IPOガイダンスの検収は2278社の上場予定企業または引受圧力を引き締める。

2021年に入ると、A株のIPOは厳しい審査の風からますます激しくなっています。Windデータによると、2021年初頭から現在までに70社のIPO企業が審査を終了したが、昨年終了した最高峰の四半期では、43社の上場道路だけが中斷された。公開情報から見ると、審査終了企業の多くは自発的に申告書類を撤回しています。この中でIPO現場検査と現場監督が決定的な役割を果たしています。

勢いのすさまじいIPOの「引き揚げ潮」を除いて、臨時會の企業は突然審査を取り消して、すでに企業が登録制を中止しました。20社の現場検査企業は8割の材料を撤退して上場を放棄しました。

企業の品質を厳しく審査するとともに、IPOの入り口に対する厳しい審査態度はさらに前倒ししています。最近、國內の頭の証券會社の投資者が21世紀の経済報道記者に対して、現在IPOは検収作業全體が緊縮しており、指導期間が延長される傾向があると述べました。

「入り口をしっかりと閉めて、もっと先からつかむべきです。IPOが企業を審査するより、指導を受けている企業の數がもっと大きいです。審査段階では現場検査と監督で品質とリズムをコントロールできます。指導段階では指導検収段階から著手できます。北京地區のあるベテランの投資家はこう語った。

IPOガイダンス検収には「カード」を設定する

前に行ったことが多いです。今は各地の証券監督局の政策が少し違っていますが、全體的な指導審査はもっと厳しくなります。注意點はもっと細かくなり、指導段階の責任を果たします。最近のカウンセリングの経験については、上記のブローカーは述べた。

IPOの並ぶ企業より、指導期間にある上場予定の會社の數がもっと多いです。Windデータによると、3月15日までに、A株の全市場はすでにIPO申告資料を提出しましたが、まだ審査委員會或いは上市委員會の審査を通っていない企業は479社あります。申請資料を提出するだけで、上場指導を受けている企業の數は2278社に達します。

「バックエンドは企業が並んでいて、検収や放水の原因もあります。北京、浙江、深さ、上海のいくつかの大局管轄區內のプロジェクトは比較的に多くて、人を並べて検収に來られません。その上プロジェクトの多くの検収基準も厳しいので、品質とリズムは比較的に良いコントロールが必要です。他の小局の問題は比較的大きいです。上記のシニアの投資家によると。

しかし、インタビューでは、業界関係者は、現時點では、SFCの緊縮指導検収プロセスの審査のための新しいルールを受け取っていないと述べた。

「規則はまだ規則です。もちろん今は相談もできますが、過去二三十日間はカウンセリングを受けることはないはずです。上記の頭部の證券會社の投資者は言います。

21世紀の経済報道が収集した一部の指導期間の企業情報を見ると、2020年9月までにIPO企業の指導期間が3ヶ月未満となるケースが発生し、一部の企業の実際の指導期間は2ヶ月未満となっている。その年の9月以降、統計範囲內では補導期間が3ヶ月を下回るケースが出てきました。

聞くところによると、指導期間の長い要求以外に、現在各地の証券監督局はあまねく企業に指導期間の2ヶ月ごとに1期続けて、時報によって指導作業報告を送ります。

仲介機構の方面では、監督管理層は指導対象者に協力して會社管理基本制度を完備させ、指導対象に対して「上場會社による管理特別活動の自主調査事項を強化する」と逐項自己調査、説明し、そして関連形式によって「自己調査報告書と改善計畫」を形成するように促します。

これは、2020年初頭にIPOガイダンスの問題に気づいています。その年、広東証監局は管轄區內の上場會社の指導業務に関する問題に対して通報を行いました。一部の指導機構の材料の製作が不真面目で、指導過程が形式に流れています。広東証監局はもっと直言で、以上の問題は指導機構の管理層の重視が足りないことを反映しています。

