周洪禮は2015年の人民元の國際化の過程を解読します。

周洪禮はこのほど記者に対し、政府が人民元の流出を秩序よく誘導し、岸からの人民元の流動需要を補充することで、中國の國際収支のより均衡が取れるようになると述べました。

加速し続けます。

中央銀行の統計によると、2014年の第3四半期までに、クロスボーダー人民元の決済金額はすでに4.8兆元を超えていますが、2009年は36億元に満たないだけです。

SWIFFTの報告によると、2014年7月の人民元の世界決済通貨における市場シェアはさらに1.57%まで上昇し、人民元が最も多く使われているグローバル決済通貨の中で第7位となった。

周洪禮氏によると、オフショア人民元市場は政策支援の下で引き続き盛んに発展しており、2014年の成績はめざましく、多くの新しいオフショア人民元清算センターを創立した。

シドニー、トロント、ロンドン、フランクフルト、パリ、ルクセンブルク、韓國、カタールに分布する8つの銀行が新たな清算銀行に選ばれました。

市場の発展を促進するために、中國政府は積極的に投資機會を提供します。

例えば、3700億元の人民元を海外機関投資家（RQFII）のシェアでオーストラリア、カナダ、ドイツ、フランス、韓國、カタールに分配します。

ミクロの面では、監督部門はクロスボーダー保証制度と會社間ローンを緩和して、オフショア人民元の需要を促進しました。

國內人民元とオフショア人民元との緊密な関係は金利差を大幅に縮小し、資金効率を著しく向上させました。

周洪禮氏によると、2014年の海外投資は著実に拡大している。

「還流ルートが増加し、一定の程度で海外人民元市場の発展を妨げている。」

2014年上半期、人民元決済の貿易活動、外國直接投資、人民元合格の海外機構投資は合計で1.7兆元を超えた。

同期の2兆元の資金流出を大幅に相殺した。

また、上海港通は昨年11月中旬に正式にスタートしました。

「しかし、資金の流れは非常に不均衡です。

昨年12月9日を例にして、上海株の取引額は580億元で、香港株は60億元しかないです。

周洪禮は言います。

人民元預金の伸びが鈍化しているため、香港銀行は高利誘導貯蓄を行っている。

2014年第4四半期には、香港の1年間の人民元預金利率は3.4%に達した。

関連部門は一連の流動性措置を取っていますが、オフショア人民元銀行の同業利息（CNH）

HIBOR）は、1月の2.38%から12月の3.6%に上昇しました。

2014年11月、香港金管局は住民の日人民元両替の上限が2萬元を超えてはいけないという制限を取り消しました。

特區政府部門はまた、100億元の人民元の即日買い戻し措置を設定し、7つの銀行を香港のオフショア人民元市場の一級流動性の提供に任命し、安定したオフショア人民元の為替レートを確保する。

周洪禮は、將來に目を向けると、投資ルートの持続的な拡張のため、オフショア人民元の流動は引き続き逼迫していると言います。

「上海の自由貿易口座などのクロスボーダーローンは、オフショア人民元をよりコンパクトにします。」

この背景の下で、周洪禮は、監督管理當局は一連の措置を取って人民元の流出を奨勵する必要があると考えています。

例えば、內地の住民は海外の株や不動産を買う。

人民元を通じて國內機関投資家（RQDII）の計畫に合格し、住民がシンガポールとロンドンで人民元資本市場に直接投資することができます。

また、アジアインフラ投資銀行と「新シルクロード」計畫の実施も人民元の対外直接投資を推進します。

これらの「外に出る」戦略によって、人民元の海外流動量は著しく向上します。

國際収支が日増しに均衡の取れた周洪禮に向かう傾向にあると指摘した。2014年の國際収支のバランスが取れている。

人民元の流出を促進する以外に、多くの改革措置は中國の投資のバランスを更に発展させます。

過去10年間、國際投資速度が5倍に急増したことは、中國が世界経済の潮流に溶け込むスピードがすさまじいことを証明しています。

しかし、中國の海外資産は主に政府の備蓄で、総資産の65%を占めています。証券投資と対外直接投資はまだ発達していません。総資産の4.4%と10.3%だけを占めています。

