香港に行きたいですが、IPOの隠れた危険を取り除くのは難しいです。百麗子を借りて寢返りを打つことができますか？

百麗は子會社を解體して運動業務のプレートを資本市場に戻したいです。香港交易所はこのほど、百麗國際屬下で國際ホールディングス有限公司（以下「滔搏」という）が上場を通じて公聴會を開催したことを明らかにしました。

過去數年、以前は靴の王は皆苦しい生活を送っていました。百麗退市、富貴な鳥の破産、達芙妮は引き続き損失を出しています。百麗は滔々と戦うことで「寢返り」ができるかどうかはまだ謎です。

広州青龍林服飾総経理の魯旭皓さんは、財AP通信の記者の取材に対し、「核心的な製品と競爭力がまだ見えない。オンラインライン下の融合も間違っている。外部環境が変化した時には、時代の歩みに追いつくように努力しなければならない」と述べました。

営収は両ブランドに大きく依存している。

國內最大のスポーツシューズ小売業者として、ほぼすべてのラインのスポーツブランドを網羅しています。同社の株式募集書によると、その代理の主なブランドはナイキ、アディダス、プーマ、コンバース、ウェルカムグループのブランド（すなわちファンス、The North Face及び柏嵐を追加）、リーディング、アシックス、鬼塚トラ及び斯凱奇を含む。

同氏によると、ナイキとアディダスは主力ブランドで、2016年2月28日から2019年2月28日までの3年間と、2019年5月31日までの3ヶ月間で、主力ブランドの商品販売が売上総収入の割合はそれぞれ90.0%、89.4%、87.4%、88.8%だった。

同社の売上高はエディ、ナイキへの依存度が非常に高いことがわかる。同社の小売契約の期限は通常1-5年であり、ブランドパートナーと良好な関係を維持できなかったり、小売契約の更新ができなかったりした場合、國際的な自身の収益力と業務の見通しに大きなマイナス影響を及ぼす可能性があると指摘した。

「消費の観點から、ブランドや他の小売店との最大の違いは、単一のブランド店と集合店の柔軟なチャネルモデルであり、他の面では実質的な區別がない」中國アパレル業界の創始者である馮暁凱さんは、財AP通信の記者に語った。

直営の店舗は滔々と國際の最も核心の資産で、単一のブランドの店と多いブランドの店を含みます。2019年5月31日現在、國內直営店舗數は8361店舗。その中で、単一ブランドの店舗は店舗総數の99%を占めて、8281軒に達しています。このような店舗名は販売ブランドで命名されています。殘りの80軒の多ブランド店は「TopSports」と「Foss」などの激しい運動によって店舗ブランド名が付けられています。

昨年5月、調整後の「TopFans」會員計畫を改めて発表した。データによると、現在2000萬人の登録會員があり、2018年8月31日、11月30日、2019年2月28日と5月31日の四半期までに、會員はそれぞれ店內の小売総額の36.6%、41.5%、52.3%と70.8%に貢獻した。

「滔々として、消費者のスポーツ需要の各段階に複數のシーンを通じて參加し、多様なスポーツサービスを提供し、スポーツサービス市場のコースに切り込んでいます。」靴服業界の獨立アナリスト、上海良棲ブランドの程偉雄社長は、「新しい小売業への転換は、もはや伝統的なスポーツブランドの小売業者として定義するのは難しい」と話しています。

百麗再戦資本市場

今回は滔々として香港IPOに行きます。また、その持ち株株主の百麗國際を再度公衆の視野に入れます。二年前に暗然として市場を離れた百麗國際線は、子會社を通じて資本の話を続けたいと考えています。

資料によると、2008年ごろ、百麗國際はかつて女性靴事業の急速な成長によって、業界のトップの地位を築き上げました。しかし、いいことは長くないです。その業績は數年後に急降下しました。

百麗実業滑坂は異例である。百麗と並んでいたもう一つの女靴のリーダーのダフニーも、一時期の拡張を経験した後、2012年には下り坂に上がり、2015年から赤字の泥沼から抜け出せなくなり、2019年上半期には赤字額が縮小しましたが、経営狀況は依然として心配です。

