第一陣の新しい三板公募ファンドの舞臺前で、発売スケジュールを交渉しています。

公募ファンドは精選層に投資して、過去數(shù)年間の私募ファンドの「二の舞」を繰り返すことができますか？

最初の6つの新しい3つのパネルの公募ファンドが承認(rèn)された時(shí)、多くの業(yè)界関係者が最初に語ったのは損失の昔の話です。

以前はプライベートエクイティファンドだけが新しい3つのボードに投資することができました。それらは過去數(shù)年の発展が比較的に悪く、みんながカバーされました。新鼎資本理事長の張緩和は率直に言います。

その時(shí)、一部の公募ファンドの専門家の製品、ファンドの子會社の製品も、「被服」の行列になりました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、このうちの1匹は2015年に新しい3つのパネルに投資した公募専門家の製品はいまだに56%の損失を殘している。

新しい政策の背景は、明らかに以前とは大きく違っています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は複數(shù)の公募ファンドから新しい三板批評を投じるファンド會社を取材しました。また、以前に新しい三板を投資したプライベートエクイティファンドも數(shù)多くあります。

関係者によると、新しい三板公募基金は新しい三板精選層を投資して、初めかそれとも新たなものを中心にして、その後の二級市場配置の重點(diǎn)傾向は成長性がよく、頭の大きさが大きいという目標(biāo)である。

基金設(shè)計(jì)細(xì)則調(diào)査

申告してから一ヶ月半後に、6つのファンド會社は新しい三板を投資できる公募ファンドの承認(rèn)をもらいました。

6月3日、批文を受け取った6つのファンドはそれぞれです。南方のイノベーション精選は1年の制定式、萬家鑫動力月間購入は1年のローリングで混合を持ち、富國が積極的に成長して1年の定額混合を定め、富を増やして新機(jī)軸を打ち出すことによって、投資者の成長は2年の閉鎖的な作品、中國の成長は6ヶ月の定期的な開放の混合型の発起式などを精選します。

4月20日、博時(shí)、南方、富國、萬家、送金、投資など6つのファンド會社は初めて新しい三板を投資できる公募ファンドを報(bào)告しました。製品投資の範(fàn)囲內(nèi)で新しい三板精選層を増加しました。

これまでに20社以上のファンド會社がこのような公募基金を報(bào)告しています。

「6月3日に仕事が終わってから承認(rèn)を受けました。今は材料を準(zhǔn)備していますが、発売公告はまだ発表されていません。ルートの発売時(shí)期を協(xié)議しています。ファンド會社は述べた。

萬家のファンドは初めて新しい三板ファンドを申告しました。近日承認(rèn)されました。現(xiàn)在は積極的にチャネルコミュニケーションを準(zhǔn)備しています。萬ファンドは述べた。

萬家基金によると、會社は以前より専門の新しい三板研究チームを設(shè)立しました。科學(xué)技術(shù)、醫(yī)薬、先進(jìn)製造、現(xiàn)代サービス業(yè)、消費(fèi)などの新しい三板重點(diǎn)業(yè)界をターゲットにしてカバーしています。會社の経営狀況、管理構(gòu)造、営利構(gòu)造及び主な利益成長駆動點(diǎn)、會社の製品革新能力、所在業(yè)界の市場潛在力、重要なリスク要因などについて研究と分析を行う。

新しい三板の公募ファンドが発行されたのはすでに言明に立っている。このようなファンドの特徴は何ですか？

記者は「資本金を増やし、革新を加え、1年を通して定期的に証券投資ファンドを開放する」という紹介を得て、このような新しい三板の公募ファンドの一斑を垣間見ることができます。

投資の範(fàn)囲から見ると、一般的な株式偏り型混合ファンドと違って、このファンドは「全國中小企業(yè)株式譲渡システム精選層上場株」に投資できる範(fàn)囲を増やしている。

