漢光科技の二度のラストスパートIPOは中船重工の成長性に依存しています。

証監(jiān)會の公式サイトによると、中船重工の漢光科技股份有限公司（以下、「漢光科技」という）のIPOプロセスは先日、事前開示更新の段階に入った。これはまた、IPOの2度の衝撃の歩みが漸近的であることを意味する。

これまで、央企中船重工の実控として、トナーとOPCドラム（プリンター、コピー機(jī)、多機(jī)能一體機(jī)の核心消耗材料）を生産してきた會社で、漢光科技は2016年創(chuàng)業(yè)板IPO初のシングル企業(yè)となったことで注目されていました。當(dāng)時、審査委員會は漢光科技の取引先の狀況、関連取引、資金の往來及び納稅狀況などの四つの方面をめぐって質(zhì)疑を行いました。

2018年、漢光科學(xué)技術(shù)はIPOを再起動し、2019年4月に申告書を提出し、9月に事前開示更新段階に入る。

初めての申告に比べて、株式募集書は獨立性などの面で調(diào)整されましたが、成長性などの問題はまだ殘っています。

実控人は央企中船重工です。

中船重工漢光科技株式有限公司は河北漢光重工有限責(zé)任公司、中船重工科技投資発展有限公司、中國科學(xué)院化學(xué)研究所など六つの株主単位で共同で設(shè)立しました。

実はハンドルネームが目立っています。

募集書によると、央企業(yè)の中船重工集団は漢光重工、重工科技などの全資子會社と実際に制御する企業(yè)を通じて、漢光科技65.31%の株式を持って、その実際支配者となります。

21世紀(jì)の経済報道記者によると、2016年に初めてIPOをラストスパートした時に比べ、中船重工は漢光科學(xué)技術(shù)の株式を持っています。IPOに初めてラストスパートをかけた時、中船重工は合計で漢光科技57.79%の株をコントロールしました。

2016年に初めてIPOに衝撃を與えた時、審査委員會は漢光科技の顧客狀況、関連取引、資金往來及び納稅狀況などの四つの方面に対して質(zhì)疑を行いました。

このいくつかの面で重要です。全體的に見て、漢光科學(xué)技術(shù)の獨立性の問題を反映しています。南方の大手証券會社の投資家が指摘しています。

二回の募集書と比べて、新しい報告期間內(nèi)に、漢光科學(xué)技術(shù)はすでにこれに関連するいくつかの問題を調(diào)整しました。

例えば、これまで審査委員會は発行者報告期間と中船重工財務(wù)有限責(zé)任公司（以下、「中船財務(wù)公司」という）との資金往來が大きいと指摘していましたが、2015年度を例にして、當(dāng)該財務(wù)會社が開設(shè)した6つの銀行預(yù)金口座の取引流水は「本期預(yù)け入れ」と「本期支取」の合計金額はそれぞれ33947.36萬、29309.20萬元です。2015年度キャッシュフロー計算書「借入金を取得して受け取った現(xiàn)金」は14000萬元である。発行者が中船財務(wù)公司と預(yù)金業(yè)務(wù)について金融サービス協(xié)議に署名していないことに気づき、中船財務(wù)公司の預(yù)金、決済業(yè)務(wù)は関連手続きを履行できなかった。

最新の株式公開の中で、漢光科技と中船財務(wù)公司の関連借金は著しく減少しました。2016年末までに10500萬元で、2017年末には8500萬元です。

これまで審査委員會が言及した「金融サービス協(xié)議」については、報告期間內(nèi)に、會社の株主総會の承認(rèn)を経て、中船財務(wù)公司と「金融サービス協(xié)議」を締結(jié)し、中船財務(wù)公司が會社のために借金サービス、決済サービス、預(yù)金サービス、その他の金融サービスなどを提供することを約束したと指摘しています。このうち、借入サービスで約定された利率は中國人民銀行の當(dāng)該タイプの貸付について定められた同期基準(zhǔn)利率より高くない。預(yù)金サービスで約定された利率は中國人民銀行が統(tǒng)一して公布した同期の同種預(yù)金の利率によって変動し、かつ中船財務(wù)公司の同種預(yù)金の利率レベルより低くない。

