疫病を通り抜けて企業収益がプラス成長を実現しているレバレッジは“下がります”から“安定します”まで何を予告していますか？

1月19日、北京には2021年の初雪が降りました。瑞雪兆豊年と言われ、一年の苦戦を経て、央企も収穫を迎えた。

國務院の國家資本委員會秘書長、報道官の彭華崗は國が新しく開催した2020年の中央企業経済運行狀況に関する記者會見で明らかにしました。2020年に中央企業の純利益は1.4兆元で、前年同期比2.1%増加した。中央企業の8割近くの純利益は前年同期比プラス成長した。営業収入の利潤率は6.12%で、同0.01ポイント上昇した。コスト費用の利潤率は6.5%で、同0.2ポイント上昇した。1人當たりの労働生産総額は59.4萬元で、前年同期比プラス成長を実現した。

彭華崗は2020年の中央企業の経済運行は確かに大きく落ち込んでいて、波瀾が起伏していますが、今の成績はまだ大丈夫です。そして、中央企業の経済運行の安定的な発展は、複素生産を促進し、サプライチェーンと産業チェーンの安定を促進するなどの面で重要な役割を果たしています。

5.1億から1.4兆まで

央企が提出した成績書は、なかなか容易ではない。

突然やってきた新冠肺炎の流行は多くの中央企業を創出しました。その後、國際原油価格の暴落や政策の譲渡などの原因も央企業の経営発展に大きな圧力を與えました。彭華崗氏によると、2020年2月の中央企業の純利益総額は5.1億元しかなく、この數値は通常は毎月約1000億元である。ほとんど一粒も収穫できず、最も困難な時期を経験したと言えます。

幸いにも昨年3月から、中央企業は疫病防止と経済社會の発展を計畫案配し、効果と利益は月ごとに好転し始め、6月にはすでにプラス成長を実現し、過去最高を記録しました。その後、毎月純利益の二桁の成長を維持しました。年間中央企業の累計純利益は1.4兆元で、前年同期比2.1%増加した。これは一歩一歩として純利益を1-4月から61.2%の最低の谷から引き上げて正にすることです。大変です。彭華崗は感嘆しました。

中央企業の8割近くの純利益が同時期に増加しているという。そのうち2社の企業の純利益は千億元を超え、4社の企業の純利益は500億元を超え、39社の企業の純利益は百億元を超えた。24社の企業の純利益は25%を超えた。43社の企業の純利益は10%を超えた。

中國企業研究院の李錦首席研究員は、今回の疫病の中で経済を安定させる経験から、石油?石炭鋼など上流のエネルギー資源は國有企業の手に握られ、経済の安定に役立つと指摘しました。彭華崗の紹介によると、中央企業は大きな會計、長期會計、政治會計を堅持し、國家政策を斷固として実行し、企業の救済を助け、電気価格の引き下げ、ガス価格の引き下げ、料金の引き下げ、家賃の引き下げを堅持しており、2020年には全社會の運行コストを1965億元低減し、その中で電力網企業は合計でユーザーの電力使用コストを約1080億元低減し、通信企業はスピードダウンなどの要求を徹底し、利潤を譲っている。約460億元、石油石化企業は全面的に非居住者用ガスの価格を引き下げ、下流企業のエネルギーコストを300億元以上低減し、中小企業の元本減損のために、累積的に賃料を減免して75億元を超え、通行料を減免して50億元を超えた。

有名にしたくない中國資本の専門家は革新データに注目しており、2020年の中央企業の経営困難期においても、央企業の研究開発経費の投入は同11.3%伸び、研究開発経費の投入強度は2.55%で、同0.3ポイントアップした。その中、中央工業企業の研究開発経費の投入強度は3%に達した。

李錦氏は、経済困難期においても、國家は科學技術の面で投資を増やし、研究開発経費の伸びはGDP成長よりずっと高く、人々を奮い立たせ、今後數年間の経済発展のために堅固な基礎を打ち立てたと考えています。

