ヒヌール百億リストラ失敗株主停止期間中の譲渡カバー8億超

この間、ヒヌールグループは百億元以上の資金を利用して再編しようとしたが、意見が一致しなかったために再編が破綻し、2大株主は停止期間中も次々と譲渡し、金額は8億元に達した。

110億元に達した再編は終了したが、第2位の株主は停止期間中に大幅に減少した。このようなことは、ヒヌル身につける。

ヒヌール氏は4月23日、市場と業(yè)界の平均環(huán)境が変化したため、取引雙方は會社の將來の発展戦略などの事項について、いまだ合意に達していないと発表した。同社は星河との相互接続間で110億元規(guī)模の再編を中止することを決定した。

注目すべきは、ヒヌールの第2株である東華夏生命がこれまで1カ月以上、大幅な減持を行い、保有していた合計5500萬株を2級市場価格の約8%を上回る価格で譲渡し、合計8億4000萬元をカバーしたことだ。この時、まさにヒヌールが停止している間だった。

　110億組換えが白紙に

ヒヌールは4月22日夜、市場環(huán)境の変化により、取引雙方は會社の將來の発展戦略などの事項について合意に達しておらず、株主全體の利益を確実に保護するため、星河との相互再編を中止することを決定したと発表した。

2015年9月8日、ヒヌールは重大な資産再編のため停止し、同年12月27日に再編案を公表し、株式の発行と現(xiàn)金の支払いを通じて、ホルゴス市微創(chuàng)之星創(chuàng)業(yè)投資有限會社、カシュガル星河創(chuàng)業(yè)投資有限會社などが保有する星河相互接続の100%株式を買収し、取引対価は110億元に達する予定だ。

星河相互接続はインターネット創(chuàng)業(yè)投資、運営企業(yè)であり、すでに設(shè)立されたインターネット企業(yè)は100社に達している。これに先立ち、ヒヌール氏の今回の100億元相當の再編は監(jiān)督管理の注目を集めている。今年1月7日、1月15日、深セン証券取引所は2回にわたってヒヌールに質(zhì)問狀を出し、再編成に対して27の問題を提出し、ヒヌールに対して星河相互接続がすでに設(shè)立された100社のインターネット企業(yè)を追加的に開示するよう求めた。

2013年以降、インターネットキャリアのためのクラウドコンピューティング、大健康、オンラインエンターテインメント、消費が國內(nèi)株式投資の追い上げの焦點となり、大量の資金がこの分野に流入した。しかし2015年からは、「焼け銭」モデルに依存していた020モデルのインターネット會社が大量に倒産した。

星河インターコネクトが設(shè)立し、投資したインターネット會社は、ほぼすべてインターネット分野に集中している。ヒヌール氏が4月14日に回答した深セン証券取引所の質(zhì)問狀によると、星河インターコネクトが設(shè)立、投資した60社近くのインターネット企業(yè)のうち、すべてO 2 O電子商取引、デジタル娯楽、クラウドコンピューティング、健康、飲食などのインターネット分野に集中している。

脫退數(shù)を見ると、星河相互接続の狀況もあまり楽観的ではない。これまでに明らかにしたところによると、星河相互接続の多くの設(shè)立、投資した企業(yè)のうち、すでに脫退したプロジェクトは2つあり、全體の投資金額はそれぞれ8118萬元、1739萬元で、株式譲渡、資産再編などの方法で脫退した後、投資収益は9億2800萬元、2億9700萬元を?qū)g現(xiàn)したが、2013年、2014年、2015年1-10月の収入はそれぞれ0元、97.09萬元、0元で、このうち2014年の収入は主にコンサルティングサービス収入だった。

ヒヌール氏は4月22日の公告でも、再編の推進過程で市場と業(yè)界の環(huán)境が変化し、雙方は會社の將來の発展戦略などの事項について、いまだに合意に達していないと述べた。慎重に検討した結(jié)果、再編を引き続き推進することは多くの制御不能な要素に直面すると考えられ、今回の再編を中止することにした。

実際には、投資分野に比べて、星河相互接続のビジネスモデル、性質(zhì)が重要になる可能性があります。証券監(jiān)督管理委員會の規(guī)定によると、ベンチャーキャピタルなど特定の業(yè)界は殻を借りての上場を禁止しており、新三板看板も昨年末に停止された。星河相互接続という自稱「共同創(chuàng)業(yè)プラットフォーム」のモデルについて、親交所の質(zhì)問狀では、星河相互接続がベンチャー企業(yè)であるかどうかを説明するよう求めている。もしそうであれば、今回の再編はベンチャー企業(yè)の上場、融資に関する証券監(jiān)督會の規(guī)定に合致しているかどうか、今回の案は引き続き推進できるかどうかを説明する必要がある。

