京東方200億日量定増：2300億パネルの蛇口を巡る「空の対決」

京東方A（000725.SZ）では1月15日夜、200億円の増額計畫が発表された後、この2300億円のパネルの蛇口をめぐる論爭が止まらなかった。

1月18日、ある有名な財経株の中で、京東方Aの人気は第5位となりました。この確定増事前案が発表された後の最初の取引日に京東方Aは大きく値下がりしました。一時は5%近くになりました。晝の後は下げ幅が狹くなりました。終盤近くになりました。株価はやっと赤くなりました。終値は6.84元で、0.59%上がりました。一日の出來高は128.51億元で、取替レートは5.76%に達し、振幅は6.62%で、総時価総額は2380億元に達します。

注目すべきは、これまでの1月12日に、京東方はかつて8.92%膨張しました。この日の出來高と交代率は今日に及ばないです。

京東方Aという200億円の増分案についての議論は、バー內の反応から、中小投資家が悲鳴をあげて、ほぼ一致する悲観的な見方を形成しています。

これに対して、機構の観點はあまねく楽観的で、會社が決まって地面に落ちた後にパネルの生産能力をロックすると思って、その先導の地位はいっそうはっきりと現れます。

今回の増加による連鎖反応をどう思いますか？両派の観點はこの千億の龍の頭の上に激しく揺れ動いている.

會社の業績を伸ばすことができますか？

今回の定増が京東方に対する中長期的な影響を理解するには、各項目の具體的な狀況を逐條見に來てもいいです。

提案によると、200億元の募金額は「武漢京東方光電24.06%の株を買い入れる」「重慶京東方に増資を示し、京東方重慶第6世代AMOLED生産ラインプロジェクトを建設する」「雲南の視界光電増資と12インチシリコン基OLEDプロジェクトを建設する」「成都京東方病院に増資し、成都京東方病院プロジェクトを建設する」「福州城を返済する」という。グループローン」は、募金の金額はそれぞれ65億元、60億元、10億元、5億元、30億元で、流動資金の補充にも30億元があります。

その中で、京東方が武漢京東方光電株を買収したことについては、市場では會社の業績を増やすという見方が広がっています。

東北証券電子業界のアナリスト、呉若飛氏は、「武漢京東方は32インチ以上の大型ディスプレイ製品を主に生産しており、収入は主にその建設運営の第10.5世代TFT-LCD生産ラインから來ており、生産ラインは2019年12月末に量産を実現し、2021年に満期生産を実現する見込みである。LCDパネル価格の上昇に伴い、武漢京東方光電はTVパネル業務関連の業績をさらに増やす見込みです。なお、買収価格は取引先の実際出資額とほぼ一致している。

重慶京東方プロジェクトも外部からよく見られています。「このプロジェクトはオルドス5.5世代、成都6世代のAMOLEDプロジェクト、綿陽第6世代のAMOLEDに続き、さらに産業チェーン構造を最適化することが期待され、AMOLEDディスプレイのデバイス産業化に大きな意義を持つ」呉若飛氏は指摘する。

WitDisplayのチーフアナリスト、林芝氏はインタビューで、「京東方はすでにアップルのサプライチェーンに打ち込んでいるので、重慶の第6世代の柔軟性プロジェクトのスピードを上げることによって、今後アップルへの供給量を増やす機會があり、會社の収益に役立つ」と述べました。

しかし、これらの2つのプロジェクトは必ずしも會社の利益に大きな役割を果たすとは限りません。武漢プロジェクトの量産期間はまもなく、一定の償卻があり、重慶プロジェクトにも償卻問題があるので、大きな収益スペースがあるとは限らないが、市場価値の向上には一定の効果がある。

他の2つの建設プロジェクトについて、林芝氏は「雲南プロジェクトは主に未來のAR/VR市場に向けており、この市場はまだ興っていない。早期配置に屬し、短期的には會社の業績が著しく上昇することはないが、京東方レイアウトの次世代表示技術に役立つ。これは戦略的考察のプロジェクトである。成都のプロジェクトは醫療、知恵に屬してこの部分を表示して、京東方に更に多くの応用シーンを開拓するように助けることができて、更に多くの生産能力を化します。

短期利益と長期戦略の議論

世界半導體のリーダー企業として、京東方の産業規模、技術実力はいずれも世界トップの地位にあります。

しかし、株価はずっと京の東の頭にかかっている「ダルマクリスの剣」です。二級市場の表現はいつも位置に合わないようです。

Windデータによると、京東方株価はここ5年で2-6元/株の區間を徘徊し、今年の初めにやっと7元に達した。

「ここ數年、株価はずっと暖かくないです。せっかくパネルの値上げを待っていました。個人にとっては、上場會社から希釈された株を受動的に受け入れるしかない。株當たり利益も低くなり、短期的には株価に影響があるに違いない。1月18日、長期的に京東方に関心を持つ個人投資家は記者団に語った。

株のバーの中で、投資家はそれを別のパネルのリーダーTCL科學技術と比較します。昨年末以來、後者の株価は上昇し続けており、1月18日の株価はすでに10.25元/株のピークを迎えており、京東部の120萬戸の投資家から見た「他人の家の子供」とも言える。

歴史はいつも驚くほど似ている。2013年、京東方はその時A株の最大規模の再融資を開始しました。一回限りの募金は460億元近くになり、市場の質疑感も四件起こりました。

當時、北京東方総裁だった陳炎順は市場の質疑に対し、メディアに対し、「増発案は中小投資家に短期的な影響を與える可能性があり、京東方は中小株主の権益を重視しないのではなく、投資家の短期利益と長期的な戦略を結びつけたい」と述べました。「率直に言えば、これは確かに妥協の結果です。私たちは市場上の過剰反応を望んでいない一方、企業の発展に必要な資金を確保しなければなりません。

あるいは、すでに投資家の情緒が予想されていました。200億円の増分案が出された後、京東方は未來の3年間（2021年～2023年）の株主配當金還付計畫を発表しました。

京東方によると、特殊な狀況を除き、會社はその年の利益を累計して分配していない利益がプラスの場合、現金方式を優先して配當金を分配する。毎年現金で分配される利益は、その年に実現された10%を下回らない。その中で、會社の発展段階は成熟期に屬し、かつ重大な資金支出の手配がない場合、利益分配を行う時、現金配當は今回の利益分配に占める割合が最低で80%に達するべきです。

1月18日、ある市場関係者は記者団に対し、「京東方帳簿にはまだ600億の現金があり、また200億円を募金する必要はないようです。背後には北京の國有資産委員會との持分関係の強化があるかもしれません。

今回の京東アジアA発行の対象は35名を超えない特定投資家です。このうち、京國瑞基金は40億元の現金で予約する予定です。京國瑞基金は北京國有資本経営管理センターがコントロールする主體であり、北京電子ホールディングスと「一致行動協議」を締結し、北京電気制御の京東方におけるコントロール地位を固める。

八年が過ぎました。陳炎順の返事を読むと、まだ新しい意味があります。

ただ、あの時と比べて、今の狀況はもう違っています。2021年にパネル価格の動きが確認され、業界では業界の業績向上が期待されており、京東方の収益狀況も見込まれている。京東方は必ず第二級市場に増加するという意味で、時間に任せてもいいです。

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