裕元は増収に陥ったが、未來は「重荷を背負って前に進む」。

裕元グループの今年の第1四半期の業績はやや疲れ気味で、まだプレッシャーが殘っています。今後の発展のペースもあまり楽ではありません。

昨日、香港株のマザーボード上場會社、世界最大のスポーツレジャー

メーカーの裕元グループ（00551-HK）は今年3月までの第1四半期の総合業績速報を発表しました。國際的に有名なスポーツブランドのNike、Adidas、New_Balanceなどを主な顧客とする「大手」メーカーは、昨年通期の業績記録が落ち込んだ後、今年の第1四半期の業績表現もやや疲れ気味で、増収になりました。

第一四半期の業績報告によると、裕元は今年の最初の三ヶ月で営業収入は22.87億ドルで、前年同期比8.9%上昇した。粗利率は25.44%で、前年同期比25.4%から0.2ポイント上昇した。純利は前年通年の下落傾向に続き、期間內に記録された會社の所有者は9544.1萬ドルで、前年同期比約1.24億ドルから23.3%下落した。

（裕元2018年第一四半期業績報告）

製造業の販売が落ち込んで、収益力が落ちました。

裕元の業績報告によると、今年の第1四半期の純利益が著しく下落した理由は、製造業の売上高の落ち込みによる営業反てこ作用、期間內の非経常収益の減少、および融資コストの上昇などである。

具體的には、裕元首四半期の靴製造事業（スニーカー、レジャー\アウトドアシューズ、スポーツサンダルを含む）からの総営業収入は同6.3%から12.06億ドルに減少した一方、當期生産の靴靴の偶數數は前年同期比5.1%減の7660萬足で、靴の平均価格も前年同期比1.3%減の15.75ドルだった。

総合的に、今年第一四半期の裕元は製造業務（靴履き物及び靴底、部品及びその他を含む）及び

卸売業務の総営業収入は同時期とほぼ同じ（0.3%増はほぼ無視できる）で14.29億ドルだった。

一方、今年の第1四半期の裕元は、デリバティブの公正価値の変動による20萬ドルの収益と、共同事業會社の販売で430萬ドルの収益を含む非経常的な利益合計470萬ドルを確認しています。対照的に、昨年同期の裕元はデリバティブの公正価値変動で940萬ドルの利益を記録しています。

また、今年の第1四半期の裕元の販売と流通支出も小売業が消費市場に適応するために継続的に探索し、投資して各種の措置で2.88億ドルを記録し、同期比35%増となり、これも裕元期間內の純利益が23.3%下落した原因である。

上記のすべての非経常項目を除いて、裕元期間內の會社の保有者は経常性の溢れた利益を占めるべきで、同13.8%減の9080萬ドルです。

増収増益せず、業績は「危険信號」を示している。

実は數年前の裕元の業績はまだ上昇通路にあり、売上高は今でも全體の伸びを維持しています。特に2015年と2016年には、グループの粗利率と純利益もここ數年のピークまで上昇しています。

上記の表に示すように、殘念ながら2017年に入ると、グループ全體の業績の動きが逆転し、昨年通年の純利益記録の下落データは裕元が「増収増収増益なし」の現狀に踏み込むきっかけとなりました。

今年の第1四半期の純利益は引き続き下落して、“過ちを繰り返します”も裕元の業績の増加の道がすでにあまりすばらしい信號が現れたことを反映します。

小売付隨寶勝の私有化に失敗し、裕元は引き続き「重荷を負って前進する」？

裕元の現在の経営の現狀については、今年初めに最終株主の寶成に私有化された小売業の子會社の寶勝（03813-HK）の話を持ち出さざるを得なくなりました。

今年1月21日、裕元は直接62.41%の株式を持つ子會社の寶勝を発表しました。最後の持ち株株主の寶成（間接的に保有する裕元49.99%）によって私有化されました。

裕元小売業付屬の寶勝として、國內有名なスポーツアパレル製品の小売及び代理店であり、主な業務はスポーツ服裝小売及び販売代理ブランドであり、NikeとAdidasは國內最大の販売代理店である。

當時公示された私有化計畫によれば、寶勝は無事に私有化された後、裕元と寶勝の関係は「母子」から「兄弟」になり、裕元は代行製造業務に専念し、寶勝はすべての権益を寶成が保有し、小売業務に専念する。

寶勝の過去1年間の業績を振り返ってみると、営業収入は比較的安定した成長を維持していますが、2017年の各四半期の寶勝の純利益は明らかな下落幅を記録しました。日増しに高まっている従業員のコストと家賃支出などの圧力の下で、寶勝の利益見通しは楽観的ではありません。

今年4月10日、寶勝は私有化案が株主特別大會で否決されたと発表しました。これは寶成、裕元及び寶勝の各方面が3ヶ月近くの寶勝私有化を準備したことを意味します。

ニュースが出てきました。一時、他の裕元と寶勝の株価が二重に暴落しました。4月10日の當日、裕元の株価は10.54%下落しました。寶勝の株価はさらに一日で31%下落しました。

資本體験をしました。

のお祭りの後、寶勝の私有化が告示され、裕元も「減負」に失敗した。

今の裕元にとって最大の「不調」は、顕見の將來に「重荷を負って前進する」道を続けることかもしれません。自分の業績から見れば、裕元のストレスはまだ殘っています。未來の発展のペースもあまり楽ではありません。