3ヶ月以內(nèi)に巨額の損失から大儲(chǔ)かりまで、清倉(cāng)會(huì)社を質(zhì)疑する。

前足は上場(chǎng)會(huì)社に株式を清算されたばかりですが、後腳はわずか3ヶ月の間に4億元余りの赤字から4億元余りの利益に転じることになりました。そして高調(diào)はIPOを起動(dòng)すると宣言しました。

11月25日夜、華茂株式は訴訟公告を発表し、利華綿業(yè)が短期的に「大損」から「大儲(chǔ)け」への転換に疑問(wèn)を呈し、利華綿業(yè)の2019年度會(huì)計(jì)帳簿と會(huì)計(jì)証憑を調(diào)べて、上場(chǎng)會(huì)社の合法的権益を維持するために、データ真相を還元するように努めた。

3ヶ月以內(nèi)に大損から大儲(chǔ)けまで？

今年4月に、業(yè)務(wù)統(tǒng)合とリスクコントロールの必要性から、華茂株式は出資削減方式で保有する利華綿業(yè)の30%の株式を処分すると発表しました。出資削減に向けた監(jiān)査と評(píng)価基準(zhǔn)日は2019年9月30日です。

公開(kāi)資料によると、利華綿業(yè)は種子綿の栽培、加工及び関連製品の販売業(yè)務(wù)に従事しており、主な製品は皮綿であり、國(guó)內(nèi)外に150萬(wàn)ムー以上の栽培基地を有し、合計(jì)69の綿加工工場(chǎng)、1つの綿紡織工場(chǎng)を経営している。當(dāng)時(shí)、華茂株式は利華綿業(yè)の30%の株式を持っていました。利華綿業(yè)の創(chuàng)始者である張齊海は30%の株を持っていました。新疆國(guó)資委傘下の新疆中泰（集団）有限責(zé)任公司（以下「中泰集団」といいます）は34%の株を持っています。

監(jiān)査報(bào)告によると、2019年9月30日現(xiàn)在、利華綿の監(jiān)査を行った資産総額は134億元で、純資産は2.94億元で、資産負(fù)債率は98%に達(dá)しています。評(píng)価によると、利華綿業(yè)の100%株価評(píng)価値は7億元で、増値率は136%である。華茂株式の30%の持分の対応価値は2.1億元で、上述の持分を処理すると上場(chǎng)會(huì)社に372萬(wàn)元の収益をもたらすことができると見(jiàn)込まれています。

損失子會(huì)社の株を清算し、一定の処分収益を得ることができます。しかし、數(shù)ヶ月後、利華綿業(yè)の年度財(cái)務(wù)データは「利益が大幅に反転した」と驚き、今回の取引に疑問(wèn)が生じました。

今年7月、利華綿業(yè)ホールディングスの中泰集団は2020年第7期の超短期融資券を発行し、募集説明書の中で重要子會(huì)社の利華綿業(yè)2019年度の監(jiān)査財(cái)務(wù)データを発表しました。2019年度末までに、利華綿業(yè)の総資産は124.83億元、純資産は12.04億元です。2019年度の営業(yè)収入は100.66億元で、純利益は4.06億元です。

前と後の2回の監(jiān)査結(jié)果を比較すると、利華綿業(yè)は2019年9～12月のごく短い3ヶ月の間に、純資産が9億元余り急に増加し、純利益が8億元余り暴増したことを意味する。これは納得できません。前の段階において、當(dāng)社が株式を処理する監(jiān)査過(guò)程で関連財(cái)務(wù)データを隠し、株主としての合法的権益を侵害したと疑われる理由があります。華茂株式は訴訟書の中で表しています。

それだけではなく、今年7月にもリヴァ綿業(yè)はIPOの立ち上げを発表し、申萬(wàn)宏源、畢馬威會(huì)計(jì)士事務(wù)所、北京康達(dá)弁護(hù)士事務(wù)所の3つのサービス機(jī)関と提攜契約を締結(jié)しました。今年10月に、華茂株式はすでに利華綿業(yè)の會(huì)計(jì)帳簿を調(diào)べてほしいと提出しました。後者に拒否された後、法律に訴えることにしました。訴訟の要求に基づき、華茂株式は利華綿業(yè)の2019年度會(huì)計(jì)帳簿と會(huì)計(jì)証憑を調(diào)べて、財(cái)務(wù)データの真相を還元し、上場(chǎng)會(huì)社の合法的権益を維持するよう要求しています。もし我々が監(jiān)査していたデータに問(wèn)題があったら、相手は意図的に隠蔽した疑いがあります。もし相手が提供していた元監(jiān)査資料が正確であれば、その後開(kāi)示した2019年度の監(jiān)査データは當(dāng)時(shí)の監(jiān)査結(jié)果とはあまりにもかけ離れています。華茂股份證券部の関系者は、「相手が意図的に隠していたため、當(dāng)時(shí)の株式処理の監(jiān)査評(píng)価にズレが生じた場(chǎng)合、理論的には司法手続きを通じて損失を回復(fù)する権利があります。過(guò)程が曲折する可能性がありますが、會(huì)社と株主の権益を守るために最善を盡くします。」