投資比率では、ファンドの投資ポートフォリオの比率は、閉鎖期間內(nèi)において、ファンドが株式資産に投資する割合はファンド資産の60%を下回らない。

注目すべきは、このファンドの精選層における投資の割合である。「クローズド期間において、當(dāng)ファンド投資の精選層の上場株の時(shí)価はファンド資産の正味価値の20%を超えない。開放期間において、投資の精選層の上場株の時(shí)価は基金資産の正味価値の15%を超えない。」

管理費(fèi)などのコストは一般的な偏株型ファンドと変わらない。ファンド管理費(fèi)は1.50%/年で、ファンド委託費(fèi)は0.25%/年で、予約費(fèi)は100萬元以內(nèi)の1.20%です。

記者の了解によると、第一陣の6隻は批文を受け取った製品で、すべて異なった程度に閉鎖期限を設(shè)けました。一番短い6ヶ月で、一番長い2年です。

時(shí)を移す「機(jī)會論」

本紙記者によると、2015年、2016年には新しい三板を投資する私募基金が一時(shí)、盛んになった。しかし、數(shù)年後、ほとんどの新三板ファンドは暴落しました。公募基金を含む専門家の製品投資も同じで、大規(guī)模な損失が出ています。その中の一つは2015年に新三板を投資した公募専門家の製品で、今でも56%の赤字が殘っています。

これは機(jī)関が新しい三拍子を投資する「前車の鑑」です。

時(shí)は移籍し、2019年10月以來、証券監(jiān)督會は正式に新しい三拍子の改革をスタートさせ、新たな三拍子の精選層を発表し、公開発行、取引制度、投資家の敷居を低減し、公募ファンドを市場に投入し、直接的な転換を含む一括改革案をスタートさせた。

一連の改革措置の觸媒の下で、新しい三板市場の取引はだんだん活発になりました。三板市指數(shù)は新しい三板改革を開始してから、ほぼ持続的な片側(cè)の上昇傾向で、これまでの上昇幅は40%を超えました。

「従來の新三板ファンドの最大の問題は流動性であり、現(xiàn)在の公募はこの問題がなく、公募ファンドは現(xiàn)在は精選層のみを投入し、選りすぐり層の將來の流動性はある程度改善されるだろう」華拓キャピタル會長の朱為糸口は表しています。

今は新しい三板で改革しています。例えば、成層化、投資家の敷居を低くし、板を回転させることは、新しい三板の活躍度を高めるために役立ちます。だから、この時(shí)に新しい三板に投資すると、リスクは以前ほど大きくなく、公募ファンドが新しい三板の批文を投じることができます。積極的に商品を発送します。前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は言う。

「現(xiàn)在の商品は以前と違って、以前は公募は子會社を通じて新しい三板に入るもので、株式投資です。今は新しい三板に投資できる公募商品は全部マザーボード投資をメインとしています。三板には一定の投資比率があり、二級市場取引をメインとしていますので、製品の性質(zhì)からは違っています。」共同通信証券の新三板研究責(zé)任者の彭海氏は言う。

張緩和氏は「新三板公募ファンドは精選層しか投資できない。これは以前のプライベートエクイティファンド投資の基礎(chǔ)層、イノベーション層に比べて、リスクが小さい。したがって、公募ファンドの精選層は以前の問題を避けることができます。この市場は上に行くと同時(shí)に、公募精選層は連続入札取引、100萬元のハードル、公開発行、A株と同じ取引メカニズムがあります。この角度から言えば、公募基幹金の精選層は過去數(shù)年間の私募基金投資の新しい三板の問題を繰り返さないと思います。

では、新しい三板公募ファンドはどのように新しい三板に入るのですか？

「現(xiàn)在の三板のこれらの公募は、第一回目は間違いなく新たなものに向かって來たのです。短期的には、新たな利潤の空間が広く、収益率が高いため、中長期的には、より均一な配置かもしれません。」彭海さんは言います。

朱氏は糸口氏についても、「新三板公募ファンドは主に精選層に投資し、新たな戦略的な配給を通じて、二級市場で未來の転換の機(jī)會を求めている」と述べた。

張緩和氏は、「公募ファンドは精選層を投入して、最初は新しいものを中心としていたかもしれません。その後、第二級市場上のレイアウトの重點(diǎn)は成長性がよく、頭の大きさ、體の大きさなどの標(biāo)的かもしれません」と指摘しています。

