ドラギ氏は債務市場の流動性枯渇を心配していない

ドラギ氏は國債の供給不足に対する市場の懸念に反論した。債券の希少性に関する懸念は証拠支持に乏しいと述べた。ECBはこれまで、債券購入に問題はなかった。QEプロジェクトには、発生する可能性のある問題に対応するための十分な柔軟性があります。

しかし、金利を下げることで債券保有者に債券の売卻を迫ることで購入可能な債券の數を増やすことを再び排除した以外、ドラギ氏は將來QEのどのような面が必要な場合に調整できるかは言っていない。

これはみんなが喜んでいることかもしれない。ウォール街での見聞と、格付け會社ムーディーズは研究紙の中で、ECBは今年末に、もう購入できる國債がないことを発見すると発表した。これはQEの計畫終了まで9カ月ある。

歐州中央銀行QEが発売される前は、ユーロ圏の國債利回りは非常に低く、各國政府は赤字削減のために債務を削減していた。その結果、國債投資家はより適切な資産を配置できないため、國債を売りたくない。ましてECB QEプロジェクトは債券購入比率に制限がある。

英紙フィナンシャル?タイムズのIzabella論説委員カミンスカ氏は、ドラギ氏が國債の流動性問題を心配していないのは、國債の流動性の將來性問題を克服する上で、証券ローン計畫が重要な役割を果たす余地があると考える傾向があるからかもしれないとコメントした。

國際資本市場協會（ICMA）のポール?リチャード編集者が同協會の季報に語ったように、買い戻し市場は上記の問題で波亂含みになる可能性がある：

　　歐州中央銀行3月5日の會議で、公共部門でのプロジェクト購入（Public Sector PurchaseProgramme）の下で、有価債券の購入は1種の分散した方式で債券の貸借を展開することができて、このプロジェクトの構成構造。ECBは4月2日にも詳細に述べた。

良好な買い戻しシステム（または証券ローンツール）は、流動性を主権に回帰させることによって債券市場問題を解決します。このようなシステム機能は有効です。ある程度、債券貸借は現金ではなく他の債券を交換した。QEによる結果として、拡張的な金融政策の効果は相殺されないだろう。

ECBは3月9日、公的購入計畫（Public Sector Purchase Programme）に基づくQEプロジェクトを開始すると発表した。

しかし、バークレイズから見れば、証券ローンの枠組み構造に関する情報が明らかになった。構造の外観から見ると、著実に増加しているユーロ圏の高品質債券品種を削減するよりも、このツールは債券の圧延と失敗を克服することに注目しているように見える。

ECBは、買い戻し市場と債券市場の運用を支援するためのPSPP証券ローンの全體的な配置を発表した。借入活動は、ユーロ圏の加盟國である中央銀行とECB自身を通じて分散して実行され、國內のインフラストラクチャと市場業務を反映する。その結果、抵當品の資質、価格、抵當推定値割引、相手方の資質によって區分される期限と條件は、中央銀行の管轄権の執行によって異なることになる。