疫病狀況下の信用リスク測定：流動性圧力暴露8.48兆元信用債務(wù)未返済

疫病が國內(nèi)外の市場を揺るがし続けている。

21世紀(jì)の経済報道記者が整理したところ、最近の多くの債券は疫病の影響によって換金された問題で、多くの発行者一人當(dāng)たりの公告は疫病の影響と流動性の圧力を指摘している。

3月17日、華昌達(dá)は「17華昌01」が3月22日に満期で利息支払を行うと発表しましたが、會社のある湖北地區(qū)は「新冠ウイルス」の疫病が発生したため、正常経営は深刻な影響を受けています。

これは桑德工程が疫病の影響で「17桑德工程MTN 001」が不確定に換金されて債券の買い替えを行った後、また一緒に債券の買い替えの実例です。

前の機関の判決では、疫病の影響で警戒が必要な會社がオンラインで消費屬性が強く、客流量が著しく減少している旅行、ホテル、航空業(yè)、業(yè)界の下流も製造業(yè)企業(yè)、需要と稼働率が疫病の影響を受け、或いは商業(yè)モデルが物流に依存度が高い會社、及び需要の後置、価格負(fù)擔(dān)、在庫高、価格の一斉下落リスクが高い會社です。上流資源品業(yè)界など。

「疫病対策による経済活動の急停車は今年の世界経済を衰退させ、大きな信用圧力を引き起こします。キャッシュフローが急減し、融資環(huán)境が急激に緊縮し、原油価格の暴落に加えて、世界の信用環(huán)境に打撃を與えることになります。これらの要因は違約數(shù)量の激増を招くかもしれません。グローバル格付け信用研究グローバル首席Alexandra Dimitrijecはインタビューを受けた。

圧力が現(xiàn)れる

疫病のストレスの中で、一番目は旅行などの敏感な業(yè)界と湖北地區(qū)の関連會社の狀況です。

現(xiàn)在、國內(nèi)のシステム的信用リスクは比較的コントロールできるが、敏感業(yè)界と重災(zāi)地區(qū)の末尾の個人リスクを予防し、発行者が経営が停滯している狀況下で基本的な支出を維持する資金チェーンの狀況に注目する必要がある。北京のある大規(guī)模公募ファンドの固收総監(jiān)は21世紀(jì)の経済報道記者に語った。

桑徳工程と華昌達(dá)の事例を見ると、両社はプロジェクトのある湖北による経営圧力を指摘しています。

サンデープロジェクトによると、湖北省および複數(shù)の影響を受けた地域のプロジェクトが一時的に操業(yè)を見合わせたため、日常運営に大きな影響を與え、流動性の緊張などの問題が発生した。

21世紀(jì)の経済報道記者によると、現(xiàn)在のサンデープロジェクトには「19桑徳プロジェクトSCP 001」と「17桑徳プロジェクトMTN 001」の二つの債券が影響を受けています。そのうち、規(guī)模が5億元の「19桑徳プロジェクトSCP 001」は2020年2月25日から2020年11月20日に変更されました。元は違約を宣告する。

華昌達(dá)にとって、この會社は自分で湖北地區(qū)にあって、會社は自動車と工程の機械の業(yè)界のセットの自動化の生産設(shè)備を主に扱います。「17華昌01」の現(xiàn)在の殘高は2.39億元で、これも華昌達(dá)の唯一の存続債券です。

しかし、2018年から始まった信用債務(wù)の違約が持続的に発生し、現(xiàn)在流動性に困っている企業(yè)に資金圧力を與えています。今回の新冠の発生は、まさに最後の藁に違いないです。

例えば、以前華昌達(dá)は2017年に複數(shù)のトラブルが発生して銀行口座が凍結(jié)されました。最新の業(yè)績速報によると、2019年に華昌達(dá)の帰母純利益は14.6億元の損失で、前年同期の純利益は2424.21萬元でした。

サンデーエンジニアリングは典型的な環(huán)境保護業(yè)界會社で、會社の主な業(yè)務(wù)展開モデルはBOTとPPPで、前期の投入が大きく、返済期間が長い上、プロジェクト資金の回収は地方政府の財政実力と支払意欲に対する依存度が高く、同業(yè)界は2019年にすでに流動性圧力の中にあった。

「疫病の影響を受けて、債券市場の信用分化傾向がさらに顕著になった。産業(yè)系企業(yè)にとっては、交通運輸、飲食、観光、映畫娯楽、実體小売、不動産業(yè)界、建築業(yè)、農(nóng)業(yè)副産物輸出業(yè)、あるいは短期に一定の衝撃を受け、関連業(yè)界では信用資質(zhì)が比較的に弱く、リスクに対する抵抗力が比較的低いと同時に、より高い債務(wù)圧力に直面する中小民営企業(yè)の信用リスクに対して関心を持つ必要がある。中國信譽研究院の分析によると。

リスクゲージ

データによると、今年2月から12月にかけて、約8.48兆元の信用債務(wù)の履行が必要で、全體の返済圧力は2019年同期の水準(zhǔn)を上回っている。支払時間の分布を見ると、上半期の信用債務(wù)の返済規(guī)模は合計で約3.25兆元で、債務(wù)の返済圧力は下半期より比較的小さいです。

「たとえ疫病の影響がなくても、信用債務(wù)のデフォルトの常態(tài)化はすでに一般的に認(rèn)められている狀況であり、疫病のストレスを重ねて、信用分化の狀況に注目し、資質(zhì)の劣る発行者のリスクを回避していく必要がある」華南のある公募ファンドの堅調(diào)な受取人はこう述べた。

機構(gòu)が言及したように、さまざまな會社の信用分化の問題は、現(xiàn)在多くの會社で発生している。典型的なのは、これまで南航集団が開催していた「経営難対策推進會」が市場の注目を集めていますが、疫病の世界的な拡散の圧力の下で、國內(nèi)外の航空會社はすべて支出を削減して圧力に対応しています。

ムーディーズは3月18日にデルタ航空の格付けを引き下げたと発表しました。デルタ航空の年間生産能力は約35%減少すると予想され、さらに大きな課題に直面する下振れリスクが高く、大流行病や旅行制限の深刻さと持続時間は非常に不透明です。

ムーディーズの分析によると、中國債市場にとって、非必需品を販売する中國の実體小売業(yè)者、旅行サービスプロバイダ、交通企業(yè)は新型の冠狀ウイルスの発生狀況に最も衝撃された。衝撃は主に交通の中斷、旅行禁止令及び顧客の減少から來ています。

21世紀(jì)の経済報道記者によると、Windデータによると、國內(nèi)債は市場上でこの1年間発行された信用債の中で、交通運輸業(yè)界の債券の発行金額は1.11兆元で、その中で今年中に満期になった債券の規(guī)模は4000億元を超えています。

比較的に、消費業(yè)界関連の業(yè)界會社は借金をするのが少ないです。萬が一の業(yè)界別にみると、食品飲料業(yè)界の過去1年間の負(fù)債規(guī)模は1017.99億元で、発行額は0.9%だけを占めています。このうち、今年中に満期となった債券の規(guī)模は463.5億元である。

「疫病は一部の企業(yè)の経営に衝撃を與えましたが、もし疫病が早くコントロールできるなら、同時に監(jiān)督層が企業(yè)の再融資を支持し、金融市場の安定を維持する政策背景において、信用リスクに対する疫病の影響は相対的にコントロールできます。」中國信譽研究院のインタビューによると。

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