その後、コーニングボード上に上場する予定のトリビア新科の指導検収は広東証監局の承認を得られず、最近になってようやくコーチングボードの上場申請を提出しました。

「びっこ」企業が上場して引き潮の指導をする

各地の証券監督局がIPOの検収作業を徐々に引き締めるとともに、2021年以來、市場上ではIPOの終了指導例が多く出てきました。

21世紀の経済報道によると、各地の証券監督局のデータ統計を合わせて、2021年の初めから現在までに41社の企業がIPOガイダンスプロセスを終了しました。

「IPOガイダンスが終了した原因は多く、監督の引き締めで一概には言えません。まだ指導期間の企業の抜き取り検査については行っていません。」上記のシニア投資家の紹介によると、企業選択は指導段階で中止されるのは、証券會社のサービスに対する不満、投資プロジェクトチームの責任者の転職、上場コースの転換など様々な可能性があるという。「指導期間に入るために地方政府の補助を受けることもあります。指導は數年で、上場基準に達しないまま指導を終了します」。

例えば、41社のIPOガイダンスプロセスを終了した企業の中で、新三板上場會社の泰達新材は申請精選層にガイダンスを変更しました。

インタビューでは、2021年に指導を終了した企業が21世紀の経済報道記者に対し、會社は指導を中止し、発展戦略を調整して市場に迎合することを意図していると述べました。「主に証券會社の問題ですが、証券會社側の具體的な問題は明らかにしにくいです。將來の上場計畫はまだ考えられています。登録制を全面的に実施する機會と新しい三板の選りすぐり階の回転板を考慮して、會社は多くの選択に直面しています。これらは全部考慮しています。

「ベスト層転板政策は最近著地し、新三板上場會社に新たな可能性を提供し、一部の企業は転換ガイドコースを選択している。しかし、多くの企業のテクスチャがまだ疑問視されており、しばらくはA株の上場要求を満たすことができないということです。」上記のシニア投資家はそう思います。

タイダ新材は2016年から上場指導を受けており、その年に上場申請を提出した。しかし、會社は審査委員會に質疑されました。純利益は営業収入の変動に影響されず、意図的に賃金を低くして業績を増やしています。ここ數年來、泰達の新しい材料の業績は引き続き圧力を受けて、2019年の通年の母の純利益は150萬元に満たないで、2020年上半期の純利益はある程度暖かさを取り戻して、しかし1381萬元だけあります。

「実際の操作では、上場の「主八創五」の業績隠し敷居は依然として存在しています。少なくとも投資者、仲介機構はこのようにプロジェクトを選んでいます。純利益が5000萬未満の企業は創業板に行きたいです。品質が非常に優れていて、科學的な屬性が高いです。インタビューでは上場會社の擔當者が述べた。

また、北京地區のある二級市場での私募者によると、上述の補導を終了した41社の企業のうち、亙峰嘉能、安泰株式のいずれも流動性の問題があり、企業の品質も比較的悪いという。

會社の最新開示の財務データを見ると、2020年上半期に亙峰嘉が上場會社の株主に帰屬する純利益は162萬元で、同111.76%下落した。損失の業績について、亙峰嘉能氏は、新型肺炎の疫病の影響で、疫病の発生が止まったため、従業員の給料、ローン金利などの固定支出が一定の程度で企業の業務資金チェーンの負擔を引き起こし、會社の上半期の販売も同期より明らかに減少したと述べました。しかし、同社の2019年通期の純利益は750萬元未満で、2018年のデータより78.87%下落した。

また、亙峰嘉能実控人の株式保有行為も近く明らかになった。全國株式転會社の告発により、亙峰嘉能が2018年6月に完成した株式の発行中に、引受人のカク寶玉が株式の持ち替え狀況にある疑いがあることがわかった。カク寶玉は亙峰嘉能が実際に支配人、董事長、総経理を支配しています。第二級市場上は、亙峰嘉能も投資家に人気がなく、會社の株価は30日間連続の取引日の終値が1株當たりの額面より低いため、一時的に即時的な降格リスクを引き起こした。

