70億元の資金調(diào)達(dá)の背後にある「秘密」：ロンキー株式低コスト入局次世代光伏電池競(jìng)技

5月18日、隆基株式はここ數(shù)年で最大規(guī)模の転換可能債務(wù)を売卻しました。

公告によると、同社は70億元（人民元、70億元を含む）を超えないA株の転換社債を発行する予定で、発行費(fèi)用を差し引いた募金額は全部西咸楽葉年産15 GW単結(jié)晶高効率電池プロジェクト、寧夏楽葉年産5 GW単結(jié)晶高効率電池プロジェクト（一期3 GW）と流動(dòng)資金補(bǔ)充に使われる。資金使用計(jì)畫(huà)によると、70億元の募金のうち、58.5億元は前述の二つの項(xiàng)目に投資します。

同社は高効率単結(jié)晶製品の生産能力を拡大する資源と能力を備えており、今回の募集投資プロジェクトの実施に向けて確固たる基礎(chǔ)を打ち立てた。今回の募集計(jì)畫(huà)について、隆基株式は、今回のN型高効率単結(jié)晶電池技術(shù)をめぐって長(zhǎng)期的な研究開(kāi)発準(zhǔn)備を行い、大量の成熟した研究開(kāi)発成果を準(zhǔn)備したと発表しました。主要なコア技術(shù)は特許を申請(qǐng)しました。この中に14項(xiàng)目が付與されました。また、約一年半の間に量産の十分な技術(shù)と産業(yè)化の検証を経て、中試量産効率は24%を超えました。大規(guī)模な量産能力を備えています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、2017年以來(lái)、隆基株式は3回目となりました。2017年、2020年、同社はそれぞれ28億元、50億元を募金して傘下の光伏製品の生産能力の拡大に用います。

なぜ再び債務(wù)を取り替えることができますか？

業(yè)績(jī)が上昇し続けている中、第二級(jí)市場(chǎng)の株価は高騰しており、最高値は一時(shí)4600億元を超え、名実ともに「光伏茅」となっています。

良い株価のパフォーマンスは、隆基株式のために、A株市場(chǎng)での融資ルートを開(kāi)いた。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、上場(chǎng)以來(lái)、株式の再融資は累計(jì)166.15億元を募っている。その中で、49.40億元の増資、株式の割り當(dāng)ては38.75億元で、転換可能債務(wù)は78.00億元、短期融資券は15億元です。數(shù)年來(lái)の株式再融資の中で、増資と転換可能債務(wù)は隆基株式に主要な資金源をもたらしました。

実際には、隆基株式は再度債務(wù)の回転可能融資方式を選択したが、これまでの2回の転換可能債務(wù)はいずれも資本市場(chǎng)の支持を受けていた。

2020年6月15日、中國(guó)証券監(jiān)督會(huì)は証監(jiān)許可を発行し、隆基株式50億元は転債許可（以下「隆20転債」という）を取得し、期限は6年とする。この募金は西安渭新城の年産5 GW単結(jié)晶電池プロジェクトと銀川の年産15 GW単結(jié)晶シリコン棒、シリコンシートプロジェクトに使われます。現(xiàn)在まで、西安液渭新城の年間生産5 GW単結(jié)晶電池プロジェクトは2020年12月に予定されていますが、銀川の年間生産量は15 GW単結(jié)晶シリコン棒、シリコン片プロジェクトはまだ建設(shè)期間中です。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、隆20が累進(jìn)利率に転換し、毎年一回の利率を支払うことに気づきました。2020年7月31日から2021年7月30日まで、額面利率は0.3%です。2021年7月31日から2022年7月30日までの額面利率は0.4%である。2022年7月31日から2023年7月30日までの額面利率は0.8%である。2026年には、額面利率は2.0%に上昇します。

「一般債の利率と比較して、転換利率はかなり低くなりました。」ある機(jī)関人は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、低金利のコストはこの融資方式の主な特徴であると教えています。また、定増融資と比べて、転換融資は株価の拡大による會(huì)社の権益の希薄化の度合いを下げることができます。

しかし、同社のA株は30日間連続で少なくとも15日間の取引日の終値が當(dāng)期の転換株価の130%を下回らない（130%を含む）という條件をさらに指摘した。今回発行された転換社債の未転換株殘高は人民元3000萬(wàn)元に満たない。會(huì)社が強(qiáng)制債務(wù)の転換を行うことができない時(shí)、つまり會(huì)社の株価が比較的に悪いことを意味します。

しかし、隆20転債は昨年9月8日に発売された後、額面価格が上昇し、最高は239.77元に達(dá)しました。一方、隆基株式は二級(jí)市場(chǎng)での株価も好調(diào)で、今年2月18日に125.68元/株に觸れました。

これは、隆20が転換して1年足らずで「會(huì)社A株の30日間連続取引日の中に少なくとも15日間の取引日の終値が當(dāng)期の転換価額の130%（130%）を下回らない」という條項(xiàng)を強(qiáng)制的に償還したことを意味します。最終的には、今年3月31日に、隆基株式は0.24億元を費(fèi)やし、100.20元の価格で0.47%の転換可能債務(wù)を償還しました。他の債券はほとんど全部転換しました。

