ラシャーベル環退散：株価急落で75%純利益9割減

時代はあなたを捨てた時、さよならも言わなかった。

かつての衣裝の竜頭ラシャベルは今、神壇から落ちている。

株式市場では、2014年に香港に上場した後、2017年9月にラシャーベルが上場し、國內初のA+H上場のアパレル會社となった。上場當初、それは資本に熱烈に支持され、連続的に上昇した。現在、その時価総額は41.7億元にとどまり、以前の75.2億元の高値よりほぼ橫ばいで、現在の7.62元の1株當たりの価格もすでに破発し、30.62元の1株當たりの高値より75%暴落している。

経営面では、2014年、純利益の伸び率は21.36%に達した。2015年の純利益の増加率は28.7に達した。2016年になると、ラシャーベルの純利益は初めて赤字となり、前年同期比15.58%減の6億8800萬元だった。2017年はやや持ち直したものの。しかし、2019年1月31日、ラシャーベル氏は業績予告を発表し、2018年通期の上場企業株主に帰屬する純利益は2017年度比4億59萬元前後減少し、前年同期比約92%減少する見通しだ。

かつての業界トップは現在、上場アパレル企業の順位を33位に下げ、4175億元の時価総額は46.6億元の業界平均値を下回っている。ここ3年の平均純金利は7.17%で、7.51%の業界平均を下回っており、地素ファッションの26.87%と海瀾の家の18.44%の純金利とは程遠い。

様々な兆候が、ラシャベル王者の輪が退散していることを示している。

業績急落の原因について、ラシャーベル氏は「端末小売販売の下落」「百貨店の業態調整、客足の低下」「投資協力の一部ブランドは育成発展初期にある」などに基づき、現在の対応策は販売管理の平坦化を堅持し、店舗の精密化サービスと運営管理能力を高めることだと述べた。會員クラウドセンターを設立し、消費者ニーズを中心に全チャネルマーケティング管理システムなどを完備する。

純利益が前年同期比92%急落したことに対して、このような回答はあまりにもいい加減だ。

ラシャベル氏はこれまで、二三、四線都市を中心に沈下市場を占めてきたが、この部分の市場は電子商取引や國際速消ブランドの衝撃が小さく、これも過去の経営優位性の所在である。しかし、ここ數年、流量配當が頭打ちになる中で、淘寶、相多などの電子商取引大手が沈下市場に強力な衝撃を與え始め、H&M、ZARAなどの國際ファスト消ブランドも続々とルート沈下を試み始め、ラシャーベルが直面する市場競爭はますます激しくなっている。

主力沈下市場は、ある程度企業の商品価格と利益が相対的に低いことを意味している。ある消費者は市界に対し、「ラシャーベルは相対的に平価で、一般的な単品価格は300元を超えず、割引が多い」と伝えた。彼女は一般的に割引セールを待つときにラシャーベルを選ぶ。

これはラシャベルの単店業績がずっと理想的ではなかったことを招いた。2016年のデータを例にとると、ラシャベルのコーナー店の平均収入は71萬元、専門店の平均収入は111萬元であるのに対し、ビグナスは395萬元、太平鳥は217萬元、安正は170萬元で、ラシャベルの単店の売上高は業界平均を下回った。

粗利益率を見ると、ラシャベルは約65%で、他の上場アパレル企業は平均73.84%だった。注目すべきは、全直営の販売モデルが販売費を大幅に引き上げ、同様に収益難を激化させていることだ。現在、上場アパレル企業は直営と加盟を組み合わせた販売モデルを一般的に実施しており、販売費は相対的に低い。

ある業界アナリストによると、ラシャベルの各ブランドの販売規模は基本的に店舗數に比例し、グループの販売規模は全體的に店舗數の増加速度をやや上回っており、これは會社の老舗の成長に力がなく、大量の新規出店によって業績の増加を牽引していることを示している。

これは、ラシャーベルがなぜ株式市場と業績を併殺したまま狂ったように拡張し、馬小屋を走り回っているのかを説明している。

発売當初から、ラシャベル氏は今後3年間で3000のオフライン小売サイトを新設し、店舗総數は1萬店を超えると表明していた。2015年、ラシャベルが全國に展開したサイトの総數は7893社、2016年、このデータは8907になりました。2017年には20%増の9448社になった。2018年、半年報によると、2018年6月30日現在、ラシャーベルの店舗は9764店に増え、半年間で316店増えた。

ラシャベルも変化を試みている。財報によると、2018年1月から9月にかけて、ラシャベルの新規出店は1228店、閉鎖も1051店に達した。つまり、ラシャーベルは店舗の拡張と販売ネットワークのカバーを堅持しながら、収益狀況の悪い老舗を閉鎖している。しかし、このような変更は短期的には業績の向上に大きな役割を果たすことは難しい。

資本市場はあなたの変化を辛抱強く待っていないようです。株価の下落が続き、証券機関が會社の格付けを下げ続け、自信が挫折した大株主たちも減反を試み始めているのが現実だ。

2020年9月25日までに、同社は1億8700萬株を解禁し、総株式の34.16%を占め、流通株の128.31%を占める。その際、ラシャベルの経営業績が明らかに改善されなければ、株主が集団で減少し、株価が急落する可能性がある。

百麗の退市は前車の鑑だ。ラシャベルに殘された時間は、それほど多くないかもしれない。