概念の炒め物から量産まで加速：千億光伏異質(zhì)結(jié)節(jié)産業(yè)のブーム

千億の時価総額會社はA株の太陽光発電業(yè)界では珍しくないが、新千億のメンバーの出現(xiàn)は常に業(yè)界を奮い立たせることができる。

7月30日の開場直後、天合光能盤の株価は一時48.60元/株に上昇し、同社の時価総額を一時的に「千億時価クラブ」を推進(jìn)した。

まだ安定していないが、6番目のA株目の光伏千億時価総額會社の姿が浮かび上がっている。當(dāng)日の終値まで、天合光エネルギー、晶澳科技、正泰電器の時価総額は千億円離れているだけだ。

誰が次の千億ドルの時価総額の會社なのか、再び光伏業(yè)界內(nèi)で話題になっている。

現(xiàn)在、シリコン材料、シリコンチップ、コンポーネントからインバータ、ゴム膜まで、光起電力産業(yè)チェーンの主要な一環(huán)として千億の時価會社が誕生している。

しかし、興味深いことに、これらの會社は株価が「最も高い」A株の光伏會社ではない。1株當(dāng)たり600元を超える価格で、現(xiàn)在の太陽光発電會社の株価の「天井」となっている光発電設(shè)備メーカー。

そして、この「天井」は上に移動し続ける可能性がある。

「今年に入ってから異質(zhì)接合の各データは著実に推進(jìn)され、電池の変換効率は持続的に向上し、コストは絶えず低下している」。ある新エネルギー業(yè)界のベテランアナリストは、21世紀(jì)の経済報道記者に対し、多くの異質(zhì)結(jié)合概念株の株価は今年しばしば新高値を更新していると伝えた。

実際、概念の熱炒めの背後には、國內(nèi)の異質(zhì)結(jié)節(jié)産業(yè)の量産ペースが確実に加速している。そこで、一部の投資家の心の中で大膽な構(gòu)想が芽生え、異質(zhì)結(jié)節(jié)設(shè)備企業(yè)にも千億の時価が出るのではないか。

A株「最も高価な」太陽光発電株

貴州省茅臺、石科技に次いで株価が高く、寧徳時代、マイリー醫(yī)療よりも高い光伏會社がある。

このA株の第3の「高い」光伏會社は、隆基株でも太陽光電源でもなく、株式としてマイになっている。

2018年11月、マイは株式のために創(chuàng)業(yè)板を掲げ、1株當(dāng)たりの初回価格は56.68元だった。當(dāng)時、この光伏細(xì)分化分野の「小覇王」は資本市場の十分な重視を引き起こしていなかった：光伏スクリーン印刷プラントで主要市場シェアを占めていたが、上場初年度の売上規(guī)模は8億元に満たなかった。

2年後、マイは株式の業(yè)績規(guī)模が持続的に増加し、2020年度の売上高は2018年の2.9倍の22.85億元に達(dá)した。より急速に成長しているのは、その株価だ。7月30日現(xiàn)在、マイ為株式の終値は652.34元/株で、復(fù)権後の価格は上場初期の17.5倍、時価総額は671億元に達(dá)した。

650元を超える株価は、光起電力プレートに注目する多くの投資家を「もう買えない」と感慨させた。21世紀(jì)の経済報道記者によると、マイ為株式は2カ月前に10転8派15元（稅込み）の配當(dāng)見送りを?qū)g施したばかりだ。今回の配當(dāng)がなければ、その最新株価は貴州省茅臺の1678.99元に次ぐ1200元に達(dá)するだろう。

21世紀(jì)の経済報道記者は、この會社の動態(tài)的な市場収益率は147倍に達(dá)しているが、2級市場資金の支持熱は消えていないことに気づいた。7月だけで、株式の株価の累計上昇幅は47%を超えた。

株価がともに過去最高を記録したのは、別の異質(zhì)結(jié)節(jié)設(shè)備會社の金辰株だった。この9営業(yè)日で4つの上昇を記録した後、同社の株価はすでに100を突破し、市場収益率は同様に124倍に達(dá)した。

國內(nèi)の光発電産業(yè)チェーンでは、設(shè)備會社は下流の製造會社ほど広く知られていない。しかし、マイは株式、金辰の株式など、最近の2級市場で注目を集めている。