また、一度の時価総額が百億香港元に達した富貴鳥は、損失、負債、資金チェーンが破斷された後に破産を宣告し、8月26日に正式に市場を撤退しました。

2017年7月27日、百麗國際は主に高所からの資本と鼎暉の投資の買収者からの申し入れを受け入れ、私有化?解約を完了した。滔搏募集説明書によると、百麗國際時市価は約531億香港元。

富貴鳥が退場した時、ダファニーはまだ困難な時に、百麗は市場を引退した後に「捲土重來」しました。あるアパレル業界関係者は、ブリーが國內のスポーツ産業の発展のきっかけをつかんだからだとAP通信に語った。ここ數年來、スポーツ市場の拡張のため、スポーツ類の服裝、靴の企業はすべて発展の機會を獲得して、例えば安踏、李寧などは皆業績の成長期に歩み入ります。

「百麗靴類、運動、服飾の三つの業務は異なる発展周期にあり、靴類業務は調整転換期にあり、服飾業務は初歩的発展期にあり、運動業務は高速発展期にある。」程偉雄氏は、「異なる業務発展段階によって、異なる方式を選ぶことは、滔々と戦うにとって、現在はより良い上場チャンスであり、會社の健康発展に有利である」と指摘している。

業界関係者によると、今回は上場に向けて、高下から見下ろすなど投資先が最大の受益者になるという。事実上、2018年5月に、ブルームバーグ社はニュース関係者の情報を引用して、高下を見下ろす資本と鼎暉の投資は百麗集団傘下のスポーツ業務を分割し、単獨で香港に上場することを考慮していると述べました。

馮暁凱氏は、今回は香港IPOに行きたいですが、市場価値は最大の見所です。「現在のところ、その時価総額は500億香港元を突破できると予想されています。」

上場してからも心配事が絶えない。

阿迪、ナイキなどの第一線のブランドと消費者の間の“中間の商”として、滔々として発売した後で心配事は依然として存在します。株募集書によると、ここ數年の粗利益率は平均43%前後で、ブランドの方の安踏、李寧などの粗利益率は全部で約50%に達しています。アディダスとナイキの粗利益率もそれぞれ50%と45%ぐらいです。

「代理ブランドの粗利率と自社ブランドとの差は、ブランド経営の観點から見ても後味の不足が懸念される」馮暁凱さんは言います。

これは代理業務を主とする企業が共に直面する問題である。2018年、國內のもう一つのアウトドアスポーツ企業「三夫アウトドア」の売上高は43.46%で、同0.39%の微増だった。また、同社の業績も楽観的ではなく、2017年に赤字が発生した後、2018年に業績が回復したものの、差し引き後も依然として赤字に陥っている。注意すべきなのは、この會社は最近動作が頻繁で、多くの獨占代理が追加されただけでなく、自社ブランドも育成されました。

「ブランドに乏しく、獨占代理のものもなく、自分の核心競爭力を育成し、自主的にブランドを開発したり、獨占代理のブランドを育成したりすることができます。アディ、ナイキなどのみんなが持っているブランドだけでは、ブランドの競爭力が見えません。」魯旭皓は財AP通信記者に語った。

それだけではなく、ブランド自體からの圧力にも直面している。馮暁凱は、現在アディダスとナイキは消費者に直面する方面に力を出して、すでに弱體化の卸売りのルートの成り行きを現して、ナイキのそのapの上の多様な遊び方のようです、すべて消費者との粘りを強化しているのですと思っています。

オンラインの面では、まだまだ改善が必要です。記者が登録したそのスポーツモールの小さいプログラムによると、現在のショッピングモールの中でオンラインしているブランドはナイキ、アディダス、S凱奇、アシックス、プーマ、萬斯だけで、製品の様式は少ないです。そして、手続きは24時間ではありません。記者は9月9日午後10時30分に登録しました。商店街はもう閉店しました。もう商品を買うことができません。

魯旭皓から見ると、現在の膨大な線上の融合はまだ間違っています。外部環境が変化した時に、滔々とした戦いは追いつきませんでした。會員にとって、滔々としたオフラインはいいですが、時間の不足や買い物の習慣が変わったために、消費者がオフラインの店舗に行く時間が減ってしまいます。

「購買意欲を刺激する新しい方法が増えてきたので、膨大なオンライン入り口も消費者を引き付けるには足りない」魯旭皓説