安踏：アマブンを買収して熱い山芋になりますか？

2019年の財務報告のデータの華麗さは安踏を喜ばせることができないようで、かえって市場からの現実的な問題に直面します。

最新の財政報告のデータによると、2019年に安踏グループは339.3億元の営業収入を実現し、同期比40.8%増の40.8%となり、上場會社の純利益は53.4億元に達し、同期比30.3%増となり、業績は非常に良好である。公式プレスの中では特に敏感な數字に言及しました。アン踏グループは現在現金と等価物を持っています。180億元です。アン踏は外部に信號を出しているようです。アン踏のキャッシュフローは十分で、資金の圧力と難題がありません。

しかし、疫病やオリンピックの延期などの影響で、安踏の株価は引き続き下落しています。昨年末から80香港元近くのピーク株価は最近55香港元の低位に転落し、市価は全體で45%下落しました。さらに悪いことに、東京オリンピックの公式発表が2021年7月23日まで延期されたことにより、オリンピック中國代表団のスポンサーとしての安踏全體のマーケティング計畫が取り壊されたり、早めに生産されたスポーツ商品は在庫の危機に直面する恐れがあります。また、昨年になって巨額の資金を買収したアマブンスポーツも、安踏の引っ張りになりかねない。

混亂したオリンピックマーケティング

中國の第一運動裝備メーカーとして、安踏の臺頭はスポーツマーケティングと切っても切れない。安踏は初めてCCTVスポーツチャンネルでテレビ広告を投入したスポーツ用品會社で、スポーツスターをイメージキャラクターに起用した企業でもあります。1999年に卓球世界チャンピオンの孔令輝さんを招いて、安踏の初代代弁者を務めました。しかし、千年に入ると、オリンピックとの関係はますます緊密になります。

過去20年間で、安踏さんはほとんど一回のオリンピックを逃しませんでした。特に2008年の北京オリンピックには、オリンピック準備シリーズ、オリンピック金メダルシリーズ、オリンピック未來シリーズなど多くのオリンピック広告が続々と登場しています。それによって、オリンピックシリーズの広告が完備されています。

2009年から全面的なオリンピックマーケティング計畫を開始し、2009-2024年の中國オリンピック委員會と2022年の北京オリンピック冬季競技大會のパートナーとなりました。中國の代表団に優勝の表彰服と生活裝備セットを提供するほか、中國オリンピック委員會と協力して中國の家を設立しました。國際オリンピック委員會、2012中國オリンピック委員會のパートナーとオリンピックマーケティングを行います。國際オリンピック委員會と協力してオリンピック博物館シリーズの製品を出します。

未來のオリンピックに対しても、踏み込みは大きいです。2019年10月に國際オリンピック委員會公式體育服裝サプライヤーになりました。2022年末までに、安踏さんは2020年の東京オリンピック、2022年の北京オリンピック、2020年のローザンヌ青年オリンピック、2022年のダカール青年オリンピックに服裝、靴、アクセサリーなどの裝備を提供します。

しかし、このスポンサー戦略は突然の冠狀ウイルスの疫病によって混亂させられた。3月30日、東京オリンピック組織委員會は記者會見で、東京オリンピックが2021年7月23日から8月8日まで行われると発表しました。百年のオリンピック史上初めて延期されたオリンピックで、スポンサーの一番高い金額のオリンピックでもあります。63社の地元スポンサーは31億ドルの協賛費をかかります。

東京オリンピックの延期は、重金屬によるスポーツマーケティングのスポンサーたちが準備しているプロモーション計畫が狂ったり、ブランド自體が大きな小売損失に直面することを意味します。重要な道スポーツコンサルティング會社の創始者の張慶氏は言う。

しかし、安踏さんのようなオリンピックスポンサーにとっても悪いことばかりではないです。張慶さんはすべてのことが利益と弊害があると感じています。オリンピックのマーケティング計畫が亂れていますが、安踏さんにとっては一年以上のオリンピックの権益があります。安踏グループ広報部が提供した書面資料に基づいて、東京オリンピックに対して多くの事前案を用意しました。東京オリンピックに制定された一連の商業計畫と最後に確定された時間に基づいて柔軟に実施します。

オリンピックよりもっとひどい疫病

オリンピックの遅延はきっと安踏のブランド普及計畫に影響します。國際オリンピック委員會の公式スポーツ服裝サプライヤーとして、安踏グループは2020年東京オリンピックのために一連のマーケティング計畫を準備しました。開催を延期して、安踏のオリンピックマーケティングに一定の影響がありますが、全體の影響はあまり大きくないかもしれません。張慶から見れば、もっと大きな影響は疫病がもたらした消費端の影響です。

安踏側によると、國內の自社工場の復舊率はすでに100%に達し、アウトソーシング工場の稼働率も90%以上に回復し、グループ傘下の店舗もほぼ営業を再開した。しかし、これは販売が疫病前の水準に回復するという意味ではない。疫病の影響を受けて、日常消費は大きな影響を受けない以外に、他の方面の消費は大きな抑制を受けて、特にハイエンドの消費の方面は衝撃を受けてもっと大きいです。