上記の有名にしたくない中國資本の専門家は、中央企業の研究開発への投資を増やすよう誘導すると考えています。一方で、中央企業の研究開発費用の稅引前控除政策をさらに実行しています。また、國有企業の審査メカニズムを充実させ、企業の研究開発の割合を業績審査システムに組み入れ、研究開発の投入強度と肝心な核心技術の通関審査を強化し、科學技術の審査奨勵力を増大させるべきである。この専門家はまた特に科學研究員の積極性を十分に引き出すように指摘しています。重點特定項目の任務を擔うリーダー人材に対して、年俸制を実施し、企業は特別奨勵資金を抽出し、リーダー人材に対して市場化激勵措置を確定することができる。科學技術型企業の持ち場配當、プロジェクト収益配當、持分奨勵、持分引受、持分オプションなどの中長期的激勵措置をとる。

落下から安定にはどんな信號が伝達されますか？

ここ數年來、國資央企業はレバレッジ降下を継続的に推進し、財務リスクを効果的に防止している。彭華崗氏によると、2020年末には、中央企業の平均貸借対照率は64.5%で、同0.5%下落し、3年で2ポイントの削減目標を円満に達成した。このうち、有利子負債比率は37.7%で、同0.6ポイント低下し、負債構造は明らかに改善され、債務償還能力はある程度強化され、債券の違約リスクが発生しない最低ラインを守った。

上記の匿名の國資専門家によると、中央企業の負債率は64.5%まで下がることができるというのは、中央企業に対して発生する債権の支払リスクに対して、國資委が中國國の新たな牽引役として千億級の中央企業信用保障基金を設立し、市場化の方式で債券の換金リスクを解消するためである。第二に、中央企業債の融資規模と発行利率は基本的に安定しており、預金債券は中長期債を中心としており、同時に、生産経営が毎月良好で、企業収益が安定的に回復し、債券の換金リスクは全體的にコントロールできる。専門家によると、國資委も重點的に中央企業の中の高負債企業、生産能力過剰業種に存在する可能性のある違約リスクを調査し、債券市場の監視を強化した。

彭華崗も最近、中國資本委員會の専門組織が中央企業の債務リスク、債券リスクを全面的に調査したと明らかにしました。現在の調査の狀況から見ると、現在の中央企業の信用格付け狀況は依然として良好で、資本市場の認可度は比較的に高く、債券の規模は全體的に合理的で、資金の継続は安全で、リスクは基本的にコントロールできます。彼は國家資本委員會の次のステップはレバレッジから安定したレバレッジに転換し、大多數の企業の負債率が安定していることを確保し、高負債の子會社の負債率ができるだけ早く合理的なレベルに復帰することを明らかにしました。

中國政法大學資本金融研究院の劉紀鵬院長は、3年間のレバレッジ降下の成果を固めた上で、中央がレバレッジから安定レバーへの転換を打ち出したのは、主に2つの根拠があると考えています。一つは現実的に見ると、央企業の現在の負債率は64.5%で、安全區間內にある。第二の疫病の後、主な任務は経済の下振れ圧力に耐えて、特に雙循環の中で中央企業の役割を発揮します。だから、てこは資金です。資金は企業の発展の血液として、特に企業の未來の発展に対してとても重要です。

劉紀鵬は、高レバレッジはリスクを暗示していますが、レバレッジは低すぎて、特に経済が急成長する時期には、自身もリスクであり、すなわち発展できないリスクであり、企業レバレッジは経済発展に適応する度を見つけなければならないと指摘しています。

劉紀鵬はレバレッジから安定レバレッジまでの言い方を変えて、當面の央企業レバレッジ率が適度であることを説明しました。一、二年前とは本質的に違っています。疫病は國際的に不確実性があるので、今年のテーマはやはり疫病に打ち勝つかもしれません。二重循環の中で、対外貿易、輸出、國際市場の問題は今年の仕事の重點です。