「ヘテロ接合」の概念は、間違いなく背後にある最大の推手である。

今年6月のSNEC展示會で、通威グループの劉漢元取締役會長は21世紀(jì)経済報道記者の取材に対し、「TOPCONとヘテロ接合はいずれも次世代主流の電池技術(shù)になる可能性があるが、今後3、5年で誰が主役になるのかはまだ完全には確定していない。これに対して、通威はヘテロ接合とTOPCONでの技術(shù)研究のペースに追いつき、GWレベルの事業(yè)規(guī)模を規(guī)?；工肷悉?、業(yè)界の遅れない位置を歩むだろう」

劉漢元は「謙遜した」。1カ月以上後、通威株式の成都金堂生産基地には「會社の1 GWヘテロ接合プロジェクトの最初の電池がラインオフした」という橫斷幕が掲げられた。

5月に最初の設(shè)備が入場し、7月中旬に最初の電池がラインオフするまで、世界最大規(guī)模のヘテロ接合量産プロジェクトは外部の予想を上回る速度で、ヘテロ接合の商業(yè)化の扉に迫っている。特筆すべきは、最近のヘテロ接合概念の熱炒めの引き金にもなっていることだ。

21世紀(jì)の経済報道記者は、通威金堂の1 GW異質(zhì)結(jié)節(jié)プロジェクトの中で、國內(nèi)の主流異質(zhì)結(jié)節(jié)設(shè)備生産企業(yè)は初めて「同臺競技」を行ったことに気づいた。マイは株式、鈞石エネルギー、理想萬里輝などの企業(yè)に共同で核心設(shè)備PECVDを提供した。

実際、今年の「ヘテロ接合」概念の宣伝では、設(shè)備、材料の段階からの會社の株価上昇幅は電池技術(shù)研究開発企業(yè)よりも顕著に高かった。マイは株式、金辰は今年に入ってからの株価の累計上昇幅はそれぞれ73.85%、122.81%だったが、同時期、通威株、東方日昇、山煤國際などの異質(zhì)電池研究開発企業(yè)の株価上昇幅はそれぞれ13.12%、-29.55%、-12.80%だった。

二級市場の目には、異質(zhì)接合が商業(yè)化され、設(shè)備企業(yè)が先行している。

國境を越えたプレイヤーが後を絶たない

7月29日、江蘇省蘇州のホテルで、マイは株式會社の周剣董事長のためにサイン臺の前に座り、金剛ガラスと4.8億元の異質(zhì)結(jié)節(jié)プロジェクトの生産設(shè)備販売に合意した。

サイン臺の反対側(cè)の金剛ガラスは、異質(zhì)結(jié)節(jié)領(lǐng)域の新しいプレイヤーと呼ばれている。同日、同社は1.2 GWヘテロ接合光起電力プロジェクトを開始すると発表し、総投資額は8億3200萬元だった。

金剛ガラスの厳春來社長によると、このプロジェクトの建設(shè)は同社が世界初の半枚前置技術(shù)、210大サイズ、世界最大の量産規(guī)模、最終コンポーネント電力が700 W以上の業(yè)界新鋭となるのを支援する。

特筆すべきは、この新しいプレイヤーも國境を越えてやってきたことだ。その公式サイトの紹介では、21世紀(jì)の経済報道記者は「會社は各種ハイテク特殊ガラス及びシステムの研究開発、設(shè)計、生産が一體となった國家重點(diǎn)ハイテク企業(yè)であり、製品は建築用防火窓、防火カーテンウォール、防火遮斷、安全ガラスシステム、光伏建築一體化システム（BIPV）、建築ガラス、軌道交通などの分野をカバーしている」と紹介した。

言い換えれば、金剛ガラスはこれまで光伏産業(yè)チェーンとのつながりはBIPVにすぎなかった。

明らかに、この特殊ガラスを主業(yè)とする広州企業(yè)は、光発電産業(yè)チェーンに留まる端末応用分野に満足していない。7月の蘇州旅行では、もう一つの光伏企業(yè)協(xié)鑫グループを訪問した。金剛ガラスのプレスリリースによると、「雙方はグリーンエネルギー、N型シリコンチップ市場の発展情勢、光発電産業(yè)の投融資など、互いに一致する話題について深く検討した」という。

東呉証券がこのほど発表した研究報告書によると、「2021年のHJT（ヘテロ接合）前期の大規(guī)模な爆発は、主に太陽光発電業(yè)界の新規(guī)參入者の生産拡大に依存している」という。

