分割規(guī)則が実施された「概念株」が基準(zhǔn)に達(dá)した者は「李鬼」の混亂を警戒しないでください。

先週金曜日、証券監(jiān)督管理委員會(huì)が「上場(chǎng)企業(yè)の分割所屬子會(huì)社の國(guó)內(nèi)上場(chǎng)試験若干規(guī)定」(以下「規(guī)定」と略稱する)を正式に発表した後、A株市場(chǎng)は急速に爆発した。

12月16日、A株分割概念が大騒ぎになり、Wind分割概念指數(shù)は2.32%上昇し、東港株式、上海電気などは6%以上上昇し、遼寧省成大、鼎龍株式、聯(lián)米ホールディングスなどの上昇幅は3%を超えた。

當(dāng)日、上海電気、聯(lián)美ホールディングスなどは投資家のインタラクティブなプラットフォームで分子會(huì)社を解體する意向を表明し、聯(lián)美ホールディングスはさらに「子會(huì)社のニュースメディアは分割上場(chǎng)の各指標(biāo)に合致している」と直言した。

これは一例ではなく、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の不完全な統(tǒng)計(jì)によると、A株市場(chǎng)では子會(huì)社(または一部の業(yè)務(wù))の分割上場(chǎng)を推進(jìn)する企業(yè)が約40社あることが明らかになった。

「上場(chǎng)企業(yè)の経営戦略がより多様化するにつれて、分割によって業(yè)務(wù)の焦點(diǎn)と均衡発展を?qū)g現(xiàn)する需要が徐々に顕在化し、一定の條件に合致する上場(chǎng)企業(yè)の分割が國(guó)內(nèi)で上場(chǎng)することを許可し、上場(chǎng)企業(yè)の経営レベルと品質(zhì)の向上に有利であり、経済の高品質(zhì)発展を促進(jìn)する」。中銀國(guó)際戦略アナリストの王君氏はコメントした。

しかし、具體的な整理の過(guò)程で、記者は40社の分割意欲のある上場(chǎng)企業(yè)のうち、多くの企業(yè)が「規(guī)定」で提出された3年連続の利益を満たしていないことを発見(jiàn)した。

宣伝を警戒する.

上記の「規(guī)定」によると、相応の條件を満たす上場(chǎng)企業(yè)の所屬子會(huì)社は國(guó)內(nèi)で分割上場(chǎng)することができ、そのうち、親會(huì)社の最近の3年間の純利益の敷居については、意見(jiàn)募集原稿の10億元から6億元に下がり、分割上場(chǎng)條件に合致する企業(yè)範(fàn)囲を著しく拡大した。

孫金鉅（ソン?キム?ゴク）開(kāi)源（ケウォン）証券総裁補(bǔ)佐官兼研究所所長(zhǎng)は、「（収益の敷居が開(kāi)放された後）意見(jiàn)募集の條件が緩和された後、會(huì)社の數(shù)が50%以上増えたと判斷した」と述べた。

しかし、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、利益條件が緩和されているにもかかわらず、子會(huì)社の分割上場(chǎng)を推進(jìn)すると主張する一部の企業(yè)の中には、関連ルールを満たしていない上場(chǎng)企業(yè)が少なくないことに気づいた。

これまでインタラクティブプラットフォームで、子會(huì)社の初航光熱が科創(chuàng)板に上場(chǎng)する初航省エネを推進(jìn)することを明らかにしたが、2018年の純利益は7.48億元の損失で、3年連続の利益條件を満たしていない。

今年4月、投資家の調(diào)査研究を受けた際、「現(xiàn)在、同社の3つの持株子會(huì)社であるシノ、フェルト、天力の株式制の改革が完了した。しかし、2016-2018年の累計(jì)純利益規(guī)模は1.36億元にすぎず、6億の最低敷居要求をはるかに下回っている。

また、統(tǒng)計(jì)によると、子會(huì)社の國(guó)內(nèi)上場(chǎng)の金固株式、力帆株式などを分割することは、3年連続の利益と純利益の累計(jì)総規(guī)模が6億を超えるという要求を満たしていないことが明らかになった。

