流動性の萎縮：階層基金の敷居が高くなる

上海深取引所はこのほど、「階層基金業務管理ガイド（意見募集稿）」を発表しました。その中で、階層基金の二級市場參加者の敷居を高め、投資家の警告、教育などの規定を強化しました。階層基金は正式に複雑な金融商品に分類され、一般公募基金の製品と區別されています。

業界関係者は、「ガイド」が正式に導入された後、または階層基金市場に広範な影響を與え、將來的な階層基金の取引量、流動性、規模などが縮小されると考えています。

2007年にすでに現れましたが、2015年以來市場の幅が広くて、その市場の影響と製品の特性が十分に明らかになりました。

専門家の予想によると、「ガイド」が導入された後、必然的に一部の階層基金が運営困難に直面します。製品メカニズムが完備していて、投資分野が注目され、取引が活発で、投資効率が高い階層ファンド製品が市場の主要な取引品目になります。

今回の新規定の中で最も注目されているのは、階層基金のしきい値の問題であり、「ガイド」は、階層基金（AシェアとBシェアを含む）に參加する投資家を指摘し、最近の20日間の取引日において、その名義の日平均証券類資産の合計は30萬元を下回らない。

基金業協會の2014年投資家の調査結果によると、有効開放型ファンド口座の所有者の約95.71%は10萬元以下のファンド資産の純価値がある。

上海証券アナリストの李穎氏は、

ハードルの向上、第一層の影響は一部の不合格投資家がクリアされ、流動性の萎縮をもたらします。

流動性が萎縮した後、階層基金の特殊な製品特性により、一連のデリバティブ効果がある。

流動性が低すぎて、弱い相場のリスク選好を重ねて減少させる背景において、割引価格のヘッジ、需要の減少は、階層基金の規模の縮小をもたらす。

リャンイン氏は、「大量の階層基金のシェア自體は日平均取引量がすでに低く、30萬元の投資敷居が高くなった後、取引量がさらに縮小され、または大面積の取引が枯渇することになる」と述べた。

データによると、ランクBは小口投資家が多く保有しており、機関投資家はわずか8.82%を占めている。

A種のシェアは高い機関投資家の割合がありますが、かなりの部分の機関投資家はロックホルダーで、一部のシェアの日平均取引量はより小さいです。例えば、先週の日曜日の取引額が100萬元以下の等級Aは60匹もあります。

大成ファンドは、敷居の引き上げと投資家の數の減少は、市場のための\u 0026 quot;と述べた。

ある程度の影響がありますが、融資融資券と株価指數先物に比べて、アウトラインファンドの今回のハードルの引き上げ幅は比較的小さいので、全體的に見ても影響は限られています。

現在の貯蓄量の階層的な製品が多いファンド會社に衝撃を與えますが、上海のあるファンド會社の內部の人々は現在、審査を停止していることを明らかにしました。

一旦合致する構造的相場が到來すれば、関連する階層基金はまだ大きな発展機會があり、強制清算の要求がない背景において、大部分のファンド會社はコストを負擔してこのような特殊な階層基金製品を保留するべきである。