風波を乗り切るか、それとも豬突猛進するか？公募ファンドマネジャーは「百億」の重さに耐えられますか？

まず、叡遠基金の吸収金が1200億元あり、また資金を増やして新しい基金を4時間で數百億元を突破しました。その後、鵬華基金の単獨購入は1300億円を超えました。

爆発的な資金が頻繁に出現するとともに、一部の積極的権益基金の規模も上昇している。

ファンド業界はまだそのファンド業界ですが、業種はかなり違っています。

第二四半期末までに、158人の持分ファンドマネジャーの管理規模は100億元を超えています。

複數の異なるファンド會社からの內部関係者は21世紀の経済報道記者の取材に対し、ファンド規模の急速な拡大は、ファンドマネジャーの個人能力を試すだけでなく、ファンド會社の総合力も試されていると語った。

もっと深いレベルの疑問は、ファンドマネジャーの管理境界はどこにありますか？

狂気の規模躍進運動

Choiceデータによると、7月22日現在、158人の持分ファンドマネジャーがファンド資産を管理する総規模は百億元の関門を突破し、「百億級ファンドクラブ」に入った。

その中のランキングのトップ10のファンドマネジャーの管理規模は全部500億元を超えています。中國基金の張弘弢847億元、広発基金の劉格滀822億元、南方基金の茅溿596億元、華夏基金の趙宗庭586億元、華夏基金の徐猛574億元、送金資金の胡新滇545.95億元、南方基金の羅文傑535億元6億元、易方達基金の張坤は523億元、國泰基金の艾小軍は503億元です。

公開データによると、2019年の第3四半期の末に、劉格菛の管理規模は72.2億元しかなく、一年足らずで、その管理規模は800億元を突破し、10倍余り増加した。

データから見ると、劉格榮の管理規模は2020年內に大幅に増加し、主に2020年初頭に新発ファンドの広発科技パイオニアの混合によるもので、現在この基金の規模は257.38億元に達しています。

ユニークで、複數のファンドマネジャーの管理規模はここ1年で膨らみました。

例えば、張坤が昨年同期に管理していたファンドの規模は292.74億元で、一年の間に管理していたファンドの規模は229.77億元増加しました。2019年第3四半期の末に、茅炕管理の基金の規模は238.33億元で、現在管理しているファンドの規模は596.13億元に達し、357.8億元増加しました。

統計によると、百億級のファンドマネジャーは主に中國、南方、資金の豊富さ、中歐、銀のシュロダー、易方達などのファンド會社に集中しています。ランキングの上位10位のファンドマネジャーは4名が中國ファンド會社から來ています。

統計データから見ると、百億級のファンドマネジャーは數多くのファンド會社のベテランの切り札であり、資本市場で十年余り駆け回っています。

例えば鵬華基金の王宗合（442.51億元）、全基金を興す董承非（364.23億元）、富國基金の朱少醒（142.60億元）、中歐基金の曹名長（122.61億元）など。

このうち、富國基金の朱少醒は現在、公募期間が最も長いファンドマネジャーを連続管理しており、2005年から富國天恵を管理してきました。

上記のベテランを除いて、「後浪」を代表するファンドマネジャーが二三年間で百億の関門を突破し、「百億級ファンドクラブ」に成功しました。

ノ安基金の蔡嵩松（197.62億元）、國泰君安の張駿（145.01億元）、銀シュロダーの郭斐（136.23億元）など。

注目すべきなのは、100億級ファンドマネジャーの中でも、「1つのドラッグが多い」という現象が目立っていることです。

統計によると、華夏基金の張弘弢、國泰基金の艾小軍、南方基金の茅炕、前海開源の邱傑、中歐基金の曹名長などのファンドマネジャーは同時に10個以上の基金製品を管理しています。このうち、艾小軍は國泰中証を含む全指通信設備ETF接続Cなどを含む24基の基金を管理しています。