周洪禮氏によると、中國大陸では長期にわたって経常収支の黒字が続いており、対外資産の低蓄積はまさに國內貯蓄過剰の「インジケーター」である。

周洪禮は、過剰貯蓄は大量の投機資金を不動産などの分野に流入させると考えています。

貯蓄過剰を解決する唯一の方法は大陸部の民間資本投資を國際多元化に向かわせることです。

人民元準備資金は初めて原形ができる。

人民元資本の流出と取引數量の増加は、利差を縮小させ、貿易コストも低下させます。

これは更に市場を刺激して人民元で取引を行います。これによって人民元の海外流動は増加します。

人民元の流出がある程度に達すると、予備通貨として使われます。

現在、多くの國が人民元を準備通貨として使用しています。人民元は予備資金としてすでに原形ができています。

周洪禮は言います。

2014年10月、イギリスは30億元の國債を発行しました。この債券は全部人民元の外貨準備として使われています。

ヨーロッパ中央銀行（ECB）は人民元を外貨準備としてすでに用意しています。オーストラリア中央銀行は3%の外貨準備のシェアを人民元に分けています。

周洪禮氏によると、今日に至るまで、50社を超える中央銀行、國家機構と國際組織は続々と中國銀行（60988、株バー）間債券市場（CIBM）、合格海外機関投資家（QFII）計畫、あるいはオフショア人民元（CNH）市場を通じて人民元投資を行っている。

「2015年には、人民元は國際通貨基金から特別引き出し権通貨（SDR）を授與される見込みで、人民元投資はさらに勢いがあります。」

人民元はSDR通貨周洪禮の紹介になる見込みで、SDRにおける特定通貨の比重はこの通貨のグローバル貿易と金融システムにおける重要性を反映している。

現在のSDR通貨は米ドル（41.9%）、ユーロ（37.4%）、ポンド（11.3%）、円（9.5%）が含まれています。

通貨バスケットは5年ごとに再審査して、バスケットの中の貨幣が國際取引で使用される代表的な貨幣であることを確認します。

次回の再審は2015年に行われます。

IMFの基準に従って、SDR通貨は以下の基準を表しています。SDRは基金組織メンバー國（またはメンバー國を含む通貨連盟）が発行する通貨から構成されています。

5年の再審期間において、メンバー國は輸出商品とサービス価値が最大化され、通貨は基金の規定の下で自由に貨幣を使用することができる。

中國は明らかに第一條件を満たしています。

周洪禮氏によると、2005年の再審で、IMFはすでに中國経済の急速な発展に注目している。

2005-2009再審では、中國は世界商品とサービスの第三の輸出國となり、EUとアメリカに次ぐ。

過去數年間で最大の輸出國の一つとして、中國は間違いなくSDR加入の第一條件を満たしています。

「考慮しなければならないのは第二の條件です。通貨を自由に使うことです。」

自由利用の概念は國際通貨基金協定第30條に規定されています。通貨の自由利用とは、國際通貨基金が規定する加盟國通貨のことで、國際貿易と支払の中で広く使われる必要があり、主要な外國為替市場で広く使われています。

周洪禮によると、通貨の自由利用は國際的に広く使われ、取引されている通貨であり、単なる自由な上昇や両替の通貨ではない。

実際、日本円はSDRバスケットに入る時は完全に自由に両替するのではなく、日本円は2010年の再審を通じて、主にクロスボーダー円の制限を取り消したのです。

2009年末の人民元建ての國際債と手形は0.06%しか占めていないという。

2007-2010年の世界外貨市場の出來高の中で人民元取引は0.1%しか占めませんでした。

しかしその後、人民元の使用量は日に日に上昇しています。

中國貿易における人民元決済の割合は2010年の3%から25%に上昇した。

人民元で決済した國內と海外の直接投資は過去3年間でそれぞれ560%と550%増加しました。

2008年以來、オフショア人民元債券市場の規模は倍に拡大し、2014年11月末までの取引額は7720億元に達した。

さらに、多くの準備マネージャーが人民元に対して未曾有の情熱を示しています。

「人民元は國際通貨基金の次回の再審で、SDR通貨になる可能性が高い」

金融改革が人民元の國際化を加速した周洪禮氏によると、人民元はSDRに參加する無限の潛在力を示した後、ますます多くの投資家が人民元を選んで投資し、これは中國の金融市場改革のテンポを加速させるという。

周洪禮は、債券市場は資本全體の有効な運営の命脈であり、そのために健康で、深さがあり、自由流動の債券市場が一刻も猶予できないと考えています。

具體的には、機能が健全な債券市場は、銀行に中小企業をより多く支援させることができる。

中國債市場の発展の現狀はその國の経済力と一致していない。

2013年現在、債券市場の時価は中國のGDPの50%しか占めておらず、アメリカは150%である。

外國人の國內証券保有量が2%を占めると、人民元は予備通貨になることができません。

2014年5月9日、國務院は「資本市場の健全な発展を一層促進するための若干の意見」（新國九條）を発表し、債券市場の発展に力を入れることを提案した。

「將來を展望し、より多くの政策は市場分割、市場情報の多元化、市場の正常な運営などの問題に取り組む。

それに対応する利率自由化、為替メカニズム、資本項目の両替基準などの政策もそれに応じて登場します。

周洪禮は言います。

つまり、周洪禮は人民元の國際化と國家全體の金融改革は肩を並べて偕行すると考えています。

2015年は大変革の年となります。中國の目標は人民元をグローバル取引に不可欠な重要通貨にすることです。