喬永：株式市場の活発な資金流出傾向が現(xiàn)れ始めた

市場活性度の観察：活性度の高いコールバック。先週、両市は小幅に反発し、活発さは引き続き向上し、出來高とハンドオーバー率は週中に再び段階的な高値を更新したが、後期の疲労狀態(tài)が現(xiàn)れ始め、高位に回復(fù)し、最終的には前期の金曜日の數(shù)値をやや上回っただけだった。融資融券取引殘高、金額、比率は上昇して下落し、最近の高値を記録した後も同様に高位回復(fù)が現(xiàn)れた。市場の活況度は高倉位下の疲労狀態(tài)を呈している。

今後3ヶ月はりゅうどうせい現(xiàn)在のレベルよりも高くなります。6月の國內(nèi)経済の限界弱體化とインフレ後退による金融政策の緩和余地の解放、市場の実體と金融のダブルレバレッジ共振による無駄な回復(fù)、英國のEU離脫とFRBの利上げリスクの基本的な放出、流動性レベルの顕著な回復(fù)が期待される。

資金フローの観察：資金はまた衝撃を受けた。先週、産業(yè)資本の減少は再び巻き返し、100億元の高位に戻った。我々は前期の解數(shù)が最近高位に達した後、市場の一定の時期は引き続き減少の圧力に直面すると判斷した。証券市場の取引決済資金は先週小幅に下方修正され、純流出は206億元で、投資家の慎重な気持ちが資金の純流出をもたらし始め、前期の資金蓄積が衝撃を受けた。先週、上海港通は小株北向資金8億5100萬元を累積流入した。外資は最初の2日間、A株に戻り続けたが、その後も市場に対する新たな慎重さを示した。

投資家の観察：投資家の気持ちが傾いている。先週ネイティブを追加投資家數(shù)量はやや回復(fù)したが、自然人の保有割合は依然として下落傾向を続け、殘高寶情緒指數(shù)は引き続き低下している。ファンドの利用可能な現(xiàn)金は全面的に上昇し、特に株式型の下落から上昇に転じ、16.6%上昇した。普通株式票型は0.98ポイント低下して86.62%となった。新規(guī)設(shè)立基金のシェアは先週22億3800萬部で、前期より小幅に5億5000萬部上昇したが、段階的な低位にとどまった。個人投資家と機関投資家の入市意欲は強くなく、在庫市場では減少意欲が増加している。

債券市場の見方：格下げ予想は外れ、債務(wù)市場は小幅に揺れた。リスク資産が上昇し、債務(wù)市場が小幅に揺れ、超長期金利債の収益率が低下した。先週はリスク資産が全體的に上昇し、債務(wù)市場はリスク選好の影響を受けて幅の狹い揺れを見せ、先週MLFの期限切れは3000億を超えたが、中央銀行は継続的な方式で期限を延長し、市場の下落予想を打ち消し、金曜日の6月と第2四半期の重要な経済金融データが続々と発表され、不確実性が解消され、市場は多くの感情が回復(fù)し、収益率の下落を推進した。國債先物は小幅に下落し、IRS金利の上昇と下落は一致しなかった。

將來の流動性予測：今後1カ月、我々は市場が高倉位消費性ゲームの下で流動性ショックに直面し、現(xiàn)在の流動性レベルを下回る判斷を維持すると考え、限界的に先週より悲観的：6月のM 2とM 1データのカッター差が引き続き拡大し、「流動性トラップ」が出現(xiàn)することを考慮し、中央銀行は短期緩和の可能性を基本的に否定し、EU脫退の後続リスクと為替レートの圧力を重ね、違約事件が頻発し、金融監(jiān)督管理が厳しくなり、ダブルレバレッジが深くなり続け、産業(yè)資本の減少が再び高位に戻り、流動性が短期的に圧迫される。