単一の偽物を並べて負(fù)の格付け市場(chǎng)のシェアが下がる361度はちょっと危ないです。

両國(guó)際線格付け機(jī)関から「マイナス」に格下げされ続けた有名スポーツウェアブランドの361度（01361.HK）は、明らかに生活が苦しい。収入の伸びが鈍化し、収益力が制限され、キャッシュフローに不確定性が存在し、以前から消費(fèi)者から質(zhì)疑されていた偽品のブラシなどの制御能力は、361度の発展層に圧力をかけている。元に戻ります。361度はどうやって難局を解決しますか？2019年に市場(chǎng)の信頼を変えることができますか？少なくとも今のところは難しいです。361度は先日、収益警告を発表しました。2018年末の年度までに、會(huì)社が予想していた稅金引後純利益は2017年に比べて大幅に減少するということです。會(huì)社が具體的な純利益の減少幅を示さなかったとしても、市場(chǎng)は早くからこれを確認(rèn)しています。

0-4%成長(zhǎng)

市場(chǎng)占有率が大幅に下落した1月31日、國(guó)際格付け機(jī)関のスタンダード?ペーパーは361度の販売成長(zhǎng)が鈍化すると指摘した。世界ブランドとの競(jìng)爭(zhēng)が激しく、中國(guó)のスポーツウェアの當(dāng)?shù)廿芝楗螗嗓闻_(tái)頭に加え、市場(chǎng)占有率は今後12ヶ月で流失する見込みで、その『BB』長(zhǎng)期発行者の信用格付けが確認(rèn)されたが、評(píng)価見通しは「安定」から「マイナス」に調(diào)整される。スタンダードは361度の格付け見通しを下げ、同社の成長(zhǎng)見通しの弱さを反映して、市場(chǎng)シェアが低下したと説明しています。中國(guó)市場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)が激化するため、361の成長(zhǎng)見通しは引き続き損なわれます。EBITDAE（利息稅引き前利益と減価償卻と償卻の合計(jì)）に対する361度の債務(wù)比率は、2017年の2.9倍から2018-2019年の3倍に上昇すると予想されます。次の12ヶ月間の361度の売上高の伸びは0-4%に減速し、市場(chǎng)の7-9%よりも弱いが、2020年には緩やかな回復(fù)が見られます。普通予想361度の公告解釈：1.中國(guó)大衆(zhòng)は非必需品（グループ製品など）に対する消費(fèi)意欲が比較的保守的で、補(bǔ)充注文が減少している。グループ內(nèi)で物流管理最適化方案を?qū)g行し、再交付スケジュールを手配する。グループの長(zhǎng)期発展のために、2018年下半期にブランドの再成形計(jì)畫を発表し、目標(biāo)消費(fèi)者の継続的な変化の需要をより良く満足させ、グループ2018年の注文全體を減少させる。2.2018年に人民元が米ドルに対して下落し続け、會(huì)社に為替損失が発生した。3.広告及び宣伝支出が増加したため、グループの電子商取引業(yè)務(wù)は2018年に大幅な赤字を記録しました。361度の純利益の具體的な減少幅と各事業(yè)の損失などの狀況に対して、「投資家網(wǎng)」はメールで361度の首席財(cái)務(wù)官、會(huì)社秘書の蔡敏端に検証を求め、會(huì)社の投資関係部に連絡(luò)しました。しかし、3月7日までは、返事がありませんでした。361度を代表する広報(bào)擔(dān)當(dāng)者だけが「投資家ネット」について語(yǔ)っています。最近は年報(bào)の発表前の沈黙期間なので、対応が難しいです。

