「吉林第一の金持ち」A株借殻局中局

薬業の借り手計畫を修正し、「竹のリバウンドを水に流す」。

吉薬控股（300108.SZ）は11月28日朝、吉林証券監督局の「行政処罰決定書」を受け取り、これまでの再編公告に誤解された陳述があったため、吉薬控股に60萬元の罰金を科すことを決定した、吉薬控股會長の孫軍、董秘張亮、財務総監の張忠偉もそれぞれ30萬元、30萬元、10萬元の罰金に処せられた。

今回の処罰は、これまで修正薬業集団株式會社（以下「修正薬業」）が殻吉薬ホールディングスを借りて上場する計畫だったことと関係がある。

今年7月10日に改正薬業と「意向協定」に署名した吉薬ホールディングスは、14日後に急きょ重大な資産再編を終了した。

復盤取引雙方の言い分は、より興味深い。

吉薬控股は7月24日の再編中止の公告で、「條件が成熟してから、上場會社の持株権譲渡の計畫、株式発行の計畫などの方法で修正薬業の100%株式を購入することを推進する」と述べたが、修正薬業は再編推進説を急きょ否定し、真相を「羅生門」のようにした。

注目を集めているのは、この取引が、リース上場を構成すると予想されているからだ。-宋文輝図

奇妙な14日間の物語

物語は2019年7月10日に始まり、吉薬ホールディングスは株式発行などで修正薬業の株式100%を購入する予定だと発表した。

注目を集めているのは、この取引が、借殻上場を構成すると予想されているからだ。

その背景には、方案が発表される少し前の6月20日、証券監督管理委員會が「上場企業重大資産再編管理弁法」の改正について社會に公開的に意見を求め、創業板は殻を借りて上場政策の緩和が正式に提案された。このケースの正確な配置政策がスタートしたことで、市場の注目を集めている。

吉林通化に本社を置く改正薬業は、テレビ広告の投入大手で、市場の認識度が極めて高い。

同社は1995年5月に會長の修淶貴氏によって創立され、國內最大規模の薬企業の一つであり、薬、化學製薬、生物製薬の科學研究生産マーケティング、薬品チェーン経営、漢方薬材料の標準栽培などの業務を一體に集中し、マスが巨大である。2016年末までに、改正薬業の傘下に127の子會社があり、従業員は10萬人余り、保有資産は170億元である。24種類の剤形、醫薬品、保健品などの品種2000余個、販売數億品種50余個、販売數10億品種20余個を有する。

また、公式サイトによると、改正薬業傘下には薬業グループ、健康グループ、養老グループ、酒業グループなどがある。

全國商工業連合會が発表した「中國民間企業トップ500ランキング」によると、改正薬業の2019年の売上高は624億1800萬に達し、109位にランクインした。

家元の修淶貴氏は20年以上も薬業の舵取りをしてきて、何度も「吉林省で一番の金持ち」になった。

吉薬ホールディングスの2018年の売上高は9億4200萬元で、當時の時価水準は39億元だった。

マスベースでは、吉薬ホールディングスが修正薬業を買収し、「蛇呑象」と呼ばれ、業界初の創業板が殻を借りた「試水」ともされている。

ただ半月後、7月24日の夜、この計畫は折衷を宣言したとは思わなかった。

吉薬控股は「條件が成熟してから、上場會社の持株権譲渡の計畫、株式発行の計畫などの方法で修正薬業の100%株式を購入することを引き続き推進する」と発表した。

吉薬ホールディングスは、リストラが続く可能性があるとみている。

ニュースが出ると、7月25日、7月26日に吉薬ホールディングスは2つの上昇を続け、株価は5.4元から6.53元に上昇し、上昇幅は20.93%に達し、その間に2億8100萬元の資金が吉薬ホールディングスに流入した。

しかし、取引のもう一つの主役である修正薬業には、まったく異なる説がある。

7月26日の終値後、修正薬業は公式サイトで聲明を発表し、吉薬ホールディングスとの「上場會社の支配権譲渡の計畫、株式発行の計畫などの方法で修正薬業グループ株式會社の100%株式を購入することを引き続き推進する」などの再編推進説を否定し、「當社と吉薬ホールディングスが署名した『意向協議の解除協議』」には、上記に示した約束はありません」。

