百麗私有化財団は古い小売悲歌を書き換えることができますか？

十年です

國際は資本市場を一周して、出発點に戻ります。

世界服裝靴ネットによると、2017年7月17日、百麗國際私有化案は98%の株主を獲得し、531.35億香港元の推計値で香港交所から市場を離れ、2007年の発売初日には523億香港元に近い。2013年2月のピーク期に比べて、その市場価値は6割近く縮小される。

登場の栄光と寂しい暗然とは対照的に、胸が締めつけられる。

しかし、現在の運営狀況から見ると、サリー傘下の

ブランドは依然として國內の大百貨店の半分を占めています。

百麗、彼の彼女、思加図、森達、百思図、天美意などを加えて、代理のBata、Clarks、HushPppie、Mephistoなどのブランド市場の認知度は依然としてあります。百麗経販売代理のナイキ、アディダス及びプーマ、匡威などの運動、服飾ブランドも依然として市場の上昇期にあります。

百麗私有化前の最後の年報によると、2016年度には、會社の靴類小売ネットワークは700店舗減少したが、スポーツ、アパレル類の自営小売ネットワークは543店舗増加し、全體は依然として安定しており、2017年2月28日には、百麗國自営小売ネットワークの総數は20841社である。

伝統的な小売時代に発展したブランドの運営者として、百麗はすでに比較的完備した多ブランド多業務品類の管理拡張構造を構築しました。また、現在のところ、各財務指標はよくないですが、會社の経営管理に大きなミスはありません。

すべては馬化騰が言ったように、「何の間違いもない。古いのが間違い」かもしれません。

百麗財務データが下がり続けている數年は、中國の小売業が大きく落ち込んでいる年です。

新興の電子商取引は超高速成長を経験して、安定的に上昇し、伝統産業に転身しました。

馬雲さんは新たな小売概念を持ち出して、そのリードの下で、実體店はまた電気商取引大手の爭奪の主な戦場となりました。

しかし、新しい小売店の下の実體店は簡単な販売センターではなく、ユーザー社交體験センターです。

百麗は科學技術の発展が消費習慣の変化に対する力を過小評価したのかもしれません。「船が大きくUターンしにくい」ことに苦しんでいるのかもしれません。モバイルインターネットの牽引の消費アップグレードの波を失い、古い小売の代表となり、節度の退守の運命に直面しています。

伝統小売時代には完璧な見本がありません。

百麗ブランドは香港で最初に創立されました。大陸の安い生産コストによって、製品を東南アジア市場に大量に輸出しました。

年代、香港のデザイナー、実業家の鄧耀さんは百麗を大陸に導入して、內陸市場に対して改めて包裝して位置づけて、そして盛百椒と協力して、ブランドの生産と販売のルートを創立し始めました。

百麗早期の成功は、生産、設計、管理におけるリードモデルから生まれる。

1997年、百麗一は過去の混批とバッチパターンを変えて、フランチャイズ販売システムを創立して、比較的に短い時間でより豊富な市場資源を統合して、ブランド市場占有率を急速に拡大します。

2002年、ディーラーに拉致されることを避けるために、百麗は業界の先河を再開し、鄧耀、盛百椒家族は百麗各ディーラーと共同で百麗投資を設立し、百麗投資から百麗集団の獨占販売代理店を擔當します。

2004年には、百麗グループはまた百麗投資の全部の資産を買収し、グループはブランド、生産、設計、小売の垂直一體化の配置を完成しました。率先して大陸の靴業界で生産企業を先導として、各大百貨店と地域のディーラーを頼りにして、縦方向に生産、供給、販売を統合して一つの竜を結ぶ「直線連鎖経営モード」を実施し、急速に商業通路を占拠します。

2007年に百麗は香港交易所に上場した後、急速に店舗をオープンしてルートを覆って、橫方向の統合の買収合併は更に頻繁です。

3.8億元の買収Fila、6億元の買収Millies、16億元の買収森達…

天に昇る美意などのブランドをプラスして、百麗はスーパーブランドの行列を形成しました。百麗、斯加図、真美詩、彼彼女など、代理ブランドはBata、CAT、Clarks…

基本的にユーザーの全年齢、全価格帯をカバーすることができます。

「チャネルでブランドを動かし、マルチブランドでルートを固める」という指針で、百麗はマルチブランドを展開し、多くの支店を出す戦略レイアウトを展開し、「女性が通るところはすべて百麗店がある」というのは、女性消費者のランダム性が非常に大きいため、店のカバー率は彼女たちの消費行動を促進する上で非常に重要な役割を果たしている。

