寧徳時代の「保守」の大拡張：動力電池は第二次競爭を迎える

新冠の疫病は寧徳時代（300750.SZ）の拡張の歩みを阻止していません。

4月13日夜、この動力電池大手企業は海外の債券発行額を30億ドル（含む）または他の同等通貨に増やすと公告しました。半年前だけで、この額はまだ8億ドルです。つまり、寧徳時代には海外に拡大した糧秣の備蓄は短期間でほぼ2倍になりました。

海外債の発行額の引き上げの背景には、寧徳時代に多くの海外プロジェクトが計畫されています。複數の外資ブランドと協力したほか、寧徳時代に初めての海外生産研究開発基地が建設されました。また、上流資源の制約を減らすために、寧徳時代も積極的に上流企業に投資しています。

近年、寧徳時代は海外に目を向けています。一方、海外の自動車企業の電気化の波が始まったばかりです。一方、國內の電池業界がだんだん開放されるにつれて、寧徳時代ももっと多くの業界の競爭に直面します。全世界の機械の量の第1位の動力の電池の企業として、寧徳の時代の拡張も“競爭を守ります”です。

全世界の自動車工業が次第に電気化に転向するにつれて、寧徳時代、LG化學、松下などの動力電池大手の優位地域は崩壊しつつあり、寧徳時代は深耕國內の自動車企業から海外のサプライチェーンに徐々に進出してきました。LG化學はテスラの國産に従って、歐米市場から國內に進出しました。

國內市場では、この傾向はすでに効果が現れ始めている。データによると、今年の第1四半期の中國のバッテリー搭載臺數ランキングでは、LG化學はテスラ上海工場の供給によって一挙にトップ3に入り、市場の下振れ數が少ない逆の勢いでバッテリーメーカーを増やしたが、元の「雙強」である寧徳時代と比亜迪は大きな打撃を受け、搭載量はそれぞれ同48.6%と72%下落した。

業界內の総括によると、當面のところ、頭部企業の地位は短期的に揺るがないが、國內の動力電池産業全體はすでに従來の「二八パターン」から現在の「三七パターン」に変化しており、頭企業の中で「亂入者」の攪亂の下で、新たな頭格局も準備中である。

寧徳時代の大拡張

半年以內に、寧徳の時代に海外の國債の規模を8億ドルから30億ドルに引き上げました。この突然の上昇は取引所の注目を集めました。4月15日、深セン証券取引所は寧徳時代に質問狀を送り、海外の債務限度額の引き上げの原因と合理性の説明を求めました。

公開情報を見ると、寧徳時代における海外債の発行額の引き上げは現在行われている海外配置に関係している。海外市場での業務展開を深化させるため、寧徳時代にドイツテューリンゲン州で海外初の研究開発生産拠點を建設する計畫です。4月17日夜に発表された回答書の中で、寧徳時代は、會社がすでに全面的に展開し、上記のプロジェクトの建設を推進しており、プロジェクト建設と運営資金は事前に準備する必要があると述べました。

なお、昨年6月には、寧徳時代も上記のプロジェクトの投資規模を拡大すると発表しました。2018年7月に取締役會が採択した予備案によると、上記の基地は2.4億ユーロを投資する予定ですが、昨年6月に取締役會が再評価し、投資の増加を決定しました。増加後の総投資規模は18億ユーロを超えません。

ただし、上記の項目は投資額を増加させられましたが、昨年11月の公告では、寧徳時代に境外子會社に対して擔保額は8億ドルしかなく、今年4月になって、海外での発行額の増加を宣言しました。なぜこのような転位ができたのですか？4月20日21世紀の経済報道記者は會社の証券部門の関係者に問い合わせたが、相手は具體的な狀況を知らないと表明した。

寧徳時代に海外からの債務額を引き上げて、全體の海外市場開拓に関連しています。質問狀の回答によると、海外子會社はすでに複數設立されており、一定の営業運転資金を準備するために、海外での募金額を増やす必要があるという。

また、寧徳時代には多くの海外資産の買い付けが行われていましたが、海外資金の募集についても要請しました。昨年は寧徳時代に5500萬ユーロを費やしてオーストラリアの頭部のリチウム鉱山企業Pibara 8.5%の株を買収しました。回答內容から見ると、會社は今後も海外の上流企業に対してさらなる布石を続けます。

指摘が必要なのは、海外市場の立地は寧徳時代の大拡張の一部にすぎないということです。実際には、寧徳時代の海外発行額は30億ドルで、國內の発行額も100億元（現在は45億元を使用しています）があり、今年2月にまた200億元の人民元を融資する予定です。