負(fù)の観察リストまたは継続的に評(píng)価を下げる

悪い知らせが相次いでいる。もう一つの國(guó)際格付け機(jī)関の恵譽(yù)氏は2月27日、361度の「BB」の長(zhǎng)期外貨発行者の違約格付けと高級(jí)無(wú)擔(dān)保格付けを評(píng)価負(fù)のリストに組み入れたと発表した。恵譽(yù)は同時(shí)に會(huì)社の発行するチケットの利息率7.25%、2021年に期限が切れる4億ドルの高級(jí)手形「BB」の格付けを負(fù)の格付け観測(cè)リストに入れた。フィッチは、361度の黒字警告で2018年の注文量の減少を披露し、以前の予想をはるかに下回ったと述べた。フィッチは、今後數(shù)年間の成長(zhǎng)率は、比較的高い基數(shù)から1桁の區(qū)間に減速すると予想していた。2018年下半期には、中國(guó)の小売販売全體の環(huán)境は緩やかになりましたが、恵譽(yù)はこの傾向が當(dāng)該業(yè)界の他の同業(yè)者の中で普遍的な現(xiàn)象に屬するかどうか、または361度の成長(zhǎng)力がないかを確認(rèn)する必要があります。同社の市場(chǎng)シェアの縮小の表れです。恵譽(yù)氏は、同社が2018年下半期に発表したブランド再生計(jì)畫を評(píng)価する必要があるかどうか、2019年と將來(lái)の売上高の伸びを効果的にサポートすることができると述べた。また、収益警告の財(cái)務(wù)および運(yùn)営の詳細(xì)に基づいて、収益の減少の度合いまたはキャッシュフローに対する影響を決定することはできません。2019年3月361度の業(yè)績(jī)発表後、恵譽(yù)はその格付けを?qū)彇摔工搿！?61度の収益力が制限されているため、格下げをトリガする可能性があります。同社の2017年のEBITDA利潤(rùn)率は低下し、2018年の広告と宣伝（A＆P）の費(fèi)用増加は、フィッチの予想を上回る可能性がある。収益警告では、2018年下半期に発売されたブランド再生計(jì)畫及び電気商取引専用広告と宣伝費(fèi)用の増加の影響について言及した。2018年上半期、広告と宣伝費(fèi)用と売上高の比率は9%だけで、比較して2015年から2017年までは10%-13%である。フィッチは、このような投資には一定の柔軟性があると予想していますが、今後の収益動(dòng)向を予測(cè)するために、成長(zhǎng)と投資のバランスを確認(rèn)する必要があります。恵譽(yù)は指摘するフィッチはまた、361度の評(píng)価感度基準(zhǔn)を與えた。1.EBITDAの利益率は15%（2017年は17%）を下回り続けている。2.フリーキャッシュフローは負(fù)の値を続けている。3.正味の現(xiàn)金を維持できなかった。4.運(yùn)営資金が悪化し、例えば貿(mào)易売掛金（受取手形を含む）の日數(shù)が悪化したり、ルート在庫(kù)が著しく増加したりします。5.評(píng)価は負(fù)の観察狀態(tài)にあり、プラスの評(píng)価行動(dòng)を取る可能性は低い。2018年6月末までに、361度の未返済債務(wù)総額は27億元で、そのうち1.12億元は當(dāng)期借入金である。

ブランドの再構(gòu)築計(jì)畫はどうですか？虛偽ブラシと偽物がひどいです。

実は、財(cái)務(wù)狀況がよくないです。361度の結(jié)果の一つです。全體の361度にとって、現(xiàn)在直面している最大の困難はブランドの転換困難及び偽物などの管理の手落ちである。2018年下半期から、361度はブランド再生計(jì)畫を開始した。會(huì)社の話によると、目標(biāo)消費(fèi)者の変化する需要をよりよく満足させるために。ファッション業(yè)界に長(zhǎng)年注目しているアナリストは、「投資家ネット」に361度のブランド再生の主な原因は、低価格、低価格のイメージを変えることであり、徐々に中高級(jí)に接近していくことであると語(yǔ)っています。しかし、361度の店舗レイアウトから見ると、多くは三四線または以下の都市に位置しています。短期間で一、二年で変えなければならないので、ブランドの位置づけを変えるのは難しいです。腰を痛めているかもしれません。聞くところによると、361度の國(guó)內(nèi)レイアウトは三四線都市を中心とし、65%以上の店舗は三線または以下の都市に位置し、わずか8.9%が第一線の都市に位置している。ブランド調(diào)整には時(shí)間がかかりますが、361ブランドの評(píng)判はすでに市場(chǎng)から薄れ始めています。特に361度はネット上での偽のブラシや偽物の問(wèn)題があります。2018年の雙十一時(shí)、361度の製品を多く購(gòu)入した消費(fèi)者は、注文後に欠品が告知され、販売量をだまし取られ、決済行為などがあるという。當(dāng)時(shí)361度の発表によると、天貓の旗艦店の単店売上高は億元の大臺(tái)を突破しましたが、スポーツアウトドアトップ10ブランドのランキングにしても、靴業(yè)界トップ10ブランドのランキングにしても、361度の姿はありませんでした。市場(chǎng)占有率が下がり、収益力が低下し、ブランドの影響力が問(wèn)題になり、361度はどのように自信を持つか注目される。（思惟財(cái)経