IPOガイダンスの検収は2278社の上場予定企業(yè)または引受圧力を引き締める。

2021年に入ると、A株のIPOは厳しい審査の風(fēng)からますます激しくなっています。Windデータによると、2021年初頭から現(xiàn)在までに70社のIPO企業(yè)が審査を終了したが、昨年終了した最高峰の四半期では、43社の上場道路だけが中斷された。公開情報(bào)から見ると、審査終了企業(yè)の多くは自発的に申告書類を撤回しています。この中でIPO現(xiàn)場検査と現(xiàn)場監(jiān)督が決定的な役割を果たしています。

勢いのすさまじいIPOの「引き揚(yáng)げ潮」を除いて、臨時(shí)會(huì)の企業(yè)は突然審査を取り消して、すでに企業(yè)が登録制を中止しました。20社の現(xiàn)場検査企業(yè)は8割の材料を撤退して上場を放棄しました。

企業(yè)の品質(zhì)を厳しく審査するとともに、IPOの入り口に対する?yún)棨筏彇藨B(tài)度はさらに前倒ししています。最近、國內(nèi)の頭の証券會(huì)社の投資者が21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対して、現(xiàn)在IPOは検収作業(yè)全體が緊縮しており、指導(dǎo)期間が延長される傾向があると述べました。

「入り口をしっかりと閉めて、もっと先からつかむべきです。IPOが企業(yè)を?qū)彇摔工毪瑜辍⒅笇?dǎo)を受けている企業(yè)の數(shù)がもっと大きいです。審査段階では現(xiàn)場検査と監(jiān)督で品質(zhì)とリズムをコントロールできます。指導(dǎo)段階では指導(dǎo)検収段階から著手できます。北京地區(qū)のあるベテランの投資家はこう語った。

IPOガイダンス検収には「カード」を設(shè)定する

前に行ったことが多いです。今は各地の証券監(jiān)督局の政策が少し違っていますが、全體的な指導(dǎo)審査はもっと厳しくなります。注意點(diǎn)はもっと細(xì)かくなり、指導(dǎo)段階の責(zé)任を果たします。最近のカウンセリングの経験については、上記のブローカーは述べた。

IPOの並ぶ企業(yè)より、指導(dǎo)期間にある上場予定の會(huì)社の數(shù)がもっと多いです。Windデータによると、3月15日までに、A株の全市場はすでにIPO申告資料を提出しましたが、まだ審査委員會(huì)或いは上市委員會(huì)の審査を通っていない企業(yè)は479社あります。申請資料を提出するだけで、上場指導(dǎo)を受けている企業(yè)の數(shù)は2278社に達(dá)します。

「バックエンドは企業(yè)が並んでいて、検収や放水の原因もあります。北京、浙江、深さ、上海のいくつかの大局管轄區(qū)內(nèi)のプロジェクトは比較的に多くて、人を並べて検収に來られません。その上プロジェクトの多くの検収基準(zhǔn)も厳しいので、品質(zhì)とリズムは比較的に良いコントロールが必要です。他の小局の問題は比較的大きいです。上記のシニアの投資家によると。

しかし、インタビューでは、業(yè)界関係者は、現(xiàn)時(shí)點(diǎn)では、SFCの緊縮指導(dǎo)検収プロセスの審査のための新しいルールを受け取っていないと述べた。

「規(guī)則はまだ規(guī)則です。もちろん今は相談もできますが、過去二三十日間はカウンセリングを受けることはないはずです。上記の頭部の證券會(huì)社の投資者は言います。

21世紀(jì)の経済報(bào)道が収集した一部の指導(dǎo)期間の企業(yè)情報(bào)を見ると、2020年9月までにIPO企業(yè)の指導(dǎo)期間が3ヶ月未満となるケースが発生し、一部の企業(yè)の実際の指導(dǎo)期間は2ヶ月未満となっている。その年の9月以降、統(tǒng)計(jì)範(fàn)囲內(nèi)では補(bǔ)導(dǎo)期間が3ヶ月を下回るケースが出てきました。

