ヤゴール氏は、まだ発展していないアパレル業界に対してどうなるのだろうか。

世界服裝靴帽子網によると、このほど、ヤゴール（600177）公告によると、會社は泓懿資本とパートナー契約を締結し、寧波泓懿株式投資パートナー企業を共同で設立する予定で、ヤゴールは有限パートナーとして9.99億元を出資し、泓懿資本は一般パートナーとして100萬元を出資し、パートナー企業の主な投資領域は金融サービス業、不動産買収合併業務である。

現在、ヤゴールの産業はブランドに進出しているに服を著せる、不動産開発と金融投資の多元化企業。アパレル部門が貢獻した純利益が全體の純利益に占める割合は年々下落傾向にあり、不動産と投資部門は業績の増加傾向にある。昨年、ヤゴール會長の李如成氏は「5年間で100億ドルを投入して、ヤゴールを再建する」と豪語したが、まだ景気が上がらないアパレル業界に対して、ヤゴール氏はどうなるのだろうか。

　　いかんせん多元化

ヤゴール公告によると、同社は共同投資に參加し、主な投資分野は金融サービス業、不動産買収合併事業である。これはヤゴール氏が現在主導している分野の方向と一致しているようだが、將來的にヤゴール氏が不動産に力を入れ続けるかどうかについて、記者はヤゴール証券代表に電話してメールを取材し、締め切りまでに返事をしなかった。

ヤゴールの2017年3季報によると、同社の営業収入は73億8300萬元で、前年同期比29.81%減少した。純利益は26億7800萬元で、前年同期比19%減少した。上場企業の株主に帰屬する純利益の下落について、ヤゴール氏によると、主な原因は今期の不動産プレートの営業収入410567.52萬元、純利益78597.91萬元で、繰越プロジェクトの減少により、それぞれ前年同期比44.76%、35.28%減少した。

ヤゴールは1979年に設立され、19年前に上海証券取引所に上陸した。近年、ヤゴールは不動産や金融投資に國境を越えており、これらの副業は次第にヤゴールの収益の主要な源となりつつあり、本業であるアパレル事業のプレートは次第に低迷している。主要業務の衰退に悩まされ、ヤゴール氏は多元化による業績向上を図り、不動産や金融などの投資業務の発展に徐々に重點を置くようになったが、元アパレル業界は副業となった。ヤゴール公告によると、2016年に會社は遊休資金83.81億元を使って財テク製品を購入した。

1992年、ヤゴールは不動産開発に足を踏み入れ始め、寧波、蘇州などで住宅、別荘、ビジネスビルなどの各種不動産を開発した。2004年以降、ヤゴールは不動産の高速拡張の道を歩み、長江デルタ各地でしきりに高値で土地を手にし、しばしば地元の「地王」になった。しかし、ヤゴールの不動産業務は順風満帆ではなかった。不動産のマクロコントロールが引き締まった環境の下で、ヤゴールは高すぎる土地取得コストで販売難に陥ったことがある。2013年6月、ヤゴール氏は政府に2つの土地を払い戻したことで4億8400萬元の保証金が漂流した。

注目すべきは、ヤゴール氏が近年多元化投資を行っていなければ、アパレル業界の「寒波」を防ぐことは難しいということだ。財報によると、現在、ヤゴールの各ブランドサイトは合計2385カ所で、年初より169社減少した。営業面積は39.49萬平方メートルで、年初より1.33萬平方メートル増加した。そのうち、自営サイトは551カ所で、年初より38カ所減少した。ショッピングセンターのサイトは141カ所で、年初より38カ所増えた。デパートのネットポイントは1393カ所で、年初より111カ所減少した。特許サイトは300カ所で、年初より58カ所減少した。

　　回帰の未知數

ヤゴール氏は多元化投資を利用して業績を向上させたが、財報によると、2014年から2016年までのヤゴール氏の売上高はそれぞれ159.03億元、145.27億元、148.95億元、純利益はそれぞれ31.62億元、43.71億元、36.85億元で、この3年間、ヤゴール氏の純利益の変動は大きかった。

実際、ヤゴール氏はアパレル業界への復帰を期待している。昨年末、李如成氏は「5年間でヤゴールを再構築する」と宣言し、ブランドの優位性を再構築し、供給側改革を貫徹し、ビジネスモデルを転換した。ヤゴール氏側は、今後5年間でアパレルの本業に復帰し、生地、工蕓、ブランドの強化と販売チャネルの向上。

現在、ヤゴール傘下にはYOUNGORのメインブランドとMAYOR、Hart SchaffnerがあるMarx、GY、HANPの4大サブブランド。昨年、ヤゴール氏はジョルジオアルマーニのデザイナー、臺灣人のGONG乃傑氏を招聘し、會社のデザインディレクターを務めた。アパレル業界のあるベテランは記者に対し、ルートを最適化したり、大物デザイナーを招いたりする方法は従來の基礎の上で足し算をしているにすぎないと述べた。ヤゴールのような古いブランドに対して、新世代の消費者の心は開かれていない。消費者の心に拒絶感情が現れ、努力しても無駄だ。ヤゴールは、古いブランドに頼って第2の春を輝かせるのではなく、さまざまなスタイルのブランドを統合しなければならない。

実は、2012年7月、李如成氏は同社が再びアパレルの本業に復帰することを公言しており、不動産投資を厳格にコントロールし、投資規模を調整し、ブランド衣料への資源投入を集中している。しかし、近年の財報を見ると、ヤゴール氏の本業復帰は明らかな効果を上げていない。これについて、記者は李如成氏側から意見を聞きたいと思っていたが、締め切り前まで何の返事もなかった。

智研コンサルティング報告書によると、業界內のM&A再編のスピードは加速している（対象は國際的に有名なブランドが多い）。特大企業になるか、中小企業になるか、中型企業は利益、規模、コストなどの要素の影響を受け、大部分が買収合併や再編の運命に直面している。そのため、アパレル業界のブランド構造はダンベル型を呈している。また、上述のアパレル業界のベテランによると、現在の消費者の顧客狀況はますます多元化しており、國內スーツの市場業績は大幅に下落しており、新喜鳥（002154）、ロモンなど多くのブランドが姿を消しているという。

ある投資家は記者に対し、ヤゴール氏が再び本業に力を入れることを期待していないと述べた。まず消費者は非常に成熟しており、その管理チームの思考は弱體化している。現在の消費者のニーズは、數年前の消費者のニーズとは全く異なる。古いブランドはすでに弱體化しており、新時代の消費者はこれらの古いブランドを簡単に受け入れることはできない。1つの市場を教育し、1つの市場に順応することは非常に難しいことであり、各ブランドには周期性があり、大企業は資本の優位性に依存し、産業買収合併を通じて新ブランドとチームを傘下に収める必要があり、それによって人材統合を実現することが最も重要である。

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