「幻」と「幻塔」：完璧な世界「ホットスポットは閉ループをかけることができるか」

「A株のゲームボードは推定値の下にあり、一部の會社は新しい製品サイクルに入る」。

5月以來、複數の機関が研報を発表し、ゲームプレートの相場を騒がせ始めた。

これに先立ち、4月13日、時価総額A株ゲーム上位3位のパーフェクトワールド（002624.SZ）が北京でゲーム戦略発表會を開催した。

発表會では、パーフェクトワールドは新しいLOGOを起用し、同時に30種類近くの多元化新製品とIP協力計畫を発表した。

野心的とは言えない。

2021年の株価が下落しているパーフェクトワールドは、最近の四半期も上昇傾向にある：3月下旬から現在まで、パーフェクトワールドの株価上昇幅は11%を超えている。

ゲームボードのホットなストーリーは、「パーフェクトワールド」に閉ループをかけることができますか？

配當金

新型コロナウイルスによる「宅経済」の配當で、この1年間、多くのゲーム會社が好業績を収めてきた。

パーフェクトワールドも例外ではありません。

2020年、パーフェクトワールドは「百億クラブ」に入り、営業収入102.25億元、純利益15.49億元を実現した。

2つのデータはそれぞれ前年同期比27.19%と3.04%増加した。

中信一級業界の分類によると、完璧な世界の売上高と利益総額はそれぞれA株ゲーム業界內で3位と4位だった。

一見、純利益3%の伸び率は、決して優れているとは言えない。しかし、この業績は映畫?テレビ事業が巨額の棚卸資産評価損を計上した場合に得られたものである。

ゲーム事業だけを見ると、2020年の売上高と純利益はそれぞれ92.62億元と22.85億元で、前年同期比35%と20.43%増加した。

A株のゲーム會社では、パーフェクトワールドは珍しいモバイルネットワークゲーム、PC側ネットワークゲームとホストゲームのメーカー。

2020年、完璧な3つのゲームプレートのうち、ホストゲームの売上高は5.26%下落しただけだった。

モバイルネットワークゲームは、完全なゲーム事業の大部分の収益増加に貢獻し、昨年の収益増加率は57.05%に達した。2020年、モバイルネットワークゲームは59.60%の完全な売上高を占める細分化されたビジネスとなっています。

パーフェクトワールドの2020年のゲーム業績の主な成長は、スタートアップと基本ディスクの種類であるMMORPGゲーム（大規模マルチプレイオンラインロールプレイングゲーム）が提供している。

2020年の完璧な世界で億を超えた製品のうち、71.4%がMMORPGだった。

2020年、パーフェクトワールドはこの細分化されたゲーム市場のシェアをさらに向上させた。

ガンマデータによると、2020年、モバイルゲームMMORPGの細分化市場で24.4%のシェアを獲得し、2020年上半期より再び1.9%上昇した。

傘下の主力ゲーム4機種「誅仙」「パーフェクトワールド」「新笑傲江湖」「新神魔大陸」はiOSゲームのベストセラーTOP 50に長期ランクインしている。

「iOSゲームの売れ筋ランキングは業界で非常に重要なデータ指標であり、メーカーの製品力を研究する際に參考にしています。4つのゲームが長期的に上位50位にランクインするのは悪くありません」と私募ゲーム業界アナリストは研究員に語った。

MMORPGを除いて、2020年のパーフェクトワールドで業界をリードし続けるもう一つの項目は研究開発への投資です。

2020年、パーフェクトワールドの研究開発費は引き続き増加（前年同期比5.64%増）し、15.04億元から15.89億元に上昇した。

この數字はA株の全ゲーム會社の中で1位だった。

その17.44%の研究開発投資が売上高に占める割合は、同じくA株ゲーム會社の中で上位にランクされている。

「完璧な世界の研究開発力は業界の偏りがあり、主にMMO製品の蓄積が多い」と大手ゲームメーカーのアナリストは研究員に語った。

業界関係者は、現在の國內市場では、完璧な世界の研究開発能力は業界內でテンセントと網易の2大巨頭に次ぐと考えている。

華創証券も研究紙の中で、現在のゲーム業界のエンジン実力は世代間差を形成しており、殘りのメーカーは完璧を追うのは難しいと指摘している。「2021年から『戦神遺跡』『夢幻新誅仙』や『幻塔』などの映像技術をリードする重點製品が発売される見込みです」。