「一般的に、これまでの問題が改善されれば、二度のIPOの通過率はまだ高いです。」前の投資家が指摘しました。

同時に、様々な詳細(xì)は、中國の船舶重工集団の傘下にある二十?dāng)?shù)社の研究所など、中央企業(yè)の中船重工として、會社の身分を把握していることを示しています。ただし、その開示によれば、報告期間における関連売上高の比率はいずれも1%以下である。

「中央企業(yè)の軍需に基づき、情報セキュリティコピー機(jī)や消耗材は今後も中船重工集団の関連部門に販売し続ける予定ですが、営業(yè)収入より小さいです。報告期間內(nèi)に、取引雙方は市場化の原則に基づいて価格を協(xié)議し、取引価格は公正である。漢光科技は表します。

成長性しんぱい

募集書によると、漢光科技は主にプリントコピー靜電イメージング消耗材とイメージング設(shè)備の研究開発、生産と販売に従事しています。主な製品はトナー、OPCドラム（有機(jī)ライトガイドドラム）、情報セキュリティコピー機(jī)、特殊精密加工製品です。

2016年-2018年、會社の営業(yè)収入はそれぞれ5.32億元、6.39億元と6.94億元で、同期に親會社の所有者に帰屬する利益は4090.90萬元、4944.63萬元と6804.68萬元である。

「國內(nèi)で大量にトナーを生産し、OPCドラムを大規(guī)模に生産できる企業(yè)です。最初にOPCドラムの國産化と産業(yè)化を?qū)g現(xiàn)し、國の「863」プロジェクトの重大プロジェクト「有機(jī)光導(dǎo)鼓産業(yè)化肝心技術(shù)と発展研究」を通じて検収し、同時に早期にトナー國産化を?qū)g現(xiàn)する企業(yè)の一つである。漢光科技は株式募集書の中でこのように自分の業(yè)界地位を説明します。

しかし、両社の主要製品であるトナーとOPCドラムは、ここ數(shù)年の販売価格が年々下がっています。

募集書によると、2016年から2018年までの漢光科學(xué)技術(shù)のトナー平均販売価格（稅抜き）は29.32元/kg、29.10元/kg、28.52元/kgで、OPCドラムの平均販売価格（稅抜き）はそれぞれ3.95元/支、3.39元/支、3.20元/支です。

さらに整理してみると、2011年以來、漢光科技OPCドラムの販売価格は年々下がっており、蘇州の恒久の同期価格を下回っている。

「會社は市場競爭狀況、會社のコスト水準(zhǔn)と會社の生産戦略によって、トナーとOPCドラムの販売価格戦略を制定しています。報告期間中、トナーの販売単価がやや下がり、OPCドラムの販売単価は年々減少しています。」表示する。

漢光科技によると、下流のトナーカートリッジ製造業(yè)の組立は敷居が低く、産業(yè)チェーンの開通、コストの低下により、下流市場の競爭はますます激しくなるという。また、市場上のいくつかの企業(yè)はコストを下げるために、粗悪な製品を生産して、低価格で市場を衝撃して、消耗品市場の発展に影響します。

「トナーを大規(guī)模に生産することができ、OPCドラムを大規(guī)模に生産することができます。そのため、會社は株式を発行して資金を募集し、主業(yè)の資金投入を増加し、製品のアップグレードと改造を推進(jìn)して、予想できる未來において當(dāng)該競爭劣勢を変えるつもりです。漢光科學(xué)技術(shù)は指摘する。

今回の上場で、漢光科技は株式を公開して4934萬株を超えないで、カラー、ブラックトナープロジェクト、レーザー有機(jī)ライトガイドプロジェクト、工程技術(shù)研究センタープロジェクト、及び流動資金を補充するつもりです。