そのため劉紀鵬は央企業が再びてこを下げるべきではないと考えており、安定したてこが必要で、各企業の異なる発展規則に適応し、國家が央企業に與えた重責と未來発展の要求に適応している。これは2021年の我が國のマクロ環境、特に実體経済にサービスする金融政策の方向が調整されることを予告しています。

最後に、劉紀鵬はてこの把握について、企業ごとに自分の法則があります。安定したレバレッジは中央企業の資金面の相対的なゆとりを意味しているかどうかは、資本市場の活性化をもたらし、劉紀鵬はレバレッジ率の安定を促し、中央企業の回転性資金の相対的な緩和を意味し、央企業の経営と投資の緩和と活発さを予告しており、政策面の緩和も資本市場に2021年の中央企業の発展とパフォーマンスをより良く見せるだろう。

國有企業の改革と堅塁攻略年は70%の任務を達成するよう努める。

彭華崗氏によると、2020年に國有企業改革の3年間の行動が本格的にスタートし、國有企業改革は多くの重要な分野と重要な一環で一連の重要な進展を遂げた。

會社制改革はほぼ完成し、市場化経営メカニズムの建設は新たな一歩を踏み出した。昨年、22戸の中央企業ホールディングス上場會社が新たに株式インセンティブを実施し、主要な人材約1.8萬人をカバーしました。中央企業グループ本社部門の數は平均圧縮が17%を超え、人員編成が平均20%減少し、企業活力と効率が明らかに強化された。

十分な競爭業界と分野において、混改は積極的に穏當に推進されており、2013年以來、中央企業は累計4000余りの混亂改革を実施し、社會資本を導入して1.5兆元を超えている。2020年には、中國國有企業のすべての制改革基金を専門に設立し、すべての制度を混合する改革を推進する中でより効果的に発揮される。

また、2020年には中央企業が年間900件を超え、社會資本の導入は2000億元を超えています。中央企業の対外投資企業は6000戸を超え、國有資本投資額は4000億元を超える。

「すべての制改革を混合することは國有企業の改革の重要な任務であるが、國有企業の改革のすべてではなく、一方的に混改の數量、比例、進捗、範囲などを國有企業改革の標識として使用してはならない」彭華崗は正確な方向をしっかりと把握し、「三因、三宜、三不」の原則を堅持し、「運動式」「一刀切」の方式で混改を推進してはいけないと強調しました。企業の実際と仕事の成熟度によって、改善すべきです。完全な治理と激勵の強化、主要業の突出、効率向上の要求に従って、階層的にすべての制改革を混合することを深めます。

彭華崗氏は、現在の中央企業集団レベルは主に國有獨資或いは國有全資を維持しており、條件のある企業は株式多元化の改革を行うことができます。現在、中央企業集団レベルは他の資本混合所有制改革を導入する計畫を進めていません。彭華崗氏は、すべての制度改革を深化させる重點として、改革の実効性を求め、混合を避けるべきだと述べました。

李錦氏は、ここの制度改革はすべての制度を指すのではなく、運行メカニズムを指し、すべての制度改革を深くミックスし、すべての制企業の経営構造の深度転化を推進し、持分構造を最適化し、差異化管理制御を実施することを模索していると考えています。

皆さんは更に2021年に國有獨資、國有絶対持株企業と區別する運行メカニズムと監督管理メカニズムを新設したいと思います。

彭華崗はまた、2021年は國有企業改革三年行動堅塁の年であり、上からの引継ぎの肝心な年であり、「2021年末までに3年間の全體改革任務の70%以上を完成させ、重要な分野、肝心な部分で実質的な突破を達成し、2022年に全面的に3年間の行動任務を完成するために確固たる基礎を打ち立てる」と述べました。

李錦から見れば、今年は投資経営會社と授権経営體制の改革と、すべての制度改革をミックスするのが難関です。彼は央企の中で、今年の混改は大年ではないはずです。

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