藍馳創投復號初期投資方法論

11月29日、藍馳創投中國は今年の人民元と米ドルの資金募集狀況を発表しました。今回の募集の総規模は35億元で、2019年現在の中國國內で最大規模の初期基金の一つです。

藍馳創投は管ファンドの平均存続期間が10年で、Pr-AからAラウンドへの投資に専念します。35億元はこの段階の投資にとってすでに大きな基金になりました。業界神話とも言える古いVC機構Benchmarkは設立以來25年近く経って、各ファンドの管理規模も4億-5億ドルの區間です。

私たちは最低の銃弾で的に當たります。藍馳創投管理パートナーの陳維広さんは言います。

藍馳創投は1998年に米國のシリコンバレーに設立され、2005年に中國市場に進出しました。これまでの投資例はPPTV、集中、きのこ街、趣店、青雲QingCloud、Couplaなどを含みます。

近年の新プロジェクトでは、教育分野のVIPの練習、美術寶などがあり、保険分野の水滴、善診、南燕など、社交分野の伊対、ハードテクノロジー分野の高仙ロボット、雲聖知能無人機などがあります。

「逸品型ファンドとして、青馳創投はコースに対する関心と分布も比較的均衡があります。一つのファンドがすべてのお金を稼ぐことはできません。自分の得意なところを発揮しなければなりません。藍馳創投管理パートナーの朱天宇さんはそう言います。

シリコンバレーから中國まで

藍馳創投は最初に中國に進出した米ドル投資機構で、同期に中國に來たのは紅杉中國、紅點創投で、その後はKPCB、NEA、光速創投などがあります。

年に近い投資機構の中で、藍馳創投中國チームは少數の核心チームであり、シリコンバレーと中國両地の長期VC投資経験があり、産業と投資の背景も兼ね備えている。

藍馳は中國チームを創設した二人の管理パートナーの中で、陳維広はシンガポールの電信、IBMに就職しました。2000年に藍馳創投に加入して、2005年に中國で藍馳中國事務室を創立しました。朱天宇は網易と百度に就職しました。2009年に藍馳創投中國チームに參加しました。

陳維広さんはVC業界に進出して初めての五年間にシリコンバレーに常駐しました。彼のパートナーの朱天宇さんは「本物の珪谷遺伝子を中國國內に持ち帰ることで、藍馳中國チームの現在の姿を実現しました。私達の投資項目、投資特色、創業者との付き合い方などを含みます。」

過去の15年間、藍馳創投は初期投資段階において、手を出して「逸品」の選択を堅持してきました。これもシリコンバレーVCの風格を踏襲して、投資の中で初期、科學技術と価値の貢獻を強調します。

2015年以來、ドルLPたちは以前より中國市場を重視しています。中國本土でも新しいファンドブランドがもっと多様な形でVC段階の投資に參加しています。

藍馳創投は2016年に総額5億ドルを超える新米ドル基金と新期人民元基金を完成し、當時の國內市場上最大の雙元早期基金となった。

「國內VCの概念が少し一般化されています。私たちは過去20年間ずっと初期投資を続けてきました。つまり、Aラウンドぐらいで、やはりこの段階を守ってほしいです。朱天宇はこう言いました。

研究ドライブ+高度自律

今年11月までに、藍馳は中國での管理資金の規模が100億元を超え、初期の創業企業100社を超える投資を主導しました。チーム側によると、中國での平均IRRは30%を超えている。

チームの中國市場での投資はすでに10倍近くの後続の再融資を牽引しました。そのうち80%近くの投資プロジェクトは順調に次のラウンドに解けました。撤退の方面で、藍馳が管理するプロジェクトのうち、20社近くはすでにIPO、合併などの方式で撤退を実現しました。

持続的な投資業績の創造の背後にあるのは藍馳創投の研究駆動と高度自律である。チームは研究を通じて業界発展の底辺の趨勢を発見し、さらに高成長空間のあるコースに「A類」創業者を投資する。起伏のある市場に投資意思決定を行い、市場に対する畏敬と獨立判斷を堅持する基準を持っている。

教育分野を例にとって、2014年にはVIPのトレーニングと美術寶の第一ラウンド機構投資先となりました。両企業は今それぞれ素質教育分野の音楽と美術コースのトップ企業に成長しています。

駆動と高度の自律を研究して、藍馳創投も風口コースの項目選択時により高い命中率が得られます。2017年の大風口は共同充電寶で、エリーのデータによると、その年のシェア充電寶の市場規模は9000萬元だったが、14億元を超える資本が流入した。

外部から見ると、常に「自律」を強調してきた藍馳創投は「追風者」となり、當時の新人プレイヤーモンスターに資金を投入して充電するようになりました。これに対して、朱天宇氏はチームがこのプロジェクトに投資決定を下す根本的な原因は、エネルギーネットワークインフラの方向に配置されていると説明しました。

藍馳創投は優秀なプロジェクトの後続融資に投資を追加する伝統がありますが、毎回の追加投資はチームの獨自の判斷を経なければなりません。

裁定的な商売

2018年の初め以來、中國の株式投資業界は全體的に調整期に入り、投資機構が資金調達難、企業の融資難、ユニコーン會社の評価値の逆転現象が頻発している。

資本の厳冬が投資産業を創出することに対して、特に創業會社の融資の持ってくる影響、朱天宇は言います：“中國のVCの業界は今の10年の初めまで、いくつか周期を経験しました。今回は前回よりも深いレベルで、業界に対する深いマッサージです。バブルを押し出す程度がもっと大きいかもしれません。」

業界がピークであろうと、低谷であろうと、藍馳創投は毎年十數項目の投資リズムを維持しています。新しい資金は科學技術の革新、大健康と新消費分野の投資に注目します。

具體的には、効率の向上と自主的創造革新に基づく企業サービスとハードテクノロジーの機會に投資し、支払側の革新と醫療サービスの革新に基づく大健康な機會と、新しい人々、新しいシーン、新しい種類に基づく消費機會を提供します。

「VCは認知による商売です。機會とリスクの判斷が他の人より早く、深く見てこそ、より多くの見返りを得ることができます。各時代、周期ごとに機會があります。長い線を持って投げます。朱天宇は言った。

中國市場では、藍馳創投はドルと人民元ファンドを同時に管理しています。これについて、朱天宇氏は「『雙元基金』というラベルがあるということは、雙軌制で運用されるということではない。長期的には雙元ファンドは頭部機構の常態であり、私たちの戦略は區分されていませんが、創業者の多様なニーズを満たすことができます。（編集者の林坤）