疫病の影響について、安踏集団は上半期の業績予想が楽観的ではなく、全體の業績は10%～15%下落する見込みです。これは安踏グループ自身の相対的な楽観的な予想にすぎず、実際の販売の落ち込みはこの數字よりはるかに大きいかもしれません。つまり2020年の第1四半期、特に1月下旬から3月上旬までの2ヶ月間、安踏の店舗はほとんど閉店狀態です。

二ヶ月間の販売はほとんど停滯しています。アン踏の在庫は大きな試練になります。財務諸表のデータによると、2019年12月31日現在、安踏グループの在庫はすでに44億元に達し、2018年より52.3%伸び、平均在庫サイクルも2018年の81日から87日間に上昇した。在庫を減らすために、安踏グループは全従業員のマーケティングを開始しました。萬人以上の従業員はすでに自分の社交関係を利用して、SNSで安踏の製品を販売しました。

比較してみると、この2年間でFILAはすでにアン踏グループの最も輝かしいブランドであり、アン踏グループの利益の主な源でもあります。2019年FILAからの販売収入は170億元を突破し、174.5億元に達し、アン踏母ブランドを超えました。FILAの店舗數も1951店舗に達し、勢いはすさまじいです。

しかし、疫病の影響により、従來のハイエンド位置づけのFILAは市場の衝撃を受けてより大きくなるかもしれません。収入が予想されていなかった消費者は、ややもすれば定価上千元のFILA製品や意思決定プロセスを延長し、さらに多くの選択を考慮して、ファッションスポーツ路線の主要なFILAは消費者に放棄されるかもしれません。更に致命的なのは、FILAのブランド店は全部直営店で、アン踏グループはFILAのルート拡張に重金屬を投入して、店舗の賃貸料、従業員の給料、マーケティングの普及はすべてアン踏が負擔して、明らかにディーラーのバッファがなくなって、端末販売の大幅な下落と在庫の増加は、安踏の資金チェーンとキャッシュフローに直接衝撃を與えます。

アマブンを買収して人気のあるサツマイモになりますか？

2019年にアン踏グループは國際的に有名なスポーツ用品グループのアマブンスポーツを買収すると発表しました。國內のスポーツ業界で最も重要なニュースとなりました。これは46.6億ユーロ（約371億元）に達した國際合併は中國企業の國際企業買収の新記録を作り、現在國內最大の國際合併の事例となります。張慶から見れば、これはスポーツ業界の一里塚的な事件です。買収の標的の量、重要性、潛在力から見ても、前例のないことです。

公開資料によると、アマブンスポーツは1950年に設立され、1974年にスポーツ産業に進出し、1977年に正式にナスダックに上陸し、2004年にAmer Sportsと正式に名稱を変えた。現在の傘下には13のブランドがあります。Wilson、始祖鳥、Salomon、頌拓、Atomicはそれぞれテニス、アウトドア用品、登山靴、アウトドア腕時計、スキー裝備分野の第一ブランドです。

明らかに、もし安踏が順調にアジアマフィンのスポーツを財布に収めることができれば、安踏は本當にグローバルなスポーツ用品グループになり、全方位にスポーツ用品の各細分領域と高校のローエンド市場をカバーし、國際スポーツの版図の中で、アジアからの力はもっと多くの言語権を持ちます。

しかし、アスリートを買収するのも楽ではないし、最大の課題は資金です。約371億元の買収資金は、明らかにグループが保有する資金では不可能です。今回の買収を完了するために、アン踏は複數の財団と連攜して銀行から融資を受け、膨大な資金を引き出して買収を完了したということです。安踏グループ取締役會の丁世忠會長は全従業員に宛てた手紙で、自分はこの買収のために何日間も徹夜して寢ていたと明かし、ストレスの大きさをうかがわせた。

アルマフィンの買収によって、安踏の資産負債は明らかに高くなり、以前の78億元から201億元に急騰しました。資産負債率は急騰しています。加えて、上の前が買って買う戦略の下で買収した他の國際ブランドは、一輪また一輪の國際合併によって、安定した規模の雪だるま式の成長をしています。ブランドはディザント、スパンディ、隆、小笑牛のように、業績は理想的ではありません。

しかし、最も難しいアマブンスポーツは2019年に純損失が出て、損失額は12億元に達しています。持ち株比率によって、安踏はその中の6.3億元の損失を負擔しなければなりません。疫病が世界的に広がっていくにつれて、アマブンスポーツは歐米市場での業績も打撃を避けられなくなり、損失面は明らかに大きくなります。アン踏にとって、完璧に見える買収は最後に厄介な山芋になることも不可能ではありません。

買い占めで壯大な踏み臺グループは、資産負債率が持続的に高くなる中で、前道はいくらですか？