消費者は百貨店で選びに來ましたが、最後に買ったのはすべて百麗家族の商品です。

このように、百麗は一度ブランドとルートの絶対的な優位によって、中國の女性靴市場では誰も敵にすることができなくて、甚だしきに至ってはデパートの女性靴の価格決定権を握ったと言える。

國家統計局中國業界企業情報センターの統計によると、2013年度の売上高は國內の女性靴市場ランキングの上位10位の中に、6つのブランドが百麗グループに屬しています。それぞれ百麗（第一）、天美意（第二）、彼（第三）、思加図（第四）、百思図（第五）、森達（第九）です。

現在のところ、百麗が當初採用した「多種類のモデルを提供し、大量のブランドを導入し、少量の生産及び頻度密な商品を補充する」は今流行しているファッションと非常に似ています。

2012年は分水嶺です。

転換は2012年から始まった。

百麗営収は前年同期比13.5%の伸びを維持していたが、純利益はわずか2.3%しか増加していなかった。この時點で、會社の純利益成長はいずれも20%以上の伸びを維持していた（2008年を除く）。

さらに危険な信號は、2012年の下半期には、百麗単店の平均売上高と業績が明らかに下落した。

2012年以降、會社の売上高は引き続き下落しています。2016年の決算によると、売上高は2.2%しか伸びていませんが、純利益は前年比18.09%減少しました。

実際には、2011年から2014年にかけて、大陸部の女性靴の全體供給は需要を上回っています。店舗數は52%伸びましたが、市場は13%だけ増加しました。

女性靴市場の全體的な不況は単獨企業の問題を覆い、その年、伝統的な女性靴ブランドは期せずして「ワーテルロー」に遭遇しました。バイドゥ、ダファニー、土曜日などの同業者に比べて、百麗は最も楽観的な一家です。

そのため、2012年の百麗産品の市場占有率は依然として上昇中で、2013年に最高位に達してから、下り軌道に乗りました（図1）。

図1：百麗産品の市場占有率は2014年から下落した。

このすべては時代の終わりを告げています。「婦人靴ブランドは急速な店舗展開を通じてネット販売の粗野な拡張モデルを拡大することはもはや難しくなってきました」。

実は2012年から、百麗は靴類の業務に過度に依存するリスクを意識し、市場が拡大しているスポーツウェアの店舗を増やし、靴類の店舗の開店スピードを遅くするようになりました（図2）。

図2：2012年から、百麗は運動服の店舗を増やし、靴類の店舗拡大を減速させる。

近年、百麗は新興のスポーツウェア販売業務を開拓し、靴類業務の比重を下げる（図3）。

2014年、靴類の業務収入は総収入の57.6%を占め、2015年には51.7%まで下落しました。この數字は2016年には45.5%しかなく、その年の靴類の業務収入は同10%から189.6億元まで減少しました。運動服の業務は15.4%から227.47億元まで伸びました。

しかし、スポーツウェアの販売業務の向上は靴類の減少を補うために足りないので、伝統的な小売モデルの遺伝子によって會社全體の衰退を逆転することは不可能です。

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図3：スポーツウェアの販売業務の臺頭は、伝統的な小売モデルの遺伝子による全體の衰退を逆転できない。

同様に2012年に、淘寶商城は正式に「天貓」と改名し、もう一つの時代のスタートを宣言しました。オンライン小売が全面的に普及し、ラインの下での販売が圧迫されています。

電気商法の普及と全體のモバイル接続生態の健全化に伴い、越境電気商が急速に臺頭し、海淘も極めて楽になりました。これまでと違って、ユーザーがインターネットで自分の好きな商品を閲覧し、収集し、公式サイトまたは越境電気商から注文し、支払いを待っていればいいです。余分に支払ったのは一週間から二週間の物流時間のコストだけです。

女性の靴はずっと各越境の電気商の販売の品類の順位の中ではるかにリードして、百麗産品の中でハイエンドの市場の位置付けと海淘の取引先の一致度は更に高くて、その競爭相手はもう本土のブランドだけではありません。

さらに重要な點は、百麗集団がかつて最も核心となった競爭力と最も強固な護城河である百貨ルートが徹底的に破壊され、このルートの占有率が急速に下落していることである（図4）。

図4：百麗線下女靴の販売は2014年から減少している。

百麗の優位なルートはこのように電子商取引によって損なわれました。會社の反応があまりよくないというのは不公平です。

百麗は以前より電力商の國內小売ブランドに積極的に介入し、2009年に自分の電気商取引プラットフォームのショーネットを創建しました。2011年7月には、また靴類B 2 Cプラットフォームの優購網を設立しました。