百億級のファンドマネージャーはどうやって作成されましたか？

億円規模のファンドマネジャーがどのように作成されたかについて、21世紀の経済報道記者が複數の業界関係者を取材した。

まず、中長期業績駆動による純申請は、ファンドマネジャーの管理規模を絶えずに百億レベルに拡大させている。

例えば、中歐基金の周応波、易方達の張坤及び諾安基金の蔡嵩松など、彼らが管理しているファンドの規模は拡張して、主に良好な業績の表現に頼って、絶えず投資家を引きつけて買います。

華南のある公募ファンド會社の內部の人は、公募ファンド業界は非常に透明で、業績が一目瞭然で、一部の業績優秀基金マネージャーは高い市場のアピール力を持っています。自然に多くのファンを引きつけました。

蔡嵩松を例にとって。蔡嵩松は2019年2月に初めてファンドマネジャーを務め、ノ安成長混合基金、ノとキンを管理して柔軟に2つのファンドを配置しました。

蔡嵩松管理期間中に、諾安成長基金の規模は13億元から161億元に増加し、この一年の収益率は155.31%に達し、同類の平均上昇幅より55.10%高い。目を輝かせた業績の表現は蔡嵩松を一年以上使っただけで、百億級のファンドを運営するファンドマネージャーになりました。

その次に、牛市が新しい基金を発表するのは一部のファンドマネジャーの管理規模を急速に拡大させる重要なルートです。

上記の百億級のファンドマネジャーの中で、多くのファンドマネジャーは今年上半期に発行された爆発資金によって管理規模の躍進を実現しました。例えば、鵬華基金の王宗合、資金を集めた胡新炕、興全基金の謝治宇、銀シュロダーの郭斐などです。

王宗合を例にとる。2020年7月8日、王宗合が基金経理を擔當する鵬華意匠選奨混合基金が正式に発行され、総募集規模は296.91億元で、予約総口座數は183.3萬戸に達し、予約確認比率は21.88%である。

この新ファンドの発行によって、王宗合の管理規模は4百億元を突破しました。

王宗合が數年來管理しているファンドの規模から見ると、単獨の古いファンドの規模が一番大きいのは鵬華の成長価値混合Aで、規模は47.56億元です。

上海のあるファンド會社の投資部の人は、「事実上、上半期には爆発的な資金が頻繁に出現しており、市場の金儲け効果が明らかであるだけではなく、各路線の資本金を借りて市內に入る」と指摘しています。例えば、王宗合が鵬華の消費を管理するのは10年近くで、勤務収益は288.2%に達し、年化収益率は15.28%に達した。

特に、ある公募基金の內部の人は最近記者と交流していますが、ファンド會社の內部では、新しいファンドを引き続き発行するかどうかで、ファンドマネジャーの管理規模に差が生じていることを明らかにしました。

第三に、お客様のニーズの爆発です。華南のある公募基金會社の內部関係者は、銀行の投資信託商品などのリスクのない収益商品の収益率がどんどん低くなっていくにつれて、第一線の都市を含む不動産投資収益はすでに資本市場に遅れをとっています。

上記の分析から見ると、業績駆動は100億級のファンドマネジャーになる最も根本的な原因であり、市場相場はトリガ要因である。

「積極的権益管理規模は100億以上のファンドマネジャーを安定させることができ、多くの投資と研究の経験があり、中長期の業績は比較的良く、リスクコントロールを重視し、正味値の後退が小さいため、機構クライアントと個人端末に強いアピール力があります。」上海のある基金會社の製品部の人士はこのように評価します。

能力の境界はどこですか？

ファンドの規模は大きいほどいいですか？

業界関係者によると、積極的な管理にかかわるファンドの規模は大きければ大きいほどいいというものではなく、ファンドマネジャーの管理能力には限界があり、規模が大きすぎて超過収益が得られないという。

まず、規模が大きすぎて、ファンドマネジャーの持ち株に不利です。

上海のあるファンド會社の製品部関係者は、規模の大きいファンドは資産の配置をする時に制限を受けるかもしれないと思っています。例えば、「単一ファンドの傘下のすべてのファンドが同じ株を持つなら、その株式の時価総額の10%を超えてはいけない」などの規定を満たしています。十分自信のある目標がある場合まで」

