今年のGDPの成長(zhǎng)目標(biāo)をどのように実現(xiàn)しますか?

世界第2位の経済體として、2016年の中國(guó)経済は「第13次5カ年計(jì)畫」の開(kāi)局年の試練を順調(diào)に通過(guò)し、運(yùn)行は全體的に安定し、GDPは前年より6.7%増加し、経済成長(zhǎng)の質(zhì)は著実に向上した。マクロコントロールの重要なツールの一つとして、金融政策の動(dòng)きはこれまで注目されてきた。中國(guó)経済のモデルチェンジとグレードアップに伴い、通貨政策のコントロール構(gòu)想もひっそりと変化している。

中央銀行がこのほど発表した「2016年第4四半期中國(guó)金融政策執(zhí)行報(bào)告」では、金融政策に対する表現(xiàn)が初めて「穏健」から「穏健中性」に変わった。市場(chǎng)は、2つの字の差、中央銀行がどんな信號(hào)を放出しようとしているのか推測(cè)している。

その前に、中央銀行は基準(zhǔn)金利の調(diào)整は、公開(kāi)市場(chǎng)の操作の頻度と力を強(qiáng)化することによって、流動(dòng)性を調(diào)節(jié)することに徐々に変わった。中央銀行の最近の一連の変化について、丁爽氏は2017年の金融政策の基調(diào)は「溫和な引き締め」になると考えている--これは金利の上昇として表現(xiàn)され、収益率曲線全體が上昇する。一方、従來(lái)の行政色を帯びた預(yù)金ローン金利の調(diào)整は「薄れる」。

「將來(lái)、中央銀行は行政的な金融政策をできるだけ使わず、常備貸付の便利さ、中期貸付の便利さ、逆買い戻しなどの方法で市場(chǎng)金利を?qū)Г伽馈工扔?jì)算したところ、過(guò)去數(shù)カ月間、中央銀行は実際に10ベーシスポイントの「金利引き上げ」に変わった。

経済の下行圧力とレバレッジを取り除き、金融リスクを防ぐ要素の下で、多くの市場(chǎng)関係者は、未來(lái)の金融政策の発揮空間が限られていると考えている。では、今年の安定した目標(biāo)をどのように実現(xiàn)するのか。丁爽氏は、將來(lái)の経済成長(zhǎng)は財(cái)政政策にもっと依存する可能性があると考えている。

「総量から言えば、予算赤字はさらに増え続ける」。さっぱりしたこれも成長(zhǎng)目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)するために必要な政策支援だと考えています。」渣打銀行の試算によると、2017年のGDPの成長(zhǎng)は6.6%に達(dá)し、6.5%をやや上回る見(jiàn)通しだ。具體的な措置については、短期的には支出を増やすことで経済成長(zhǎng)を推進(jìn)する衝動(dòng)があると考えている。しかし、長(zhǎng)期的には積極的な財(cái)政政策が大きな効果を生む見(jiàn)込みだ。

不動(dòng)産投資は中國(guó)経済に影響を與える重要な面であり、不動(dòng)産市場(chǎng)の上昇と下落も永遠(yuǎn)に人々の神経を動(dòng)かしている。先ごろ公式に発表されたデータによると、コントロール政策が春節(jié)の二重の影響を受けて、1月に中國(guó)の一二線都市の新築商品住宅の住宅価格は前月比でほぼ上昇を止め、三線都市の新築商品住宅の価格は前月比0.4%上昇し、上昇幅は前月と同じだった。また、中國(guó)が1月にモニタリングした主要都市の成約面積は前月比36.66%減少し、前年同期比27.34%減少した。

ビル市の開(kāi)年の寒さは何を予告していますか。住宅価格は下がりますか?不動(dòng)産投資はこれによって下落しますか?これは下り圧力に直面している中國(guó)経済にどのような試練をもたらすのだろうか。「2017年の住宅価格は大幅に上昇せず、大幅に下落する條件もなく、相対的に「停滯」している可能性が高い」と丁爽氏は述べた。

経済への影響について、丁爽氏は悲観する必要はないと述べた。「不動(dòng)産市場(chǎng)のコントロールの主な目標(biāo)は、不動(dòng)産価格の上昇が速すぎることを防止し、安定した不動(dòng)産市場(chǎng)への投資を見(jiàn)ることだ。住宅価格を20%や30%下げるわけではない」という事実上、データによると、昨年12月の不動(dòng)産投資は依然として強(qiáng)い。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局のウェブサイトによると、2016年、全國(guó)の不動(dòng)産開(kāi)発投資額は102581億元で、前年の名目より6.9%(価格要因を差し引いて実質(zhì)的に7.5%増加)増加し、増加率は1-11月より0.4ポイント上昇した。

これは、昨年9、10月以來(lái)の不動(dòng)産政策の引き締め効果が投資に伝わっていないことを示している。しかし、丁爽氏は不動(dòng)産投資が下半期に下落する可能性を否定しない。「上半期の投資が依然として強(qiáng)く、下半期は相対的に低迷している狀況に戻る可能性が高い。年間平均から見(jiàn)ると、不動(dòng)産投資が経済成長(zhǎng)に與えるマイナスの影響は大きくないか」。

丁爽氏も、不動(dòng)産取引の下落を考慮すると、家具、家電、裝飾建材の購(gòu)入など、関連業(yè)界の消費(fèi)に影響を與えるため、依然としてリスク點(diǎn)に注意しなければならないと告白した。また、丁爽氏は、これまで中國(guó)の1.6リットル以下の自動(dòng)車に対する稅収優(yōu)遇が一部の購(gòu)入需要を繰り上げて貸し出したため、今年の自動(dòng)車販売に影響を與えたとみている。そのため、全體消費(fèi)の不確実性が強(qiáng)まった。

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