市場の価値成長株の評価値を圧迫し、1、2級市場の間の裁定スペースが圧縮されます。

しかし、多くのPE従業(yè)員から見れば、次の段階での合併市場は依然として旺盛な勢いを維持しています。

シティ投資ホールディングス（7.23,0.00%）傘下の誠鼎創(chuàng)投取締役社長の唐祖栄氏によると、登録制の推進は合併に大きな衝撃を與えないという。

規(guī)制層が登録制度を推進するのは、秩序よく推進し、動的に調整しなければならず、プロセスは特に速くないと予想される。

現(xiàn)在の狀況から見れば、並んでいる上場予定の會社の數(shù)はまだかなり大きいです?！弗`ブ救國」はまだいくつかの會社の早い道です。

最新発表の初公開株式（IPO）の審査作業(yè)手順表によると、2014年11月27日までに第一発行企業(yè)636社を受理し、32社を超え、604社を超えない。

未経験の企業(yè)の中で、正常に企業(yè)579社を審査待ち、審査企業(yè)25社を終了します。

これに対して、國泰君安研究報告書も、登録制は2015年に段階的に発売され、市場全體が推進されなくなり、さらに大きな可能性があるのは創(chuàng)業(yè)板の階層化で、新しいプレートを形成して登録制を推し進めています。また、新しい三板がすでに上場されている優(yōu)良企業(yè)やハイテク未営利會社が新しい三板に一年後、直接に創(chuàng)業(yè)板に転じる可能性があります。

唐祖栄はさらに、過去數(shù)年間でPEは萬社近くの企業(yè)を投資しました。これらの企業(yè)は全部IPOを実現(xiàn)することができません。

そのうち、20%-30%までは上場できますが、殘りはやはり合併されます。

現(xiàn)在、上場會社の株式益率はより高いですが、買収市場の予想値は8-12倍の間にあります。この差額が存在する限り、買収市場は一定の活況を維持します。

伍朝陽は産業(yè)統(tǒng)合の角度から分析して、ここ數(shù)年多くの上場會社は確かに産業(yè)統(tǒng)合をしています。市場で多くの會社はすでに三五十億元の時価総額から三四百億元の時価総額への転換を完成しました。

より深い意味では、合併統(tǒng)合は新型ブルーチップの誕生、成長型を加速させます。

今後10年間A株の投資価値が最も高い上場企業(yè)グループです。

そのため、上場企業(yè)のM&A需要は次の段階で引き続き旺盛な勢いを維持します。

しかし、長期的に見ると、PE作業(yè)者は視覚センターを登録制のリズムに落としてはいけないということで、産業(yè)統(tǒng)合という大きなロジックに復帰するということです。

伍朝陽氏は、

M&Aファンドが上場會社に協(xié)力して市場価値管理、一級二級市場連動などに一定の認識の誤りがあります。

二級市場の評価値の価格差のヘッジは、非市場化配當金の収益の重ね合わせと見なされるだけであり、買収ファンドの配當金は産業(yè)統(tǒng)合の長期的なブルーチップ価値から來るに違いない。

例えば、私たちのM&Aファンドの推進には上場會社と株式交換を行い、経営に參加し、継続的なM&Aを推進しなければなりません。

上場企業(yè)との連攜を継続してブルーチップの価値を掘り起こし、放出することが合併ファンドの未來です。

彼は言った。

彼はさらに、新型業(yè)界のリーダーがM&Aによってより速い成長を実現(xiàn)するのは、M&Aの核心的価値であると述べました。

株価が暴騰しているのはM&A連れとの現(xiàn)象だけです。

登録制が市場の評価値を下ろせば、買収の原動力も本格化する。