上記の機(jī)関関係者によると、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、これまでの表現(xiàn)と會(huì)社の基本面に基づいて、次期の転換可能債務(wù)の獲得率がさらに上昇したという。これも今回の隆基が思い切って融資規(guī)模を拡大する大きな原因の一つです。」

「光伏茅」は次世代の電池技術(shù)をリードできますか？

事業(yè)実施のフィージビリティスタディでは、ロンキー株式はN型技術(shù)に対する大規(guī)模な量産能力を備えていると表明した。

具體的にどのようなN型技術(shù)路線を採(cǎi)用するかについては、株式関係者が21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、現(xiàn)時(shí)點(diǎn)では明らかにしにくいと述べました。

N型技術(shù)の具體的な経路はIBC、PERT、TOP Con、HJTなどに分けられます。現(xiàn)在の市場(chǎng)予測(cè)の比率から見(jiàn)ると、HJT、TOPINが一番人気があります。

今年4月末、隆基株式會(huì)社は、隆基電池研究開(kāi)発センターの単結(jié)晶の両面N型トップバッテリーの変換効率が25.90%に達(dá)し、新世界記録を樹(shù)立したと発表しました。21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、今年5月11日に、隆基株式の対外集中申請(qǐng)は二つの重要特許を公布しました。「一つのペロブスカイト電池」と「積層光起電器」。これは、同社のペロブスカイト積層電池技術(shù)の研究開(kāi)発準(zhǔn)備を連想させます。

ペロブスカイト積層電池技術(shù)とは、ペロブスカイトがHJT、PERC、IBC、トップコンなどを重畳することです。この中で、ペロブスカイトはトップコンを重畳して、國(guó)內(nèi)ですでに中來(lái)株式などの光伏會(huì)社が研究に參加しました。ペロブスカイトを重ねたHJTは実験室の効率が29%を突破したことで、大企業(yè)の研究熱を呼んでいます。

西咸楽葉と寧夏楽葉の2つのプロジェクトは全部N型のトップコンサートの技術(shù)を採(cǎi)用するかどうかはまだ分かりませんが、隆基の株式は深く配置して垂直一體化した後、特に自身の比較的弱い電池の一環(huán)で、「後発製造者」に意欲を持つことは間違いないと思います。

2020年末までに、隆基株式の単結(jié)晶電池の生産能力は30 GWである。プロジェクトの進(jìn)捗狀況を合わせて、今年末までに、同社の単結(jié)晶電池の生産能力は38 GWに達(dá)する。業(yè)界の歴史から見(jiàn)て、電池の切れの一環(huán)の競(jìng)爭(zhēng)は高度に設(shè)備の技術(shù)に依存して進(jìn)歩しますため、長(zhǎng)期にわたり発展した?jī)?yōu)勢(shì)は明らかです。國(guó)金証券は、現(xiàn)在の電池技術(shù)路線がP型からN型に切り替える過(guò)程で、まず安定した大生産能力を備えていることは、より速く十分な端末実証運(yùn)行データを獲得できることを意味し、會(huì)社主導(dǎo)の新製品路線が端末市場(chǎng)での普及に役立つと分析しています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、現(xiàn)在業(yè)界で巻き起こっている次世代電池技術(shù)路線の分野は、すでにトップコンサートとHJTになっている。TOPINの技術(shù)経路において、天合光能、中來(lái)株式、隆基株式、晶科エネルギーなどのヘッド光伏企業(yè)が配置を展開(kāi)する。HJT技術(shù)のルートの上で、通威の株式、山の石炭の國(guó)際、東方の日昇などの會(huì)社はすでに研究開(kāi)発の進(jìn)展がありました。

この中で、HJTの生産能力に関する投資が最近頻繁に行われています。最新の仕事は、風(fēng)力発電企業(yè)の明陽(yáng)智能が5月12日に発表した投資の一つである。同社は30億元を出資し、年間5 GW光伏高効率電池と5 GW光伏高効率部品プロジェクトを建設(shè)する。この投資において、明陽(yáng)スマートフォンは、ヘテロ接合（HJT）電池を投資していることを明らかにした。

中信建投はこのほど、國(guó)內(nèi)のHJT技術(shù)は絶えず新たな進(jìn)歩を遂げているという見(jiàn)方を発表しました。同時(shí)に設(shè)備企業(yè)はアップグレード版の技術(shù)を準(zhǔn)備しており、HJTが効果を上げて本に下がるのは通年続く見(jiàn)込みです。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は、國(guó)內(nèi)のHJT設(shè)備を配置する企業(yè)の一つとして、捷佳偉は最近投資家のインタラクティブプラットフォームで「HJT電池生産設(shè)備のライン全體の製造能力を備えており、各種設(shè)備は全部販売されている」と述べました。

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