これに対して、記者はリヴァ綿業(yè)の関連責(zé)任者に連絡(luò)しようとしましたが、投稿まではまだ返事がありませんでした。業(yè)界関係者によると、會(huì)社の純資産と利潤(rùn)のレベルは評(píng)価結(jié)果に直接影響しますが、IPOをスタートさせる見(jiàn)通しは會(huì)社の評(píng)価値に一定のプレミアムスペースをもたらすかもしれません。中泰集団の募集説明書の監(jiān)査結(jié)果によれば、リーファ綿業(yè)の評(píng)価は明らかに高いはずです。二回の監(jiān)査結(jié)果はかなり遠(yuǎn)いので、ある監(jiān)査に問(wèn)題があるはずです。

リスクはとっくに現(xiàn)れていますか？

利華綿業(yè)は華茂株式の上流にあり、主に紡績(jī)業(yè)を経営する華茂株式協(xié)會(huì)と同性より強(qiáng)いです。雙方は2010年に縁を結(jié)んでいます。

2010年12月14日、華茂株式は5860.94萬(wàn)元で張齊海が保有する新疆のクルレリ華綿業(yè)有限責(zé)任公司（利華綿業(yè)前身）の35%の株を譲渡され、上質(zhì)な綿の原料供給を安定させ、紡績(jī)主業(yè)チェーンを完備させることを目指しています。その後、華茂株式は利華綿業(yè)に取締役を派遣し、影響力を増強(qiáng)する。2016年、利華綿業(yè)は新疆綿市場(chǎng)のシェア拡大と占領(lǐng)のため、増資増資を?qū)g施しました。華茂株式は古い株主として、7255.32萬(wàn)株で1761萬(wàn)株の新規(guī)株式を予約し、持ち株比率を30%に変更しました。中泰グループは新入社戦略投資家として2.2億元で5367萬(wàn)株の新規(guī)株式を予約し、持ち株34%で第一株主になりました。

新疆國(guó)資委の重要な國(guó)有資産運(yùn)営會(huì)社として、中泰集団の主な業(yè)務(wù)は塩素アルカリ化學(xué)、紡織工業(yè)とサプライチェーン貿(mào)易の三つの業(yè)務(wù)プレートをカバーしています。傘下の中泰化學(xué)は唯一の上場(chǎng)プラットフォームです。2019年に中泰集団は主要STの中基に入る予定ですが、國(guó)有株主公募條件に屆かず座礁しました。公開(kāi)資料によると、中泰集団は利華綿業(yè)の64%の株式の表決権を持ち、持株株主である利華綿業(yè)の関連財(cái)務(wù)データを中泰集団の連結(jié)財(cái)務(wù)諸表に組み入れる。

証券タイムズ?e社の記者が注目したのは、利華綿業(yè)は數(shù)年來(lái)利益の変動(dòng)が大きいということです。2013~2014年に母の純利益が6697.26萬(wàn)元、7929.08萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)した後、2015年は綿花価格の下振れの影響を受け、営収利益が雙重に大幅に減少し、純利益282.96萬(wàn)元だけを記録し、90%を超えた。中泰集団が入主した後、利華綿業(yè)は2016～2018年度にそれぞれ純利益5562.45萬(wàn)元、2296.07萬(wàn)元、8668.60萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)し、成長(zhǎng)率はそれぞれ-59%、278%となり、依然として大きな落ち込みを見(jiàn)せている。

ここ數(shù)年、利華綿業(yè)は急速な拡大のペースに乗り、地方の綿加工工場(chǎng)の買収を加速し、資産負(fù)債率は年々高くなっています。調(diào)べたところ、利華綿業(yè)の増資前は2016年5月末までに、資産負(fù)債率は56%しかなく、総負(fù)債は4.45億元だけであった。2016年末になると、このデータは79.48%に急に上昇し、負(fù)債額は24億元に達(dá)した。2017、2018年は91.19%、90.82%に大幅に上昇した。中泰集団の最新の超短期融資券の募集説明書によると、中國(guó)綿業(yè)の2019年末時(shí)點(diǎn)の負(fù)債総額は112.79億元に達(dá)し、この3年間の負(fù)債の複合成長(zhǎng)率は67.5%に達(dá)した。

「ここ數(shù)年來(lái)、利華綿業(yè)の高負(fù)債拡張は、すでに私達(dá)の以前の投資の考えと理念と一定の偏差が現(xiàn)れました?！谷A茂株式証券部の関係者は、証券時(shí)報(bào)?e社の記者に対し、「以前の中國(guó)綿業(yè)のすべての融資は中泰集団が全額擔(dān)保していた。しかし、新疆の國(guó)資の最新の監(jiān)督管理要求に基づき、中泰集団は利華綿業(yè)のために擔(dān)保を提供すると同時(shí)に、他の株主に同比例の擔(dān)保を提供するよう要求しています。公衆(zhòng)會(huì)社として、數(shù)十億元の擔(dān)保額は、危険が大きいと思います。これも當(dāng)時(shí)の中國(guó)綿業(yè)からの撤退を選択する一つの考えです。

華茂株式によると、利華綿業(yè)の株式を監(jiān)査する過(guò)程で、中國(guó)綿業(yè)の運(yùn)営に大きなリスクがあることがわかった。聞くところによると、利息費(fèi)用の計(jì)上が不完全で、保険の賠償金が棚卸資産殘高、先物取引の損失、棚卸資産の値下がりが足りないなどの要素の影響で、利華綿業(yè)の純資産は4.16億元に調(diào)整され、會(huì)社の純利益と同時(shí)に大幅な損失に陥った。

リスクとは対照的に、華茂株式は利華綿業(yè)に投資してから10年近く経って、後者だけから2695.35萬(wàn)元の配當(dāng)金を取得しました。