聞くところによると、指導(dǎo)期間の長い要求以外に、現(xiàn)在各地の証券監(jiān)督局はあまねく企業(yè)に指導(dǎo)期間の2ヶ月ごとに1期続けて、時(shí)報(bào)によって指導(dǎo)作業(yè)報(bào)告を送ります。

仲介機(jī)構(gòu)の方面では、監(jiān)督管理層は指導(dǎo)対象者に協(xié)力して會(huì)社管理基本制度を完備させ、指導(dǎo)対象に対して「上場會(huì)社による管理特別活動(dòng)の自主調(diào)査事項(xiàng)を強(qiáng)化する」と逐項(xiàng)自己調(diào)査、説明し、そして関連形式によって「自己調(diào)査報(bào)告書と改善計(jì)畫」を形成するように促します。

これは、2020年初頭にIPOガイダンスの問題に気づいています。その年、広東証監(jiān)局は管轄區(qū)內(nèi)の上場會(huì)社の指導(dǎo)業(yè)務(wù)に関する問題に対して通報(bào)を行いました。一部の指導(dǎo)機(jī)構(gòu)の材料の製作が不真面目で、指導(dǎo)過程が形式に流れています。広東証監(jiān)局はもっと直言で、以上の問題は指導(dǎo)機(jī)構(gòu)の管理層の重視が足りないことを反映しています。

その後、コーニングボード上に上場する予定のトリビア新科の指導(dǎo)検収は広東証監(jiān)局の承認(rèn)を得られず、最近になってようやくコーチングボードの上場申請を提出しました。

「びっこ」企業(yè)が上場して引き潮の指導(dǎo)をする

各地の証券監(jiān)督局がIPOの検収作業(yè)を徐々に引き締めるとともに、2021年以來、市場上ではIPOの終了指導(dǎo)例が多く出てきました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道によると、各地の証券監(jiān)督局のデータ統(tǒng)計(jì)を合わせて、2021年の初めから現(xiàn)在までに41社の企業(yè)がIPOガイダンスプロセスを終了しました。

「IPOガイダンスが終了した原因は多く、監(jiān)督の引き締めで一概には言えません。まだ指導(dǎo)期間の企業(yè)の抜き取り検査については行っていません?！股嫌洡违伐衰⑼顿Y家の紹介によると、企業(yè)選択は指導(dǎo)段階で中止されるのは、証券會(huì)社のサービスに対する不満、投資プロジェクトチームの責(zé)任者の転職、上場コースの転換など様々な可能性があるという。「指導(dǎo)期間に入るために地方政府の補(bǔ)助を受けることもあります。指導(dǎo)は數(shù)年で、上場基準(zhǔn)に達(dá)しないまま指導(dǎo)を終了します」。

例えば、41社のIPOガイダンスプロセスを終了した企業(yè)の中で、新三板上場會(huì)社の泰達(dá)新材は申請精選層にガイダンスを変更しました。

インタビューでは、2021年に指導(dǎo)を終了した企業(yè)が21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、會(huì)社は指導(dǎo)を中止し、発展戦略を調(diào)整して市場に迎合することを意図していると述べました。「主に証券會(huì)社の問題ですが、証券會(huì)社側(cè)の具體的な問題は明らかにしにくいです。將來の上場計(jì)畫はまだ考えられています。登録制を全面的に実施する機(jī)會(huì)と新しい三板の選りすぐり階の回転板を考慮して、會(huì)社は多くの選択に直面しています。これらは全部考慮しています。

「ベスト層転板政策は最近著地し、新三板上場會(huì)社に新たな可能性を提供し、一部の企業(yè)は転換ガイドコースを選択している。しかし、多くの企業(yè)のテクスチャがまだ疑問視されており、しばらくはA株の上場要求を満たすことができないということです?！股嫌洡违伐衰⑼顿Y家はそう思います。