たんきかど

ゲーム會社にとって、2020年第1四半期の疫病発生による高基數は、2021年に入ってから一般的に業績圧力に転化している。

2021年、A株の複數のゲーム會社の第1四半期の業績はいずれも下落した。

売上高が100億元を超えた世紀華通（002602.SZ）と三七互娯楽（002555.SZ）を例にとると、前者の第1四半期の営業収入は39.97億元で、前年同期比5.06%増加した。純利益は5億8500萬元で、前年同期比27.24%減少した。後者の第1四半期の売上高は38億2000萬元で、前年同期比12.1%減少し、純利益は1億2000萬元で、前年同期比84.0%減少した。

完璧な世界もこの法則から逃れられなかった。

2021年第1四半期、同社の売上高は前年同期比13.3%減の22.31億元、純利益は4億6400萬元で、前年同期比24.5%減少した。

コロナウイルスによる同期の高基數に加え、パーフェクトワールドの最近の新しいゲームのオンラインが少ないことも第1四半期の業績低下のもう一つの重要な原因である。

年初から現在まで、完璧な世界は2つの新しいゲームしかオンラインになっていない：1つの『昔の伝説』、1つの『戦神遺跡』。

國內の他のゲームメーカーに比べて、2種類のオンライン數は明らかに少ない：同じ時間帯に、テンセントは11種類のゲーム、網易は7種類のゲームをオンラインにし、ギガビット（603444.SH）と三七相互娯楽はすべて4種類のゲームをオンラインにした。

4月の機構調査では、パーフェクトワールド側も、同社が今年重點的に備蓄していた複數のゲームが、オンラインで延期されていることを明らかにした。「『戦神遺跡』は5月20日にオンラインになり、計畫より遅れている。『夢幻新誅仙』は5月28日にオンラインになる予定で、6月28日以降に延期される予定だ。『幻塔』4月15日の2測は、夏休みのオンライン準備によっては延期される可能性がある（まだ大きなテストをしていない）。」

オンラインを延期した新しいゲームは、完璧な世界の短期業績を下押ししているが、下半期に積極的な利益貢獻をもたらすことが期待されているとの見方もある。

このような観點が支持されている例が多い。

6月に延期された「夢幻新誅仙」を例に、この完璧な世界は「Q 2にあまり貢獻しない」と予想されている仙曼手遊びで、オンラインになった後のピーク流水は4億元を超える見込みだと複數の機関が予測している。

中泰証券はこのほど、「『夢幻新誅仙』（6月下旬にラインアップ予定）のピークストリームが『夢幻誅仙』を超える見込みだ」と明らかにした。

4億の流水の數字は、前述の複數の古いゲームの単月流水の和を上回るだろう。

パーフェクトワールド側の4月の機構調査によると、今年3月の『新神魔大陸』、『パーフェクトワールド』の手遊び、『新笑傲江湖』、『誅仙』などの製品の流水総額は3億2000萬元を超えた。

もちろん、2020年には完璧な世界のゲーム事業は20.43%の成長を実現したが、會社全體の純利益の伸び率は5億元の赤字を出した映畫?テレビに引きずられて最終的には3%にとどまった。

2020年第4四半期、パーフェクトワールドは映畫?テレビ事業の名譽と棚卸資産などの各資産に対して資産の減損を計上し、合計で9億元を超え、在庫圧力と減損リスクを一挙に解放した。

今年第1四半期、『上陽賦』『暴風眼』『愛は星空の下で』などの映畫?テレビプロジェクトの収入が確認された。

最近、パーフェクトワールド側は、映畫?テレビ事業においてより焦點を當て、慎重な戦略をとり、安定した財務貢獻を実現することを目指していると述べています。

長期増分

もし長期的に言えば、『夢幻新誅仙』を除いて、完璧な世界のもう一つの重要なゲームは『幻塔』です。

自主開発されたオリジナルライトSFオープンワールドARPG（アクションロールプレイングゲーム）製品として、『幻塔』はヤングゲームコースにおける完璧な世界の重要な配置である。