深セン証券取引所に回答した時、ヒヌール氏は、星河相互接続はインターネット分野の早期の創(chuàng)意とモデルを迅速に発見し、識別することによって、創(chuàng)始者として、商業(yè)化可能なプロジェクトごとに獨立したビジネス主體を作成し、それに創(chuàng)業(yè)執(zhí)行チームをマッチングさせることを確保すると説明した。星河インターコネクトは創(chuàng)業(yè)執(zhí)行チームに株式を譲渡して授権し、チームは創(chuàng)業(yè)企業(yè)の具體的な業(yè)務(wù)経営を掌握し、執(zhí)行し、最終的に企業(yè)の株式の付加価値と変容を通じてリターンを得て、そのモデルは伝統(tǒng)的なVC/PEとは異なる。

「モデルと運営方式から見ると、確かに伝統(tǒng)的なVC/PEとは異なるが、大部分はベンチャーキャピタルの性質(zhì)であり、異なるのは投資と運営モデルである」と深センのPE関係者は言う。星河相互接続のモデルはベンチャーキャピタルになることができ、すでに明確に規(guī)定されている狀況では、殻を借りて上場しようとするのは通用しない道だ。

　　二株主の停止期間中に大幅な減少

インターネット環(huán)境、借殻上場規(guī)定が再編推進期間に重大な変化を起こしただけでなく、ヒヌール停止期間中には、主要株主が半年以內(nèi)に保有株式を何度も大量に売卻するケースも出てきた。

ヒヌールは3月17日、今年3月14日、第2位の株主である華夏生命が、重慶信三威と株式譲渡契約を締結(jié)し、保有しているヒヌール無限売卻流通株2290萬株、3210萬株を重慶信三威に譲渡したと発表した。譲渡価格は16.448元/株で、譲渡代金は合計9.04億元だった。

公開情報によると、減持前、華夏生命はヒヌール6000萬株を保有しており、持株比率は18.75%で、同社の筆頭株主である新郎ヒヌールの7768萬株に次ぐ持株數(shù)だった。減持後、華夏生命の持株數(shù)は500萬株しか殘っておらず、持株比率は1.5625%だった。8億4000萬元の譲り受け価格で計算すると、華夏生命の利益は6400萬元に達し、まだ減少していない500萬株を加えると、華夏生命の利益は約1億4000萬元に達した。

実際、これに先立ち、ヒヌル筆頭株主はすでに減持を行っている。華夏生命が保有する株式は、新郎ヒヌールグループとその一致行動者である新郎國際に由來する。昨年の株式災(zāi)害期間中の2015年7月27日、新郎ヒヌールグループ、新郎國際と華夏生命は、それぞれ保有する無制限販売流通株1000萬株、5000萬株を後者に譲渡することで合意した。

同時に、新郎ヒヌールグループは1500萬株を自然人陳濤に譲渡し、譲渡価格は2億1000萬元だった。華夏の生命部分を加えると、新郎ヒヌールグループ、新郎國際の合計は10億5000萬元に達した。譲渡完了後、新郎ヒヌールグループ、新郎インターナショナルの持ち株比率は、これまでの32.09%、25.29%から24.28%、9.66%に下がった。

華夏生命、陳濤氏は當時、株式の譲り受けが名義変更を完了した日から6カ月以內(nèi)に2級市場を通じてヒヌール株式を減額しないと約束した。その減持期間は、ロック期間からわずか1カ月余りで、當時はヒヌールの再編が進んでいた。

2014年から、ヒヌールは2年も損をしている。年報データによると、2014年の同社の純利益は4659萬元の損失、非経常損益を差し引いた後の損失は5053萬元だった。2015年は2258萬元の利益を上げたが、控除後も5869萬元の損失を計上し、赤字面は前年より拡大している。

不思議なことに、受け手の重慶信三威の譲り受け価格は、すでにヒヌールが停止する前の株価よりも高くなっている。ヒヌール停止前の株価は15.14元で、上記16.44元/株の譲渡価格は、停止前の株価より8%以上高く、すでに損失が出ている。もしヒヌールが復(fù)帰したら株価下落すれば、重慶信三威は少なからぬ損失を被るだろう。