タイダ新材は2016年から上場指導(dǎo)を受けており、その年に上場申請を提出した。しかし、會(huì)社は審査委員會(huì)に質(zhì)疑されました。純利益は営業(yè)収入の変動(dòng)に影響されず、意図的に賃金を低くして業(yè)績を増やしています。ここ數(shù)年來、泰達(dá)の新しい材料の業(yè)績は引き続き圧力を受けて、2019年の通年の母の純利益は150萬元に満たないで、2020年上半期の純利益はある程度暖かさを取り戻して、しかし1381萬元だけあります。

「実際の操作では、上場の「主八創(chuàng)五」の業(yè)績隠し敷居は依然として存在しています。少なくとも投資者、仲介機(jī)構(gòu)はこのようにプロジェクトを選んでいます。純利益が5000萬未満の企業(yè)は創(chuàng)業(yè)板に行きたいです。品質(zhì)が非常に優(yōu)れていて、科學(xué)的な屬性が高いです。インタビューでは上場會(huì)社の擔(dān)當(dāng)者が述べた。

また、北京地區(qū)のある二級市場での私募者によると、上述の補(bǔ)導(dǎo)を終了した41社の企業(yè)のうち、亙峰嘉能、安泰株式のいずれも流動(dòng)性の問題があり、企業(yè)の品質(zhì)も比較的悪いという。

會(huì)社の最新開示の財(cái)務(wù)データを見ると、2020年上半期に亙峰嘉が上場會(huì)社の株主に帰屬する純利益は162萬元で、同111.76%下落した。損失の業(yè)績について、亙峰嘉能氏は、新型肺炎の疫病の影響で、疫病の発生が止まったため、従業(yè)員の給料、ローン金利などの固定支出が一定の程度で企業(yè)の業(yè)務(wù)資金チェーンの負(fù)擔(dān)を引き起こし、會(huì)社の上半期の販売も同期より明らかに減少したと述べました。しかし、同社の2019年通期の純利益は750萬元未満で、2018年のデータより78.87%下落した。

また、亙峰嘉能実控人の株式保有行為も近く明らかになった。全國株式転會(huì)社の告発により、亙峰嘉能が2018年6月に完成した株式の発行中に、引受人のカク寶玉が株式の持ち替え狀況にある疑いがあることがわかった。カク寶玉は亙峰嘉能が実際に支配人、董事長、総経理を支配しています。第二級市場上は、亙峰嘉能も投資家に人気がなく、會(huì)社の株価は30日間連続の取引日の終値が1株當(dāng)たりの額面より低いため、一時(shí)的に即時(shí)的な降格リスクを引き起こした。

安泰株式は2020年上半期に上場會(huì)社の株主に帰屬する純利益は正數(shù)を維持したが、479萬元だけで、同88.8%下落した。會(huì)社の経営活動(dòng)によって生じたキャッシュフローの純額は引き続きマイナスとなり、2020年上半期には-1.9億元に達(dá)した。最近では、安泰株式も対外投資のために未開示、內(nèi)部統(tǒng)制に瑕疵があり、個(gè)別契約が合理的に処理されていないため、監(jiān)督管理書を受け取ったことがあります。

「指導(dǎo)終了の原因は様々ですが、現(xiàn)場での検査や監(jiān)督の高圧下では、將來未成熟のプロジェクト仲介機(jī)構(gòu)は指導(dǎo)しません。企業(yè)側(cè)は業(yè)績がまだ堅(jiān)実ではないと感じています。あるいはまだ申請指導(dǎo)段階に達(dá)していない場合も、IPO撤退材料と同じように自分で指導(dǎo)を放棄します。上記の頭部の證券會(huì)社の投資者は言います。

IPO品質(zhì)コントロール「新三関」の接続ライン

2021年にIPOの「引き揚(yáng)げ潮」を経験した後、証券監(jiān)督局の指導(dǎo)検収だけでなく、引き締まった狀況があります。國內(nèi)のある大手証券會(huì)社の投資者によると、証券會(huì)社內(nèi)部のプロジェクトに対する要求も厳しくなっています。