公募リスト「方法論」

萬家のファンドは、その萬家鑫動力が月間で買ったハイブリッドファンドの投資は、「精選層の面では、初期に積極的に精選層のネットの下で新たな投資などの確実性の高い投資機(jī)會を把握していた。新三板の精選層の株が十分供給されると、下から上へ成長して投資し、株の基本面の研究に基づいて、精選層の中の優(yōu)良品質(zhì)のブルーチップを選別する。革新型中小企業(yè)の成長収益を分かち合う。

「マザーボードの面では、価値成長のスタイルを継続し、業(yè)界の周期的な動き、左側(cè)の配置を重視し、業(yè)界の成長の確実性と持続性を重視し、當(dāng)面は大きな金融、インフラ、家電などのプレートに重點(diǎn)を置いています。下から株を選び、業(yè)界の中で競爭力のある先導(dǎo)會社を探しています。」萬基金は指摘する。

間違いなく、新しいのが一番よく見られます。

全體的に見ると、新しい三板の投資機(jī)會は主に新しい三板の新株と精選層の株の精選にあると思います。新たな機(jī)會を見ると、ネット下で発行される割合が高く、公募資金の比率が高く、精選層は新たな投資機(jī)會が期待できる。萬ファンドは述べた。

安信証券からの多次元計(jì)算の敏感性分析によると、初日の利益率は10%から60%の間で、公募ファンドの配當(dāng)率は25%～40%の間で、公募ファンドが初めて會社の新たな収益率に參加した場合、または9%～20%に達(dá)した。

新しい三板の精選層の株の精選の方面で、萬家の基金は指摘して、二級市場には純利益の増加の表現(xiàn)が優(yōu)秀で、収益の成長性の強(qiáng)い優(yōu)良品質(zhì)の標(biāo)的がかなりあります。

厳選層基準(zhǔn)二の財(cái)務(wù)指標(biāo)によると、562社の上場企業(yè)の業(yè)績は急速に伸び、経営キャッシュフローは堅(jiān)実である。2018年の平均営業(yè)収入は4.71億元で、営業(yè)収入の伸び率と純利益の伸び率はそれぞれ62.58%と73.78%に達(dá)し、それぞれ創(chuàng)業(yè)板より46.50%高く、134.47%高い。研究開発投入において、精選層標(biāo)準(zhǔn)三の財(cái)務(wù)指標(biāo)の推計(jì)では、102社がすでに収入段階に入った研究開発型企業(yè)であり、2018年に合計(jì)研究開発に56.22億元を投入し、営業(yè)収入の15.18%を占めている。

具體的な投資戦略については、投資ファンドの紹介によると、資本金を増やして新三板精選層に投資するメインラインは、未來3-5年の市場空間が大きく、産業(yè)化プロセスが加速して著地した新興産業(yè)企業(yè)である。一定の収入と利益體量を持っており、今後3年間の業(yè)績は安定成長を維持し、合理的な企業(yè)を見積もる。家精神、持分構(gòu)造が合理的で、會社管理規(guī)範(fàn)の企業(yè)。

投資ファンドによると、現(xiàn)在の會社は主に流動性指標(biāo)、中小市場価値會社特有のリスク要因、業(yè)界、主要業(yè)務(wù)、経営指標(biāo)とリスク指標(biāo)などの観點(diǎn)から、新三板に対して精選層に入る予定の株について研究と追跡を行い、投資の標(biāo)的を準(zhǔn)備するという。

投資ファンドは、精選層の株投資を優(yōu)先的に考慮することができると考えています。中の大企業(yè)、重點(diǎn)的に再編成の予想が強(qiáng)い、または上場會社に買収される見込みのある精選層の株、より高いレベルの要求や転換板の要求に合致する企業(yè)などを優(yōu)先的に考慮しています。

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