P 2 Pは絶體絶命しません。「お父さん」から「実力勝負(fù)」へ

P 2 Pは中國(guó)で起きたばかりの時(shí)に市場(chǎng)が一辺倒ではなく、最初は情報(bào)仲介のプラットフォームだけを作って仲介することを堅(jiān)持しています。信用サポートを提供しないとリスク収益を儲(chǔ)けません。

しかし、インターネット金融の野蠻な成長(zhǎng)時(shí)代において、P 2 Pプラットフォームは最初から非常に激しい競(jìng)爭(zhēng)に直面していました。多くのプラットフォームは草の根プラットフォームであり、情報(bào)の仲介だけをすると、投資家はプロジェクトのリスクを自分で判斷し、リスクに対してすべての責(zé)任を負(fù)わなければならないという意味です。

だから、情報(bào)仲介だけをするプラットフォームは投資者の流失のリスクに直面しています。あるいは最初から投資者を引き付けることができません。

いくつかのプラットフォームはプロジェクトに様々な形で擔(dān)保を提供し始めました。表面的には投資者のリスクを低減しています。

しかし、ほとんどの投資家はこの意識(shí)がないので、たとえ何の意味もない擔(dān)保でも投資者にプロジェクトのリスクをコントロールできるような錯(cuò)覚を起こさせることができます。

そこで潛在的なリスクを無(wú)視して、高収益を提供する小さなプラットフォームが次々と投資者を引きつけ始めた。

過(guò)去數(shù)年間、私たちは野蠻、混亂、高利、詐欺、走路などの言葉でこの市場(chǎng)を説明するかもしれません。最近何回かの大きな事件が発生した後、P 2 P業(yè)界はほとんど管理せざるを得なくなりました。

これから打ち出した新しい監(jiān)督管理政策はこの規(guī)模の兆円近くの市場(chǎng)にどのような影響を與えますか？過(guò)去の野蠻な成長(zhǎng)の方法はまだ存在していますか？未來(lái)は百花斉放ですか？それともビッグ獨(dú)占の構(gòu)造ですか？投資家はまだこんなに高い収益を得られますか？

2015年12月28日、銀監(jiān)會(huì)はいくつかの部門委員會(huì)と共同で「ネットローン情報(bào)仲介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫定弁法（意見募集稿）」を発表しました。中國(guó)で爆発的に5、6年間発展したP 2 Pネットローンはついに公式の監(jiān)督管理方法を迎えました。

過(guò)去數(shù)年間、私たちは野蠻、混亂、高利、詐欺、逃げ道などの負(fù)の言葉でこの市場(chǎng)を説明するかもしれません。最近何回かの大きな事件が発生した後、P 2 P業(yè)界はほとんど管理せざるを得なくなりました。

これから打ち出した新しい監(jiān)督管理政策はこの規(guī)模の兆円近くの市場(chǎng)にどのような影響を與えますか？過(guò)去の野蠻な成長(zhǎng)の方法はまだ存在していますか？未來(lái)は百花斉放ですか？それともビッグ獨(dú)占の構(gòu)造ですか？投資家はまだこんなに高い収益を得られますか？

P 2 Pネットローンは最初から市場(chǎng)攪亂に入るような不良少年のように、彼は伝統(tǒng)的な金融機(jī)関によって提供された市場(chǎng)平均収益率を大幅に引き上げ、投資家の大量の資金を引きつけ、同時(shí)に市場(chǎng)全體の信用リスクの上昇をもたらしました。

あるべき監(jiān)督の欠如により、一時(shí)的にP 2 Pプラットフォームの數(shù)は倍増しましたが、プラットフォームの品質(zhì)は玉石混交です。

いくつかのインターネットをする若者は數(shù)ヶ月でプラットフォームのウェブサイトを開発できます。市場(chǎng)は各フォーラム、メディアまたはオフラインに広がって、20%ぐらいの収益率を加えて、プラットフォームの投資規(guī)模はすぐに上がります。

しかし、多くの小さいプラットフォームはあるべき風(fēng)控システムに欠けています。プラットフォームの資金と取引先の資金を分離しておらず、資金プールをやっています。だから、お客様が直面している流動(dòng)性リスク、信用リスクと道徳リスクはとても高いです。

毎年何百何千軒ものプラットフォームが設(shè)立されていますが、同時(shí)に百千軒以上のプラットフォームが倒産したり、ローンを巻いたりしています。投資家は高利を通じてお金を稼いでいます。