Windデータによると、2021年初頭から現(xiàn)在までに70社のIPO企業(yè)が審査を終了したが、昨年終了した最高峰の四半期は43社の上場道路だけが中斷した。年初めに証券監(jiān)督會(huì)が発表した最初の企業(yè)情報(bào)開示の品質(zhì)抜き取り検査において、抽選で選ばれた20社の企業(yè)は16社が自発的に申告書類を撤回し、撤回の割合は8割に達(dá)した。

「昨年10月以來、現(xiàn)場検査や現(xiàn)場監(jiān)督によって、持病企業(yè)をふるい出すようになり、多くの“受験生”たちが自分たちの心に怯えている」上記の大手証券會(huì)社の投資者によると、「第一発企業(yè)現(xiàn)場検査規(guī)定」の規(guī)定により、現(xiàn)場検査を通知された後、10営業(yè)日以內(nèi)に申請を撤回した企業(yè)は現(xiàn)場検査を?qū)g施しないという。これは一部の企業(yè)が現(xiàn)場検査の通知を受けてから材料の撤去を計(jì)畫し、検査を回避することにもつながる。

「取引所は材料の撤去にも腹を立てています。典型的なケースについては、材料を撤去しても現(xiàn)場検査を行うということです」大手証券會(huì)社の投資者は「材料の撤去は証券會(huì)社に実際の損失はないが、1年後に再上場すればいいです。しかし、大券商會(huì)は監(jiān)督層の見方と市場の評判をより重視しています。今は申告項(xiàng)目は現(xiàn)場検査の基準(zhǔn)に従って行うことができます」と明らかにしました。

現(xiàn)場検査と指導(dǎo)検収の2つの「利剣」のほか、上交所は1日、「上海証券取引所科學(xué)創(chuàng)板発行上場審査業(yè)務(wù)マニュアル第2號」を発表した。規(guī)定によると、企業(yè)が申請した課創(chuàng)板の上場過程において、推薦機(jī)構(gòu)、弁護(hù)士事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所などの仲介機(jī)構(gòu)は「自己検査表」の記入要求を參考にして、上場申請書を発行すると同時(shí)に或いは受理後の3営業(yè)日以內(nèi)に表と関連特別報(bào)告書を提出しなければなりません。

「現(xiàn)在、多くの証券會(huì)社がIPOの項(xiàng)目を報(bào)告しています。全部半製品の新聞を先に並べています。とにかく取引所が質(zhì)問したいので、審査に問題があります。」ベテラン投資家の王駿躍氏によると、これまで市場では「審査員をプロジェクトグループに変更し、審査をカーネルの品質(zhì)管理にする」という風(fēng)潮が形成されていたため、「自主検査表」の発行があり、審査効率を高め、申告の質(zhì)を向上させたという。

「以前は登録制度の審査が緩んでいました。投資も考慮しています。投資家が一丸となってプロジェクトを申し込んで、列に并んで渋滯が発生しました。今はこの問題を修復(fù)しています?！股嫌洡违伐衰⑼顿Y家は、現(xiàn)場の検査と現(xiàn)場の監(jiān)督に頼って、IPOの並ぶ過程の中の病気を持つ企業(yè)を整理すると指摘しました。同時(shí)に審査責(zé)任を前倒しして前圧し、自己検査表と緊縮指導(dǎo)により検収作業(yè)を行い、推薦機(jī)構(gòu)により第一の審査関を負(fù)擔(dān)する。

以前の最も理想的な狀態(tài)では、企業(yè)登録制の上場は市委員會(huì)の審査を経て、今はIPO現(xiàn)場の検査と監(jiān)督、『自主検査表』の記入、IPOの指導(dǎo)を経て、検収して、また三つの新しい関門になりました。上場企業(yè)の品質(zhì)を元に、行列の混雑を緩和していると言えます」上記のシニアの投資家によると。

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