李宇嘉は精華管理と資本運営の関係を話します。

現(xiàn)在、不動産は不動産の値上がりで利益を得た野蠻な成長時代に別れを告げて、民生の訴求に回帰し始めて、下流に転化します。

そして、資本力は次第に弱くなり、知識の力が増してきました。

インターネットと現(xiàn)代サービス業(yè)が発展している時代に、資本運営と管理層の知恵はどれが企業(yè)と業(yè)界の一番価値があるものですか？

萬科の支配権爭いは答えを教えてくれるかもしれません。

萬科支配権大戦は白熱の段階に入った。

王石火薬の味が強い隔空の叫び聲は「戦書」をおりるようですが、寶能は「法律を遵守し、ルールを尊重し、市場を信じる」という力強い反応でいつでも挑戦するつもりで、引き続き第二級市場で高く打ち続け、萬科株を狩ります。

すなわち、萬科は「重大な資産再編と買収」のために緊急停止し、買収を敵意買収と定めた。

王石率管理層の絶體絶命の反撃は、最後の「決戦」の時を暗示している。

この「激情的衝突」の中の雙方は、近代的な管理體制によって長期ブランドを製造し、最も株主の見返り率と社會貢獻を備えた業(yè)界リーダーである。一方は不動産業(yè)界と投資界を叱咤し、資本運営に優(yōu)れた「新貴」である。

両者の違いは企業(yè)の経営価値に対する認識だけでなく、資本運営に対する認識にもある。

近年、保障機能を備えた保険料は大幅に「てこ入れ」の道具となっている。

昨年以來の低金利により、保険料の低コスト化のメリットが完全になくなり、その資産選択が過去の固定収益から「レバレッジプラス」に転換し、大規(guī)模な資産構(gòu)成を推進してきた。

政府債務(wù)の買い替えと43號文の圧縮非標資産のため、2014年6月～2015年6月、「てこ入れ」後の保険料は主に株式市場に配置される方向です。

今年の6月以來、株式市場は揺るがず、「レバレッジに行く」と、債券の収益率は下がり続けています。

しかし、膨大な資金量に対して、配置可能な資産は急速に縮小している。

しかし、負債先では、保険料収入は依然として収益に敏感で、期限が短い、高いキャッシュフローの貯蓄または投資性萬能保険を主としており、資産リターンの要求が高い。

予想値が低く、配當(dāng)が大きい不動産上場會社は、保険資産の大規(guī)模な資産配置の新しい方向となっている。

寶は萬科を持つことができて、重視するのは萬科が債券の収益率より強いのではありません。

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さらに、不動産の基本面の下振れ圧力が高く、資本市場の悲観的な評価が低くなり、住宅開発の萬科動態(tài)株式益率は23倍前後にとどまる。

しかし、強力なブランドプレミアムと運営能力の下で、萬科が土地を備蓄し、建設(shè)工事の割引価値が遠いスーパーマーケットの価値があります。

そのため、寶エネルギーの投資は長期株式投資として認識され、萬科の純利益も比例して寶エネルギーの投資収益に入ります。株価の変動の影響を受けません。これは寶が萬科を重視する理由の一つです。

これだけなら、寶は強力に増加して萬科の奮起して反撃することを引き起こすことはできなくて、もとの第1大株主の華潤も上述の権益を持つためです。

しかし、寶は萬科株の380億元を増やすことができます。三層株の質(zhì)権設(shè)定と資本管理計畫によって形成された「レバレッジ」によって実現(xiàn)されました。

したがって、寶は株式投資収益だけでなく、「株主積極主義」路線を歩む可能性が高い。

まず第一に

流動性の需要と高コストの融資に押されて、寶は隨時に萬科の配當(dāng)率を拡大し、戦線を引き締めることができます。資本市場から不動産市場までの「ヘッジ」を?qū)g現(xiàn)します。

正味資産価値が市価より高い部分をカバーし、負債端の承諾した収益を補填する。

第二に、萬科ブランドプレミアムのため、寶が把握している萬科株式と上場プラットフォームはいずれもその資本運用の最適なプラットフォームとなり、萬科分散の株式も寶を押しててこの効果を拡大することができます。

事実上、寶はすでに持っている萬科の株で擔(dān)保融資をして、逆にまた萬科の株を買い続けることができます。

「萬科モード」と寶能の資本運用パターンは全く違っています。

発話権を持つ株式を掌握しないため、管理層は短期配當(dāng)の激勵が存在しないで、絶えず土地を持って、開発と販売に頼って、企業(yè)を大きくして適時に業(yè)界の下流に向かって漸進的に転換を探求します。

したがって、萬科管理層はブランドと信用で株主信託責(zé)任を履行すると同時に、社會価値投資理念を育成し、管理層の利益を最大化する。

これも萬科が業(yè)界のリーダーになる主な原因です。