しかし、長い間、あまりにも強力なルートのため、會社の電子商取引に対する認識と位置づけには一貫してずれがあり、百麗2012年度の財政報告書では、「ブランド商全チャネル戦略の構成部分として、オンラインチャネルの自然な延長に向かっている。

天貓などのオープンプラットフォームで、複數のブランドの旗艦店を開設して、このようなルートの消費者に適した差異化製品の組み合わせ、差異化の定価戦略で、目標消費者グループを育成し、拡大していきます。

ある程度では、百麗は電気商だけを四半期のお金を整理するルートとして使っています。消費者はもちろんお金を買いません。

このような狀況では、eコマースはマーケティングのメインチャネルになることができないだけでなく、オンラインブランドのイメージを確立するためには、逆にマイナスの影響があります。

今まで、百麗グループの80%の販売と90%の利益は百貨店から來ています。

二萬軒以上のオフライン小売店がありますが、新しい小売業の考え方がないので、ユーザーが誰なのかは全く分かりません。そのマーケティングは前のインターネット時代に留まります。

現在のソーシャルマーケティングにおける爆発的ブランドと比べて、格差はますます大きくなっています。

會社の創始者の鄧耀、盛百椒の二人は外部から「ベストパートナー」と呼ばれています。

しかし、80歳を過ぎた鄧耀さんはもう會社の運営に參加しなくなりました。百麗國際の実際の舵取りである盛百椒さんは66歳です。業績説明會で自分はパソコンを使えないと公言しました。

最新の年報では、會社の経営陣の反省は百麗集団の衰退原因を最も鮮明に説明しました。

ルート戦略の調整が十分でない以外に、新型のマーケティング方式が欠けているほか、核心の靴類業務の中で、ブランドイメージの老化、製品の更新周期が長すぎて、設計感が足りなくて、価格性能が比較的に低いなど多くの問題が現れました。

私有化後、新しい小売業に転換しますか？

公告によると、百麗國際買い付け要項は高所から下を見下ろす資本にリードされ、鼎暉投資及び百麗國際管理層からなる知者創業投資である。

私有化が完了すると、香港証券取引所からの上場をプライベート企業に変更します。その中で、高所からの資本の百麗國間の持ち株比率は56.81%となり、鼎暉投資はSCBLを通じて12.06%の株式を持ち、百麗國際株主管理層からなる知者創業は31.13%の株式を持ちます。

今回の私有化の完成に伴い、元百麗會長の鄧耀氏と最高経営責任者の盛百椒氏は會社の株をもう持ってなくなります。鄧耀家族はMCILを通じて百麗國際限20.77%の株を持っています。

6.03香港元/株の予約価格で計算します。鄧、盛家族は合計で130.93億香港元を現金化します。

私有化後の百麗はどこに行くか？百麗は公告で、高所から見下ろす資本と鼎暉の投資計畫は財務と運営資源を投入し、協力して新しい小売モデルを試してみて、一連のモデルチェンジと革新的な措置を実踐し、技術、物流と人材に大量の資源を投入すると述べました。

また、百麗の最高経営責任者盛百椒も、百麗は伝統小売とデジタル経済を融合させると述べた。

お客様を中心に、商品、ブランド、ルートなど多方面から著手し、新型の小売モデルの転換を実現し、消費者接點と取引先関係を根本的に再構築することは、百麗集団の首要な任務である。

未來の百麗しい第一の株主は高い所を見下ろして資本のインターネットの領域の資源がかなり深いです。滴滴の旅、米団、蔚來自動車、オートバイなどの新興の科學技術企業に投資しました。

分析者は、新米の株主はエレクトビジネス、ビッグデータの面から著手し、先端販売と後端供給に力を入れ、百麗が市場と消費者のニーズをより速く理解することを助け、注文、在庫などの問題の処理をより柔軟にすると考えています。

今回の百麗の私有化も小売業に「財団＋企業」の転換を模索する新しい道を開いた。

過去數年間、資本の大部分は金融やインターネットなどの新興業界にとどまっていました。多くの伝統小売業は厳冬期を経験しています。百麗を含む大規模な大手はある程度の衰退が現れています。

今、資本は実業をつないで、百麗にとって1つの転換點です。

従來の小売業にデジタル化の試みが加わり、一時は厄介となった膨大な數の小売店を百麗新小売モデルの流量口に切り替えることができるかもしれない。

もし実験が成功すれば、未來の百麗は業界內の同業者のモデルチェンジサンプルになります。

もっと素晴らしい報道がありますので、世界の服裝ネットに注目してください。