また、15日にインタラクティブプラットフォームで「上場(chǎng)分割を積極的に準(zhǔn)備する」と直言した嶺南株式は、利益要求、純利益、登録資本比率で要求を満たしているが、會(huì)社のガバナンス面で瑕疵があるため、嶺南株式傘下の恒潤(rùn)グループは短期的にはA株に縁がない。分割予想の兆馳株式は同病相憐で、今年5月、兆馳株式は「買い戻し株式の実際の金額が買い戻し案に開(kāi)示された計(jì)畫総金額に達(dá)していない」として、深交所の監(jiān)督管理書を受け取ったばかりだ。

実際、取材の過(guò)程で、多くのアナリストは記者に、分割條件が緩和されたにもかかわらず、実際の敷居は低くないと直言した。

申萬(wàn)宏源研報(bào)の統(tǒng)計(jì)によると、上場(chǎng)満3年、最近3年間の連続利益、子會(huì)社の存在、最近3年間の純利益は累計(jì)6億元を下回らず、上場(chǎng)會(huì)社とその持ち株株主と実権者は最近36ヶ月以內(nèi)に証券監(jiān)督管理委員會(huì)の行政処罰を受けたことがなく、最近12ヶ月以內(nèi)に証券取引所の公開(kāi)非難を受けたことがないなどの條件で初歩的な選別を行った。條件を満たすA株の上場(chǎng)企業(yè)數(shù)は253社で、A株の上場(chǎng)企業(yè)総數(shù)の6.75%にすぎない。

孫金巨氏によると、実際に分割條件を満たす企業(yè)の數(shù)はもっと少ない。

「上場(chǎng)が3年以上必要であることを考慮して、分割の子會(huì)社は上場(chǎng)の要求に合致しなければならない。親子會(huì)社の業(yè)務(wù)は相対的に獨(dú)立しており、重大な不利な同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)が存在しないなどの條件を考慮して、分割の條件に合致する會(huì)社の數(shù)は依然として多くないと予想され、150社前後になると予想されている」と孫金巨氏は述べた。

新三板は早めにイライラする

A株の「目標(biāo)達(dá)成者」は多くないが、資本市場(chǎng)の反対側(cè)には、A株の上場(chǎng)企業(yè)の子會(huì)社が大量に集まっている新三板市場(chǎng)がすでにイライラしており、遼寧成大持株子會(huì)社の成大生物、大族レーザー持株子會(huì)社の元亨光電などの株価が急騰している。

安信証券三板科創(chuàng)研究責(zé)任者の諸浜氏は「A株の新三板看板會(huì)社の企業(yè)狀況を統(tǒng)計(jì)し、30社以上の企業(yè)が分割上場(chǎng)の関連規(guī)定に合致していると試算した」と指摘した。

成大生物を例にとると、親會(huì)社の遼寧成大は成大生物の60.74%の株式を直接保有し、3年連続で利益を上げ、純利益総額は34.14億元に達(dá)した。成大生物は遼寧省成大醫(yī)薬プレートの重要な持株子會(huì)社で、主に狂犬病ワクチンの生産に従事しており、2016年-2018年、成大生物の純利益はそれぞれ4.57億元、5.56億元、6.13億元で、親會(huì)社の総利益の47.63%を占め、50%の「赤い線」を下回っている。

規(guī)制當(dāng)局が國(guó)內(nèi)分割上場(chǎng)の予想を釈放した後、2019年8月現(xiàn)在(12月16日現(xiàn)在)、成大生物株価は累計(jì)57.46%上昇した。境遇に似た元亨光電同期も66.93%上昇した。

「(新三板)一部の會(huì)社は悪くない。諸海浜は言った。

諸海浜から見(jiàn)れば、上場(chǎng)規(guī)則を分割して著地することは、條件に合致する新三板良質(zhì)企業(yè)の推定値の向上に役立ち、多元業(yè)務(wù)上場(chǎng)企業(yè)のプレート內(nèi)で従業(yè)員の激勵(lì)、新産業(yè)の孵化を促進(jìn)する。

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