銀監(jiān)會(huì)のデータによると、2015年11月末に全國(guó)で正常に運(yùn)営されているネットローン機(jī)構(gòu)は全部で2612軒あり、その中で問(wèn)題のプラットフォームの數(shù)は1000余りで、業(yè)界全體の30%を占めています。

市場(chǎng)は始まってから今までもう5、6年間混亂しました。本來(lái)ならば、このような市場(chǎng)監(jiān)督部門に対してはもっと前から徹底的に改善すべきですが、なぜ監(jiān)督側(cè)はこれほどの許容度を維持していますか？二つの主要な原因があると思います。

第一の原因は、最も重要な原因であり、P 2 Pプラットフォームは尚方寶剣を握っています。この尚方寶剣は中央が小微企業(yè)の融資難に対して長(zhǎng)期的に解決できない狀況です。

前世紀(jì)の90年代よりもっと前から、小微企業(yè)の融資難はずっと中國(guó)経済を悩ます重要な問(wèn)題になっています。経済主管部門はかつてさまざまな方法を取っていました。例えば、商業(yè)銀行の小微企業(yè)ローンに対する要求、小貸付會(huì)社の普及などがありますが、どの方法を採(cǎi)用しても全體的にはほとんど失敗しています。

商業(yè)銀行は間接融資市場(chǎng)で絶対的に主導(dǎo)的な地位を占めています。小型企業(yè)は単一融資限度が小さく、企業(yè)リスクが高いため、ずっと商業(yè)銀行に嫌われています。小さな貸付會(huì)社は普通金融という看板を掲げていますが、二つの問(wèn)題に直面しています。

この時(shí)、P 2 Pネットの貸付けは中國(guó)で現(xiàn)れて、経済の主管部門に中小企業(yè)の融資難を解決する問(wèn)題に対して少しの望みを見させました。

中國(guó)の體制の下で、小さい利益はきっともっと大きな利益に位置するので、経済の成長(zhǎng)はいつでも第一位に位置します。

だから、もし本當(dāng)に小さい企業(yè)の融資の問(wèn)題を解決することができるならば、たとえいくつかの混亂している局面が現(xiàn)れますとしても、中央は試みに行きたいのです。

この論理からP 2 Pネットローンはいくら苦しめても絶體絶命にはならないと言います。

第二の原因は、監(jiān)督のヒステリシスです。

管理層は管理したいですか？高層はネットローンに対する耐性が高いと思いますが、規(guī)制側(cè)の立場(chǎng)から言えば、混亂が少ない方が一塊の亂れよりいいと思います。

監(jiān)督がフォローしていない理由の一つは、インターネット金融が絶えず変化し、爆発的に発展している新鮮なものとして、市場(chǎng)の反応を観察し、ロジックを整理する時(shí)間が必要であり、その方向を整理した上で、管理に耐えられる、適切な政策を制定することができるからです。

しかし、今日になって、政府の監(jiān)督管理意見の原稿が遅れました。市場(chǎng)は大きな代価を払ったと思います。監(jiān)督管理側(cè)の能力に疑問(wèn)を持つ理由があります。

しかし、レギュレータの遅れのために、P 2 Pプラットフォームは將來(lái)より厳しいレギュレータの條件の下で別の道を切り開いてレギュレータを回避する可能性があります。この「別の道を切り開く」方向が正しいかどうかは議論しません。このような回避がP 2 P業(yè)界により多くの活路を與えることに重點(diǎn)を置いています。

新規(guī)が下がる

しかし、監(jiān)督?実行の困難が重なった意見原稿は、現(xiàn)在の多くのプラットフォームに存在するリスクポイントに対して、非常に的確に規(guī)範(fàn)化されており、これらの規(guī)範(fàn)的な方法または禁止的な行為の提出はプラットフォームのリスクを大幅に低減させる。

いくつかのポイントを選ぶ一番重要な分析は以下の通りです。

第一に、プラットフォームの設(shè)立を禁止します。

資金プールの設(shè)立は多くの高利プラットフォームが突然倒産したり、お金を使って安定的に運(yùn)営できる重要な原因です。

資金プールとは、プラットフォームが投資者と借り手の間に池を設(shè)け、投資者がお金を池や池に預(yù)けて借り手にお金を貸し、借り手の返済を池や池に行って元金を返します。

ですから、借り手が違約した時(shí)、プラットフォームは池の中の他のお金で支払うことができます。このモードは非常に危険です。違約総額が増加するにつれて、プールの両替圧力はますます大きくなり、零點(diǎn)が瞬間的に崩れてしまうまでです。