公開情報によると、寧徳時代は昨年10月と今年1月に15億元、30億元の社債を発行し、いずれも流動資金を補充する用途であった。第二級市場での方向性増発融資は200億元で、流動資金の補充に加えて、電気化學貯蔵エネルギーの先端技術の研究開発、及び三つの電池プロジェクトの新設または拡張に用いられます。この三つのプロジェクトはそれぞれ湖西リチウムイオン電池拡張プロジェクト、江蘇時代動力及び蓄電力リチウムイオン電池の研究開発と生産プロジェクト（三期）、及び四川時代動力電です。池プロジェクト一期。

21世紀の経済報道記者によると、昨年寧徳時代に建設された國內プロジェクトの投資規模は約320億元（非一期投資）で、買収事項を含めると、総投資計畫は450億元に近いと発表しました。寧徳時代は回答の中で、會社がすでに公告した関連の生産能力建設プロジェクトの投資予算は合計で500億元を超えると表しています。

動力電池第二ラウンド競爭

寧徳時代に大規模な投資を行うのは、今後數年間の生産能力の準備を行うためです。以上述べたように、募金支援の三つのプロジェクトを例に挙げて、これらは寧徳時代に52 GWhの生産能力を増加させます。

寧徳の時代はすでに國內市場で優勝の座にあり、2019年には國內の動力電池のシェアはさらに50%を突破し、さらには本體メーカーが追いかける対象となりました。國內の新エネルギー市場が引き続き発展する見込みの下で、寧徳時代にはまだ少なからぬ発展空間があります。

海外市場の開拓については、寧徳時代にまずBMWの供給體制に入りました。外資系自動車企業が電気化製品の配置を強化するにつれて、寧徳時代にはすでにダイムラー、ホンダ、フォルクスワーゲン、ボルボなどの多國籍車企業と提攜し、複數の重要プロジェクトの指定サプライヤーになりました。

その中で特に目立つのは「古いパートナー」BMWからの注文です。2019年11月に、BMWの寧徳時代の長期注文額は40億ユーロから73億ユーロに増加しました。そのうち、45億ユーロの購入契約はBMWグループから、28億ユーロは中國のBMW生産基地から來ました。

また、寧徳時代には電気自動車「スター」のテスラから注文を受けました。今年2月、寧徳時代はテスラに動力電池製品を供給すると発表しました。出荷期限は2020年7月から2022年6月までです。この提攜の具體的な規模は注目されていますが、寧徳時代には雙方が協議で詳細な約束をしていないと表明していましたが、以前にメディアによりますと、雙方があらかじめ約束した供給量は「テスラ上海スーパー工場（第一期）の生産能力の40%以下ではない」ということです。

業務面では、寧徳時代はまだテスラ國産の恩恵を受けていませんでしたが、ライバルのLG化學はテスラのために中國市場に進出しました。工信部の合格証の情報をもとに、これまで中國市場で業務が少なかったLG化學は、今年の第一四半期に中國での機械の量が612.13 MWhに達し、一気に第三位の比亜迪を追い詰めました。

LG化學は寧徳時代の競爭相手であったが、これまで政策のステルス性のため、中國の新エネルギー自動車市場の発展には參與していなかった。昨年6月に電池「ホワイトリスト」が廃止されたことで、電池メーカーの補助金がなくなり、中國の動力電池企業が再開した。

これは動力電池産業が第二次競爭を迎えるという意味です。明らかに、國內の複數の技術が基準に達していない、市場競爭力が強くない三四線電池企業は激しい衝撃を受けることになります。一方、二次電池企業も一部の市場空間を圧迫されています。

國內市場はすでに「攪亂者」を迎えている。LG化學は寧徳時代と同じテスラサプライヤーで、技術路線などの原因で率先して量を放出しています。國際市場上から見て、LG化學は寧徳時代の最大のライバルです。

恒大研究院の報告によると、寧徳時代とLG化學は生産能力計畫の最も積極的な2つのメーカーであり、そのうち、寧徳時代は2022年に生産能力の総規模が148.9 GWに達すると予想され、LG化學は2022年に生産量に達した後、1277 GWに達すると予想されている。

短期間では、LG化學はさらに優れています。國盛証券が3月下旬に発表した研究報告によると、寧徳時代の今年の動力電池の生産能力は90 GWに達し、LG化學の100 GWhをやや下回る見込みです。同報告によると、主な動力電池メーカーの生産能力拡大のペースは受注規模との関連性が高く、LG化學は受注規模が最も大きく、寧徳時代はその後を追う見通しだ。

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