下流の綿糸は早めに薄綿を歩くと、テンションはますます高くなります。

下流の綿糸は早めに薄さを歩いて、綿は膨張して情緒がますます濃くなることを見て、実は上への駆動因子は下向きに比べて多くなくて、しかし短期の駆動力の強弱は違いがあって、肝心な點は膨張をもたらして、限界の対稱性がないことにあって、現在段階性が現れて上へ市場を突破することを打診することができます。

在庫と価格

最近綿と綿糸の現物価格は逆の動きが現れて、現在公認されている消費主導相場の下で、綿糸の価格は弱すぎて、完成品の在庫は上昇していますが、市場の主體は綿先物、現物に対して強い情緒がますます強くなっています。

まず、なぜ綿糸が現在の在庫と価格の狀態にあるのかを説明します。

伝統的な綿糸の市況は清明後で少し薄くして、メーデーの後で更に薄くして、今年の綿の紗の市況は実は比較的に伝統の周期に合って、ただ今年長い注文書に不足して、清明の前に個別の品種は1週間ぐらい前に小幅の走弱を始めます。

サイクルを除いて、最終的に必要な原因はやはり年前に言及したのです。貿易商と白地布工場は同期より綿糸の在庫が減少し、産業チェーン全體が比較的低い在庫を維持しています。

同時に、生産能力の移転計畫がない、または非赤字の紡績企業の多くは正常な起動を維持している。伝統的な閑散期の周期が到來した時、紡績企業の綿糸に疲れた在庫がある。

総合的な下流の相場は紡績段階から閑散期に入り始めた。

しかし、綿の在庫は段階的に在庫があり、すでに常備在庫のレベルになっていますが、備蓄綿の出荷は公告の時間通りに少なくとも2ヶ月延期し、同期の在庫はまだ比較的低いです。

また、近月內の紡績企業の起動が正常であるため、新綿の購入量は明らかに前の3年の同じ時期より大きく、実際の月間綿の消費量もこれ以上明らかに下がることはない。そのため、短線の消費端は利空駆動力がやや弱く、綿が走るのは供給側のロジックである。

もちろん、上流と下流の価格の乖離が続けば、紡績工場も次第に機械をスタートさせたり、生産競爭品を転産したりします。総合綿の供給がゆったりしていることを背景に、綿の価格はさらに紡績糸に従って動きます。

第一に、下流の注文は実際に好転したり、繁忙期に入ったりしますが、その後2～3ヶ月の紡績業は閑散期の相場です。第二に、綿の価格は十分に強くて、需給構造を変えて、各環節の投機在庫が増加します。このような狀況は短期的には可能です。

駆動ロジックとタイミング

上述を総合して、綿は現在供給側のロジックを話してもいいです。

本年度の綿花在庫の構造は綿花工場と貿易商が対等に渡り合って、綿花の主なロジックはまだ在庫構造にあり、カバーの圧力とコストサポートは同じ重さで、低価格の綿、紗は滯納延期後に取引の重點が移転します。

具體的な説明：

本年度の綿繰り工場の販売が遅れており、貿易商も保険計畫に従って商品を購入しています。一口の価格資源と価格資源の數量が秋の色に分かれています。この在庫構造は先物価格の下に一口の価格のコストサポートがあります。

同時に、2018年12月以降3回にわたって15000を下見して、ポイント資源に良い成約機會を提供して、15000を探してきました。今までに一度しかないです。これによって、殘りの現物は高コストの南疆綿ではリスクのないカバー保護が難しくなり、次第に価格資源を形成するリスクのない増分は減量より小さくなります。

しかし、カバーしていないのは相変わらず15500+セットで需要を守っていますので、底の方に上げられた橫皿の震動區間を引き起こします。

上限の引き上げが下限より遅いのはなぜですか？

これは品質構造の変化による効果である。

品質構造の変化の最も主要な貢獻は貯蔵延期である。

前の2年3月から9月までの間、備蓄綿の競り成約量は當期の消費の半分に近いです。私は3128指數と捨て値の平均を通じて、當期の綿価格に近いと言えます。時期の紡績企業の実際の使用綿のコストと3128指數の価格差は600-700元/トンに集中しています。

備蓄綿用紡績企業は32 s以下の紡績糸を多く作っています。これはちょうどベトナム、インド、パキスタンの輸入綿糸の主流品種です。中國備蓄綿の実際的な役割は國內用綿の欠けたところを補充する以外に、輸入糸の國産糸のシェアを占拠するのを阻止する役割があります。

中國の2019投げストックの延期は、もともと備蓄綿を使っていた工場が土地産綿、低価格輸入綿、低価格の新疆綿を使用して在庫を補充しなければならなくなり、國産綿と輸入綿の高低等級綿価差が収束し、新年以降の低品質綿花の上げ幅は高等級を上回った。

國際綿の高低品質綿花の価格収斂は中國の延期駆動のほかに、上場季節性の影響もあります。

2018年中米貿易戦で対米綿の関稅徴収と同時に大量の割當額が増加し、中國からの輸入量の増加につながった。特に豪綿とブラジル綿は3-5月の國際的な唯一の供給可能性があるのはインド綿で、インド綿の価格は年後に中國で買ったディスクの駆動の下で急速に上昇し、當時の輸入糸も高利潤の駆動の下で値上がりし始めた。

外綿、外紗の価格が高くなるにつれて、3月末、4月初めまで、中國の買い物はICEに対する駆動力が弱くなりました。でも、インドの持続的な調降生量、國際綿の使用可能な在庫は低くなりました。

上記の2つの構造的な問題は5-9のカバーの中で、ショートポジションの受け渡し圧力が軽減されたり、一時的に消えたりして、強烈な市場感情を引き起こし始めました。これは時間構造の変化による効果です。

鄭綿の主力09契約の15500-155800區間はカバーして空振りして、投機の多い頭は倉の區間を移動して、多頭の倉の底部はしっかりしていて、もし空席が新たに増加するならば価格ラインは05の15500+、09の15900~16000+、だからこの區間は比較的に安全で、投機の多い頭は簡単に場を離れることはできません。

そのため、コストサポートが依然として強く、投機の多頭の減倉確率が小さい、5-9のシフト主力はすでに完成しました、09契約の受け渡しはまだ5ヶ月間があります。カバーの主力価格は16000+...

先物の下落は限界が小さい。

上昇の想像の空間はとても大きい（投げて貯蔵して、増配するのはすべてシーソー効果で、軽率にその短期の多い空の駆動力を定性的に決めることができません）、延期を投げて、中米の交渉は良い市場に向って端末の消費に対して好転してと予想を収集してずっと存在して、ただ兵を抑えて動かないだけ、少なくともすでに綿花の消費の予想が引き続き悪化しないことを保証しました。

同時に、各環節の貿易商は在庫を投機して、工場の原料の在庫は依然として比較的低い常備レベルを維持しています。これも上昇駆動が下落駆動より強いです。

結び目

以上のように、現在の綿花、綿糸の価格は逆の勢いで進んでいますが、消費側はだんだん受動的になっています。內、外綿花は在庫、品質、時間の三構造が同時に発効して、駆動下の動きが相乗して強いです。もちろん綿花の価格は下流の不順で上昇し続けることができません。また16000+南疆綿カバーの需要などがあります。

その後の動向を見て、価格の変更の基本的な側面は、投機的な在庫の需要を刺激するために産業チェーンの上昇をリードするか、それとも工場の利益が損なわれて、生産を再開し、機械をスタートさせて、綿価の上昇速度を停止します。

このロジックは政策の不確定な妨害を弱體化させて、総合的な基本面から見て、綿はスローモーションです。