このため、深セン証券取引所は吉薬ホールディングスに緊急に関心の書簡を送った。

吉薬ホールディングスの烏龍

吉薬ホールディングスの回答質問狀によると、前記公告は烏龍である。

「『意向協定の解除協定』の最終協定は2019年7月24日午後に締結され、締結場所は相手會社であるため、會社の事務員はできるだけ早く情報開示を完了するために、攜帯電話の微信を使用して協定署名ページの寫真を転送し、時間が迫っている場合、アップロード者は誤って協定改訂稿を最終稿の署名付きページとして報告書をアップロードし、そして、公告を作成する際に、この協議の中で最終的な事実と一致しない部分の內容を引用した。」

訂正後の表現では、吉薬ホールディングスは「會社と修正薬業は関連する重大な資産再編事項を計畫していない」と改めた。

吉薬ホールディングスは烏龍公告を「擔當者のミス」と説明したが、証監會の調査に伏線を張った。

この微妙な時點で、吉薬ホールディングスの第3位株主である吉林省現代農業と新興産業投資基金有限會社（「吉農基金」）が減持していることを指摘しなければならない。

7月26日當日、吉農基金は集中競売方式で509萬株を減持し、0.7647%を占め、減持価格は6.53元/株で、7月26日の上昇停止板のオファーに間に合った。

「吉薬控股が再編公告の関連表現に炒め物の疑いがあることは明らかだ」と11月29日、上海の弁護士が21世紀経済報道記者に分析した。

吉薬ホールディングスが7月29日に回答した深セン証券取引所の質問狀には、雙方の交渉の詳細も明らかになった。

「修正薬業は體積が大きいため、傘下の業務プレートが多く、買収合併修正薬業資産は再編上場を構成する案は実施できない。その上で、雙方は修正健康グループを買収合併できるかどうかを引き続き研究し、修正薬業、修正健康グループの実制御はいずれも修正実業有限責任會社であるため、この案も再編上場を構成する」

吉薬控股によると、前述の2つの案が実行不可能な場合、雙方が最終的に確定した持株権譲渡案は、「修正薬業董事長の修淶貴個人譲受人の盧忠奎氏と一致行動人の黃克鳳氏、孫軍氏が保有する一部の株式を譲り受け、適切に議決権を放棄する方法で修淶貴個人が持株上場會社にする」というものだ。

しかし、予想に反して、修正薬業は殻吉薬ホールディングスを借りて上場する計畫は最終的に白紙になった。

吉薬ホールディングスの情報を借りる前に、2004年に株式制改造を完了した改正薬業は、市場を上場への憶測に陥れてきた。

「借殻英特」「香港IPOで117億香港ドルを調達する予定」。ここ數年、薬業が借殻または再編しようとしているスキャンダルの対象を修正したのは枚挙にいとまがないが、結局はうやむやになった。

15年來の上場路を修正

2007年、改正薬業は浙江英特集団から上場する予定だという情報があった。

「醫薬経済報」によると、修澺貴氏はインタビューで殻を借りることへの対応に少しためらっていた。「殻を借りる英特集団ということは、ないだろう」。

その後、英特グループはメディアに、會社が1年以內に他の株主や特定の投資家に株式を増発する計畫はないと明らかにした。

2015年、市場はまた修正薬業が香港に上場し、117億香港ドルの資金を調達したというニュースが伝えられた。

メディアの報道によると、改正薬業は同年第4四半期または第2年初めに、港交所に上場申請を提出する予定だ。報道によると、改正薬業はすでにUBSと中銀國際を手配行として委任し、上場の手配に協力している。資金集め額は暫定的に約10億～15億ドル（約78億～117億香港ドル）で、増加する可能性も排除できない。

「IPOよりも修正薬業にとって、殻借りが成功する確率が高く、時間的にも早い。年間5、600億ドルを売り上げている製薬企業にとっても、上場プラットフォームを通じて融資できれば、キャッシュフローへの需要を支えることができる」と北京のある醫薬業界関係者は指摘する。

ただ、薬業の上場を修正する道には、まだ「足手まとい」が少なくない。

2017年7月、吉林省延辺林區中級裁判所の刑事判決書が2007年の贈賄の過去を公開する。

判決書によると、修淶貴氏は2007年に吉林省靖宇県県長だった褚來福氏に何度も賄賂を渡し、通化市製薬株式會社の株式10萬株を贈った。その後、2011年にはペ氏に15萬株の株式を贈った。

また、2018年9月には、修淶貴とその関連會社が投資に參加したP 2 Pプラットフォーム「永利寶」「火理財」「銭家政婦」「銭荘網」などが相次いで爆発し、投資家に修正薬業に矛先を向けさせた。

?