また資金プールもプラットフォームにお客様の資金を便利に流用させ、道徳リスクを引き起こしやすいです。

ですから、資金プールの設(shè)置を禁止することは絶対P 2 P業(yè)界を浄化する重要な手段です。

第二に、すべてのプラットフォームはお客様の資金を第三者保存管理しなければなりません。

顧客資金とプラットフォームを分離し、プラットフォームが顧客資金を流用できないことを保証しました。

第三に、破産隔離制度。

プラットフォームの破産清算時(shí)に、貸與人と借主の資金は清算財(cái)産に入れない、つまりプラットフォームが壊れても、借り入れは雙方の貸與契約に影響を與えず、返済すべきものは返さなければならない。

また、プロジェクトファイナンスを期限分割したり、貸し手の資金集めを禁止したり、虛構(gòu)を禁止したり、プロジェクトの真実を誇張したりすることが禁止されています。全體的に見ても有利です。

の運(yùn)行は、投資者の保護(hù)を理論的に強(qiáng)化しました。

しかし、同時(shí)に、これらの監(jiān)督管理措置を本當(dāng)に実行するにはまだいくつかの困難があります。一つはプラットフォーム自體がモデルチェンジの過(guò)程で困難が重なっていること、もう一つは監(jiān)督者の能力が不足していることを認(rèn)めざるを得ません。

たとえば、P 2 Pプラットフォームが銀行に委託管理口座を開設(shè)することを要求します。この中には二つの問(wèn)題があります。

第一に、「銀行で開いている口座は誰(shuí)ですか？P 2 Pプラットフォーム自體の口座であれば、あなたの口座に資金を振り込んでから出かけます。これは資金プールです。

もしP 2 Pプラットフォームが直接融資の銀行信託口座を作りたいなら、実際にはP 2 Pプラットフォームが銀行に指令を出して、甲のお客様から貸與されたお金を直接乙のお客様の口座に振り込みます。プラットフォームの口座を通りません。

現(xiàn)在の監(jiān)督管理當(dāng)局はP 2 Pプラットフォームに銀行を委託管理口座にするよう要求していますが、多くの銀行はこのような技術(shù)製品を開発していないので、P 2 Pプラットフォームは銀行資金信託管理に大きな技術(shù)的障害があります」と述べました。

第二に、

この観點(diǎn)から見れば、いくつかの大きなプラットフォームを除いて、みんなはP 2 Pプラットフォームに參加したくないです。たとえ資金管理をするだけであっても、表面一致性の形式審査責(zé)任を負(fù)うだけです。

私は銀行でこの點(diǎn)に対して深く感じています。中國(guó)の投資家は理不盡なことが多いからです。先物投資はお金を失いました。彼らは銀行を探しています。銀行は資金管理者ですから。あるいはお金が足りないと、銀行が參加しても、多くの投資家は銀行に行って、世論の圧力と評(píng)判に影響されて、投資家にお金を買います。

今P 2 Pプラットフォームのこのようなリスクの高い投資方式に対して、投資者のこのような熟していない不合理さを加えて、銀行は資金の管理をする上できっととても慎重になることができて、さもなくば結(jié)果はお金のおばさん達(dá)のよだれに溺死されます。

したがって、今後の狀況は、18ヶ月の猶予期間が過(guò)ぎた後も、多くの小さなプラットフォームが資金信託銀行を見つけられなくなり、最終的にはコンプライアンスができないため、モデルチェンジや閉鎖を余儀なくされていると予想されます。

一方、監(jiān)督管理側(cè)の能力問(wèn)題です。

意見書によると、実質(zhì)的に監(jiān)督管理の役割を果たしているのは地方金融機(jī)関です。

地方金融機(jī)関に対して最も熟知している監(jiān)督管理機(jī)能の一つは、小規(guī)模貸付會(huì)社とP 2 Pプラットフォームの違いが大きいです。例えば、小貸付會(huì)社は主に地元経営です。P 2 Pプラットフォームはインターネットを通じて運(yùn)営されていますので、地域を越えて経営されている狀況が非常に一般的です。地域によって金融機(jī)関との間で監(jiān)督管理ができるかどうか疑問(wèn)があります。

また、資金プール、銀行信託管理、プラットフォームの分類格付け、擔(dān)保できないなどの各種監(jiān)督管理要求についても、地方金融に対する監(jiān)督管理能力の大きな試練である。

最後に、監(jiān)督管理の違いがあります。地域によって経済?金融の発展の度合いが異なり、金融機(jī)関の監(jiān)督管理経験も違います。