安泰株式は2020年上半期に上場會社の株主に帰屬する純利益は正數を維持したが、479萬元だけで、同88.8%下落した。會社の経営活動によって生じたキャッシュフローの純額は引き続きマイナスとなり、2020年上半期には-1.9億元に達した。最近では、安泰株式も対外投資のために未開示、內部統制に瑕疵があり、個別契約が合理的に処理されていないため、監督管理書を受け取ったことがあります。

「指導終了の原因は様々ですが、現場での検査や監督の高圧下では、將來未成熟のプロジェクト仲介機構は指導しません。企業側は業績がまだ堅実ではないと感じています。あるいはまだ申請指導段階に達していない場合も、IPO撤退材料と同じように自分で指導を放棄します。上記の頭部の證券會社の投資者は言います。

IPO品質コントロール「新三関」の接続ライン

2021年にIPOの「引き揚げ潮」を経験した後、証券監督局の指導検収だけでなく、引き締まった狀況があります。國內のある大手証券會社の投資者によると、証券會社內部のプロジェクトに対する要求も厳しくなっています。

Windデータによると、2021年初頭から現在までに70社のIPO企業が審査を終了したが、昨年終了した最高峰の四半期は43社の上場道路だけが中斷した。年初めに証券監督會が発表した最初の企業情報開示の品質抜き取り検査において、抽選で選ばれた20社の企業は16社が自発的に申告書類を撤回し、撤回の割合は8割に達した。

「昨年10月以來、現場検査や現場監督によって、持病企業をふるい出すようになり、多くの“受験生”たちが自分たちの心に怯えている」上記の大手証券會社の投資者によると、「第一発企業現場検査規定」の規定により、現場検査を通知された後、10営業日以內に申請を撤回した企業は現場検査を実施しないという。これは一部の企業が現場検査の通知を受けてから材料の撤去を計畫し、検査を回避することにもつながる。

「取引所は材料の撤去にも腹を立てています。典型的なケースについては、材料を撤去しても現場検査を行うということです」大手証券會社の投資者は「材料の撤去は証券會社に実際の損失はないが、1年後に再上場すればいいです。しかし、大券商會は監督層の見方と市場の評判をより重視しています。今は申告項目は現場検査の基準に従って行うことができます」と明らかにしました。

現場検査と指導検収の2つの「利剣」のほか、上交所は1日、「上海証券取引所科學創板発行上場審査業務マニュアル第2號」を発表した。規定によると、企業が申請した課創板の上場過程において、推薦機構、弁護士事務所、會計事務所などの仲介機構は「自己検査表」の記入要求を參考にして、上場申請書を発行すると同時に或いは受理後の3営業日以內に表と関連特別報告書を提出しなければなりません。

「現在、多くの証券會社がIPOの項目を報告しています。全部半製品の新聞を先に並べています。とにかく取引所が質問したいので、審査に問題があります。」ベテラン投資家の王駿躍氏によると、これまで市場では「審査員をプロジェクトグループに変更し、審査をカーネルの品質管理にする」という風潮が形成されていたため、「自主検査表」の発行があり、審査効率を高め、申告の質を向上させたという。

「以前は登録制度の審査が緩んでいました。投資も考慮しています。投資家が一丸となってプロジェクトを申し込んで、列に并んで渋滯が発生しました。今はこの問題を修復しています。」上記のシニア投資家は、現場の検査と現場の監督に頼って、IPOの並ぶ過程の中の病気を持つ企業を整理すると指摘しました。同時に審査責任を前倒しして前圧し、自己検査表と緊縮指導により検収作業を行い、推薦機構により第一の審査関を負擔する。

以前の最も理想的な狀態では、企業登録制の上場は市委員會の審査を経て、今はIPO現場の検査と監督、『自主検査表』の記入、IPOの指導を経て、検収して、また三つの新しい関門になりました。上場企業の品質を元に、行列の混雑を緩和していると言えます」上記のシニアの投資家によると。

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