『幻塔』を含め、パーフェクトワールドが現在準備しているゲーム製品はMMORPG、ラウンド制、ARPG、カード、サンドボックス、レジャーなど多くの種類があり、二次元未來SF、二次元和風ファンタジー、西洋ファンタジー、東方仙人と東方武士など多くの題材に関連している。

『幻塔』に代表される若年化された新ジャンルゲームは、完璧な世界の長期増分の主な源になると予想されている。

『幻塔』は幻の4エンジンで作られ、プレイヤーから別のスタイルに似た2次元オープンワールドゲーム、『原神』と比較されることが多い。後者は昨年、世界で最も成功した新しいツアーと呼ばれ、発売後わずか半年間で10億ドルを超えた。

今年4月、幻塔は2回目の內部テストを正式に開始し、月末にゲーム番號を取得することに成功した。

5月30日現在、ゲームサイトTapTapでの『幻塔』の予約數は85萬に達した。

機構が內部測定に基づく熱追跡によると、『幻塔』のプレイヤーの活躍度は高い：ゲーム內で中流にランクされた百人レベルのギャングのうち、周の活躍者と超活躍者の割合はそれぞれ81%と33%だった。

二次元開放世界路線を歩む『原神』は大成功を収めたが、それと同類の『幻塔』の未來のチャンスはどれくらいあるのだろうか。

これに対して、複數のゲーム業界関係者が21世紀資本研究院に対し、「幻塔」はまだ磨かれていると述べた。

ゲーム研究開発者の李婷（仮名）氏は研究員に、內部測定版の『幻塔』は全體の世界がやや単調で、物の豊かさもあまり足りないと話した。

もう一人のヘッドゲームメーカーに就職した研究者の劉濤（仮名）氏は、「オープンワールド」というラベルが付いているが、『幻塔』は全體的にMMORPGゲームだと研究員に語った。

これについて、華創証券も最近の體験報告書で、「全體的に見ると、斬新なオープンワールドの遊び方や若年化したデザインを加える以外に、『幻塔』の底辺の消費と體験ロジックは依然として主流のMMOのテンプレートに従っている」と指摘した。

劉濤氏は研究員に、「幻塔」のテストバージョンが體現している核心的な遊び方は、常に対標を持ってきた「原神」とは異なると伝えた。

「7つの要素の相互作用反応は『原神』ゲームの世界の底辺論理を構成し、その核心的な遊び方は多キャラクター収集育成である」と劉濤氏は述べた。

『幻塔』の核心的な遊び方は元素反応に基づく多兵器収集育成である。『幻塔』は『原神』に比べて、ゲームのシステム化設計と冒険探索の內容を向上させることができる。また、ARPGゲームとしては、幻塔の現在の操作スペースも十分ではありません。

しかし、21世紀資本研究院が業界と議論した際、「幻塔」の最近の內部テストのバージョンは、最初のテストバージョンよりも大幅に進歩したと考える業界関係者もいた。

まだ內部測定中であるため、『幻塔』は引き続き改善することができる。

ゲーム製品の端で多元化の新製品を推進するほか、完璧な世界は市場の端でも多元化の開拓をしている。

これは、海外市場が完全な世界の長期的な増分のもう一つの大きな源になることが期待されているが、経路は明らかに平坦ではないことを意味している。

2020年、ゲームの海外進出はますます多くの中國ゲームメーカーの選択肢となっている。

「2020年中國ゲーム産業報告」によると、昨年の中國自主開発ゲームの海外市場の実際の販売収入は154.5億ドルに達し、前年同期比33.25%増加し、伸び率は前年同期比12.3%増加した。

パーフェクトワールドは昨年、「R 5」（「新神魔大陸」）、「新笑傲江湖M」など多くのゲームが海外でオンラインになった後、iOSやGoogleのベストセラーTOP 10にランクインしたが、全體的には、パーフェクトワールドのゲーム売上高に占める海外市場の割合（16.67%）は相対的に小さかった。

「世界的にリリースされるゲーム製品を発売すると同時に、海外のリリースチームも徐々に構築していく」と、パーフェクトワールドは最近の機関調査で明らかにしている。

「小さなゲームをリリースすることから始まり、買い手戦略を參考にして、中長期的にチームを大きくしていきます」

市場も財務データに変化が現れるのを待っている。

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