龔方雄談A株は3業界をよく見なければならない。
宜信富が主催した2015私募株式投資サミットフォーラムがこのほど深センで開催され、モルガン大通元アジア太平洋區取締役社長の龔方雄氏は會議で、「現在のA株がこんなに安いのは道理がない。中國の將來の金融革新型サービス、醫療大健康、TMT(科學技術、メディア、通信)の3大業界をよく見ている」と述べた。
海外機関秘密収集ブルーチップ株
龔方雄氏によると、この間大陸部の株式市場は大下落した。散戸彼らが次々とA株を脫出した時、香港地區には多くの國外の成熟した機関投資家が秘密裏にこれらのブルーチップ株を集めていた。このような非理性的な狀態でしか達成できない推定値は、求められず、しばらくすると必ず上昇するからだ。
龔方雄氏によると、A株の真の投資家は1級市場で、2級市場では真の投資家が少なく、投機客を主とし、速いお金を稼ぎたいという。本當の投資家は上場企業をよく知っていて、上場企業の業界をよく知っていて、株の評価を見なければなりません。投資家が上場企業の將來の成長、価値の実現などの判斷に伴ってリターンを得ることを投資家と呼び、そうでなければ投機客と呼ぶ。
龔方雄氏によると、現在の香港株全體の収益率は8倍~10倍、A株は10倍~12倍、米國は17倍前後だという。しかし、米國の経済成長は2%前後で、中國の経済成長はいくら悪くても、名目成長は5%前後だ。
このような狀況の下で、龔方雄はA株がこんなに安いのは道理がないと思って、特にいくつかの大皿のブルーチップの市場収益率は4倍~5倍しかありませんが、配當率は6%~7%に達しました。龔方雄氏によると、バフェット氏には投資の鉄則があり、株の収益率の數値が配當率の數値を下回ると、目を閉じて買いたくないという。
「今A株多くの大皿ブルーチップの配當率は6%~7%で、市場収益率の4~5倍をはるかに超えている」と話した。龔方雄氏によると、これらの市場収益率が配當率を下回る大皿ブルーチップ株は、バフェット氏の投資の法則に合っていることが明らかになったという。
三大業界をよく見る
將來の投資分野について、龔方雄氏は、中國の將來の金融革新型サービス、醫療大健康、TMTの3つの業界をよく見ていると紹介した。
「もちろん、中國が中所得の罠から抜け出すには、労働生産性を高めることが最も重要であり、多くの國が中所得の罠に入る重要な要素でもある」。龔方雄氏によると、一つの國が中所得段階に発展すると、各種のコストが上昇するが、コストが上昇し、労働生産力が向上しなければ、死ぬに違いないという。労働生産力の向上はビジネスモデルの革新、技術の革新に頼らなければならない。
「中國は粗放型成長から集約型成長に転換し、將來的には製品の革新、技術の革新、ビジネスモデルの革新など、革新と創造に重點を置かなければならない」。龔方雄氏によると、これらだけが労働生産力を向上させ、中國経済の持続的な成長を牽引し、中所得の罠から抜け出すことができるという。
龔方雄氏によると、金融プレートとマクロ経済の関連度が最も緊密で、海外機関の投資家がずっとよく見ているプレートでもある。今回、A株の底を寫す時、海外投資家も金融プレートを寫す。保険業を例にとると、中國の保険業の現在の資産規模は11兆元を超えているが、中國の國內総生産(GDP)は60兆元を突破した。同時期の米國の保険業資産規模と米國の経済規模はそれぞれ17兆ドルと18兆ドルだった。「これは中國の保険業の浸透率が非常に低いことを意味し、この産業にはまだ大きな発展の余地がある」。
龔方雄氏によると、未來に中國の數十年前の不動産と同じ巨大な空間があるかどうかを聞く人がいれば、答えは中國の大健康、醫療業界だという。現在、大健康?醫療業界の中國GDPにおける比重は3%~4%程度だが、米國は17%~18%に達している。十數年前、中國の不動産業界はGDPの3%~4%を占めていたが、現在、中國の不動産業界のGDPにおける比は14%に上昇している。さらに中國の人口高齢化に加え、住民の収入が増加しているため、健康面での支持はますます増えているに違いない。大健康醫療サービス業界がGDPに占める割合は15%前後に達している。
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