第二に、規模が大きすぎて、ファンドマネジャーの倉庫調整が難しくなりました。

華南のある公募ファンド會社の內部関係者によると、市場の変動が激しく、スタイルの切り替えが早い場合、規模の大きいファンドの調達は規模の適當なファンドほど柔軟ではないという。

しかし、積極的に管理しているファンドの規模も小さすぎてはいけないと上海のあるファンド會社のファンドマネジャーは指摘しています。小規模なファンドの調整は柔軟ですが、規模が小さすぎて投資家の集中度が高すぎて、大口の償還があれば、ファンド投資に影響があるかもしれません。

ファンドマネジャーが管理するファンドの規模はどの區間が理想的ですか？業界関係者は、ファンドマネジャーの個人的なスタイル、投資戦略、製品の特徴などと関連があると考えています。

例えば、ファンドマネジャーの風格が価値に偏り、ブルーチップを偏愛するなら、彼の研究精力がカバーできるこれらの大きな株式は相対的に百億規模を積載できます。ファンドマネジャーが小皿株を偏愛するなら、投資の割合は法規と內部の風によって制限されます。投資の割合が多くて、株だけが規模を積載できるので、効果的にカバーを追跡することができない場合があります。

海外の経験から見ると、2019年末までに、米國規模のトップ10（つまりトップ300）の共同ファンドのうち、7つの製品の規模は千億ドルを超え、15つの製品は400億ドルから1000億ドルの區間にあり、そのうち1973年に設立された共同ファンド「米國総合株価成長」（American Fund Growth Fund of Amer）がある。A）規模は2000億ドルを超えており、5年間の9.88%の業績を返しています。

この製品は14人のファンドマネジャーが共同で管理しています。

多機構が多戦略管理を試みる

どのように百億級の基金を管理して、1つの基金のマネージャーの管理能力をテストするだけではなくて、1家の基金會社の総合的な実力をも試みます。

ある複數の百億級ファンドマネジャーを持つ公募ファンド會社の內部者は記者に対し、ファンド會社は主に二つの戦略を通じて百億級ファンドの管理をしっかりと行います。一つはチームの賦能です。一つはスターファンドマネジャーと理念が一致し、戦略が違っています。互いに補完する優秀ファンドマネジャーはチームを構成し、個人のためにエネルギーを賦與します。二つは製品の配置を最適化し、百億級を調整します。ファンドマネジャーが管理する製品のレイアウトは、そのスタイルと所長が完全に一致していない製品を除いて、彼を個人の所長の能力圏に集中させます。

実は、今年の上半期以來、易方達の張坤、陳皓、蕭楠及び広発の劉格榮など多くのファンドマネジャーが管理する製品はファンドマネジャーやファンドマネジャーのアシスタントを増任しました。

また、上海上のあるファンド會社のファンドマネジャーは、ファンドの規模が大きすぎ、製品投資戦略が難しい場合にも、大口の購入制限などを通じて規模をコントロールすると指摘しています。

華南のある公募基金會社の內部関係者によると、百億級ファンドの管理には研究チームのシステムサポートが必要で、會社の総合実力が向上してこそ、大規模ファンドの管理に知力、資源、人材などの各方面のサポートを提供できる。さもなければ、百億級規模も持続できない。

複數の業界関係者は、ファンドマネジャーが「過去の業績が好調で市場の注目を集め、ファンドマネジャーが管理しているファンドの規模が急増しているのに、規模が大きすぎて業績が落ち込んでいる」という奇行に注意するべきだと指摘しています。

例えば、中歐基金の周応波は、中歐時代のパイオニア2020年第1回報告で、「第1四半期に管理されたファンドの規模は引き続き上昇しているが、市場は大幅な上下変動を経験している一方、規模的な撤退防止の経験、能力が不足しており、市場で高い位置で購入された投資家が短期的に損失を受けている」と述べました。

中歐時代のパイオニアは2020年の第一四半期に5.22%下落し、比較基準を走りました。

上海のあるファンド會社の戦略アナリストは、ファンド會社は保有者の利益を優先し、ファンドマネジャーの風格、能力境界及び製品戦略を十分に結び付けてファンドを合理的な規模に維持させる一方、投資の中でリスクコントロールを重視し、撤退を減らすことを目指していると強調しました。

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