A株がMSCIに入るということは、価格の上昇を意味していません。

アメリカ明晟株式會社は最近會議を開き、その作成したMSCI指數（明晟指數ともいいます）が中國A株を受け入れるかどうかを検討しました。

前回と同じく、今回もA株の納入を拒否しました。

もちろん、表現は依然として婉曲で、「暫らく」と言って受け入れます。

はっきり言って、MSCIはA株と彼らが認定した國際標準とは距離があると考えていますので、今はA株を外に排除するしかないです。

中國の株式市場が創始された時、突出した「中國の特色」を持っています。國際慣行から遠く離れています。これによって、海外の資金が中國の株式市場に対して恐れが生じています。

外資誘致のために設立されたB株市場は、一時的な繁栄を経て長期的な停滯に陥り、海外資本が必要な會社は海外に上場して資金を調達するしかない。

2000年になってから、「國際化」の要求を提出し始めました。

そのため、海外機関投資家に合格し、海外機関投資家が正式に中國市場に進出しました。

問題は國內

まだ初級レベルなので、投資家の合法的な利益を効果的に維持することは難しいです。

一方、國內では規制が過剰で、審査項目が多すぎて、正常な金融活動の展開に制約がある。

10年來、QFIIも比較的活発から閑散までの過程を経験しました。規模の拡大はとても遅いです。

前の二年間に出した上海港通は國內の外証券市場の実現を目指しています。

しかし、実際に見てみると、実際の狀況と當初の想定との間には大きな隔たりがあり、取引額が多く放置されていることが証明されています。

今回のMSCIはA株の受け入れを検討し、海外市場に中國株の派生品を開設することで論爭を呼んでいます。

國際通行のやり方は、相応の屆出をすればいいですが、今中國は実質的な審査を行います。

昨年以來、海外市場からの要請はほとんど通らなかった。

そこで、「金融派生ツールがヘッジしていない場合、海外資金はどうやって大規模に市場に入ることができるのか？明らかに規制の問題から來ている。

実は、今回のMSCIはA株を拒否したことも重要な理由です。

A株はMSCIに入ることができませんでした。

低くて高く歩くと、この現象は理解できます。

言い換えれば、MSCIがA株を受け入れたとしても、海外資金が大量に入るとは限らない。

とても簡単で、海外のは確かに多くのファンドがMSCIを追跡しているので、実際の操作の中で、追跡行為はすべて受動的なのではありませんて、相當部分は能動的に強化するタイプで、つまりMSCIを完全に模倣して投資の配置を行いますとは限りません。

そのため、いったんA株がMSCIに入ると、大量の外資が買いに來て、価格も大幅に上がるという考えは幼稚です。

成熟した投資家にとって、彼は株の內在価値を考慮しないわけにはいかないし、市場の規範化の程度を考慮しないわけにもいかない。

現在、國內市場ではファンドなどの機関投資家のポジションは高くなく、両融の殘高は一年半以來の最低水準にあります。この時、A株がMSCIに組み入れられても、外資がどれぐらい入ることはないかもしれません。

つまり、A株の制度設計は具體的な操作の面でまだ弱いところが多いです。

特に去年の株災害後、市場を安定させるために、監督層は市場化の原則に反する臨時的な措置を取っています。これらの措置は當時必要でしたが、どうしてもマイナスのものを持ってきました。

國際市場は中國に対して株価指數の先物取引を制限する措置に対して、普遍的に不同意な態度を持ちます。

この措置の延長として、中國は海外市場に対してA株派生品の取引を開設することについて審査しないで同意して、つまり今度のMSCIがA株を拒絶する理由になります。

明らかに、現行のいくつかが國際慣行に合わず、かつ市場化の原則に反する規定を大幅に改革しなければ、中國証券市場は本當に國際投資家に認められないのは現実的ではなく、A株も世界の主要金融指數の中のサンプル品種になりにくいです。