IPO融資の規(guī)模はあまり大きくならない。

ここ數(shù)年來(lái)、A株市場(chǎng)全體を見(jiàn)渡しても、IPO融資の規(guī)模はあまり膨張していません。

反対に、固定増資、株式割當(dāng)などの株式の再融資方式を通じて、頻繁に上演して、間違いなくA株市場(chǎng)の健全な発展の一つの重要な阻害要因になりました。

株式市場(chǎng)の投資と融資のバランスを取るのは簡(jiǎn)単ですが、操作はなかなか難しいです。

しかし、否定できないのは、いったん融資の力が大きすぎると、力を入れすぎると、株式市場(chǎng)の投資自信を早めに消費(fèi)してしまいます。その後、再び株式市場(chǎng)の投資自信を奮い立たせても、もっと多くのエネルギーが必要になります。

2016年の終わりに伴い、市場(chǎng)は2016年通年のデータ上の回顧と総括を開(kāi)始した。

この中で、証券會(huì)社の中國(guó)のデータ統(tǒng)計(jì)によると、2016年のA株の募金総額は1.62兆元に達(dá)し、史上初の融資年となります。

この一年にとって、A株市場(chǎng)の融資規(guī)模は確かに驚くべきものである。

具體的なデータから見(jiàn)ると、2016年のIPOの募金規(guī)模は1424.11億元で、年內(nèi)のIPO規(guī)模から分析して、これまでの數(shù)年間と比べて、目立った膨張はない。

しかし、再融資の規(guī)模から見(jiàn)れば、増資は1.46兆元に達(dá)します。この規(guī)模は10～13年の4年間の規(guī)模の合計(jì)にも相當(dāng)します。

このデータによると、2016年は史上初の融資年となります。

実際には、數(shù)年來(lái)の市場(chǎng)表現(xiàn)分析から、牛市の相場(chǎng)の下で、上場(chǎng)會(huì)社は増価の方案を発表して、株価の上昇に有利になります。この間に、上場(chǎng)會(huì)社は旬の話題の題材を利用して、新しいプロジェクトを利用して、一定の増資を?qū)g現(xiàn)すれば、市場(chǎng)の愛(ài)顧を得やすくなります。

しかし、市場(chǎng)は

市場(chǎng)の相場(chǎng)を揺るがすほど、株価に対する影響は大きく異なる。

本質(zhì)的には、増分は非公開(kāi)発行であり、特定の投資家に発行される。

しかし、定増が完了したら、上場(chǎng)會(huì)社の投資効果が顕著でないか、あるいはある利益の輸送効果を達(dá)成するために、実際には上場(chǎng)會(huì)社の元株主の権益を希釈することができます。株価にとってもマイナスの影響です。

明らかに、上場(chǎng)企業(yè)にとっては、よく投機(jī)的な予想に熱中していますが、良い予想の影響で、市場(chǎng)相場(chǎng)の持続的な活発化に伴って、良い定増案は株価の上昇に有利です。

反対に、不都合な定増案は、不理想の市場(chǎng)環(huán)境と相まって、株価に対する影響力を増すことになる。投資家の切実な利益も保障されない。

本來(lái)、融資は株式市場(chǎng)の主な機(jī)能であり、上場(chǎng)會(huì)社にとっては、株式市場(chǎng)を利用して、良好な再融資措置を?qū)g現(xiàn)し、會(huì)社の中長(zhǎng)期発展に有利であり、さらには會(huì)社の新たな収益成長(zhǎng)點(diǎn)を開(kāi)くことができる。

しかし、市場(chǎng)規(guī)模が大きくなるにつれて、上場(chǎng)會(huì)社の數(shù)が高くなり、融資は一部の上場(chǎng)會(huì)社の形を変えて資金を調(diào)達(dá)するルートとなりました。一部の上場(chǎng)會(huì)社は人気の概念をテーマにした看板を掲げていますが、數(shù)十億円もの再融資規(guī)模を簡(jiǎn)単に獲得しました。

今年の11月以來(lái)、A株市場(chǎng)のIPOの発行ペースは明らかに速くなり、基本的に一週間のロットの発行速度を?qū)g現(xiàn)しています。月平均IPOの資金調(diào)達(dá)規(guī)模も200億元以上に達(dá)しました。

それと同時(shí)に、関連データによると、A株市場(chǎng)の再融資審査が厳しくなり、一部の上場(chǎng)企業(yè)がすでに會(huì)議を完成していますが、承認(rèn)文書(shū)がなかなか取れないという現(xiàn)象もあります。

実際には、A株市場(chǎng)にとって、IPO発行がスピードアップすれば、再融資審査によって再融資の規(guī)模を低くすることができます。

A株市場(chǎng)において、IPOを通じて上場(chǎng)の目的を達(dá)成するのは確かに困難であり、A株市場(chǎng)に長(zhǎng)期的に存在するIPO堰止湖問(wèn)題も、実質(zhì)的な排水をなかなか得られない。これは多くの中小企業(yè)にとって、融資の本當(dāng)の需要を満たすことが困難である。

これに対して、固定増などで再融資を完了させる戦略がありますが、時(shí)間がかかり、効率が高いなどのメリットがあります。

より多くの新しいプロジェクトを開(kāi)発し、収益の新たな成長(zhǎng)點(diǎn)を開(kāi)くために、その再融資の需要を満たすことができます。

しかし、長(zhǎng)年の狀況から見(jiàn)ると、A株市場(chǎng)の中で利益輸送の現(xiàn)象は依然として止まらず、再融資を通じて間接的に利益輸送を?qū)g現(xiàn)する問(wèn)題も無(wú)視できない。

2016年はA株史上初の融資年となり、総募金額は1.62兆元に達(dá)し、2015年の1.55兆元の募金水準(zhǔn)を上回っています。

しかし、15年と比べて、16年のA株市場(chǎng)の環(huán)境はまったく違っています。A株市場(chǎng)はこれほどの金融圧力に耐えられないようです。

確かに、データで比較できます。15年上半期です。

牛市場(chǎng)が狂ったように上演されている時(shí)に、その時(shí)の株式市場(chǎng)の二融の殘高のピークは2.27兆元に達(dá)して、市場(chǎng)の最大の一日の出來(lái)高は2.3兆元に達(dá)することができます。

場(chǎng)外出資の規(guī)模については、更に見(jiàn)積もりにくく、あるいは2兆元以上の水準(zhǔn)に達(dá)する。

15年の下半期に入って、IPOの停発に従って、市場(chǎng)の採(cǎi)血の圧力は少し遅くなりましたが、再び融資の圧力は舊居に従って高くなりません。

2015年に比べ、2016年のA株市場(chǎng)は安定した表現(xiàn)に傾き、全體の変動(dòng)率は大幅に下落した。

このうち、A株市場(chǎng)の年間2融の殘高は基本的に8000億元から1兆元の間で運(yùn)行されており、ピークは昨年末の水準(zhǔn)まで回復(fù)できない。

場(chǎng)外配資については、基本的に市場(chǎng)の整理を受けて、新規(guī)流動(dòng)性の流入力が急激に低下しました。

このほか、今年の両市の一日當(dāng)たりの出來(lái)高についても、最高峰は8000億元にも満たないが、低峰の場(chǎng)合、両市の一日當(dāng)たりの出來(lái)高は3000億元余りしかない。

これによりますと、15年と比べて、16年のA株市場(chǎng)の投資吸引力は著しく低下しましたが、1.62兆円の年間融資圧力に直面して、確かに株式市場(chǎng)に大きな負(fù)擔(dān)をかけました。

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