しかし、金剛ガラスは今年初めての國境を越えたプレイヤーではない。

2カ月前、太陽電池のアップグレード戦で風(fēng)力発電「ナマズ」が來た。5月12日、明陽知能は公告を発表し、30億元を投資し、年産5 GW光起電力高効率電池と5 GW光起電力高効率部品プロジェクトを建設(shè)する予定だと発表した。この投資公示で、明陽知能は、投資しているのは異質(zhì)接合電池であることを明らかにした。

明陽知能は異質(zhì)接合技術(shù)を選択し、狀況は元のものがある。以前、同社の張伝衛(wèi)董事長は自ら率先して光起電力電池、コンポーネント研究開発會社を設(shè)立し、CdTe（テルル化カドミウム）薄膜電池技術(shù)に専念していた。業(yè)界の資料によると、ヘテロ接合電池はN型電池であり、結(jié)晶シリコンとアモルファスシリコン薄膜を利用した光起電力電池である。そのため、ヘテロ接合技術(shù)は薄膜材料の応用をある程度継続しており、これはこれまで結(jié)晶シリコン電池技術(shù)の研究開発に足を踏み入れたことのない明陽知能にとって、これまで薄膜電池分野での研究開発の蓄積を継続することができる。

明陽知能よりも早い國境を越えた者は、山炭國際にさかのぼることができる。2020年、この老舗石炭企業(yè)は光起電力製造分野の配置を転換の方向としている。同社は昨年8月、複數(shù)の會社や機(jī)関と共同出資して合弁會社を設(shè)立し、10 GW高効率ヘテロ接合プロジェクトの実施主體として活用すると発表した。

同社は今年第1四半期まで、投資家からの問い合わせに回答した際、「同社のヘテロ接合太陽光発電プロジェクトは計畫通りに秩序立てて推進(jìn)されている」と述べた。

千億の時価総額が漸進(jìn)的に近づいている

30年の「功名塵と土」、異質(zhì)結(jié)節(jié)の大規(guī)模産業(yè)化の曙光がますます明るくなっている。

技術(shù)研究の過程全體を見ると、1990年には異質(zhì)接合電池が登場していた。そして25年の特許保護(hù)期限切れに伴い、この技術(shù)はついに2015年に大規(guī)模な研究開発投入と普及を迎えた。「太陽電池の技術(shù)周期は4つの段階に分けることができる：発芽、拡産、爆発、反復(fù)であり、ヘテロ接合技術(shù)はすでに発芽期を経て、大規(guī)模な拡産段階の前夜に來た」。ある光電池企業(yè)の関係者は21世紀(jì)の経済報道記者に語った。

変換効率の継続的な向上は、現(xiàn)在のPERC技術(shù)の代わりにヘテロ接合技術(shù)をサポートする。21世紀(jì)の経済報道記者の統(tǒng)計によると、最近2カ月、異質(zhì)接合技術(shù)の研究開発企業(yè)は相次いで転換効率の向上の良いニュースを伝えた：6月8日、安徽華晟新エネルギー異質(zhì)接合電池の量産ロットの平均効率は24.71%に達(dá)し、単片の最高効率は25.06%だった、7月8日、同社が株式のために開発したM 6ヘテロ接合電池の変換効率は25.26%を記録した。

PERC技術(shù)がBSF技術(shù)に取って代わる過程を振り返ると、効率の向上とコストの低下が2つの重要な要素となっている。現(xiàn)在、ヘテロ接合はPERCを効率的に置換する基礎(chǔ)を備えている。

しかし、ヘテロ接合技術(shù)が本格的に爆発する起動ボタンを押すのは、生産コストである。

「現(xiàn)在、市場で懸念されているのは主にHJTのコスト問題ですが、2021年はHJTコストがコンポーネント端でPERCを平準(zhǔn)化する元年であり、2022年からはHJTが電池端でPERCを下回るコストになると考えています」東呉証券は予想している。

業(yè)界內(nèi)では、ヘテロ接合技術(shù)のコストダウンの3つの重要な一環(huán)はそれぞれシリコンフレークのフレーク化、銀ペーストの國産化及び設(shè)備の國産化であると一般的に考えられている。このうち、銀ペースト、設(shè)備の國産化は、異質(zhì)接合産業(yè)化の重要なトリガー點(diǎn)である。

最近、蘇州固锝公式微信公衆(zhòng)號によると、今年7月、福建省鄒能電力有限公司と低溫銀スラリーメーカーの蘇州晶銀新材料科技有限公司が共同開発した國産低溫銀スラリーがHJTヘテロ接合太陽電池の規(guī)?；慨bに成功した。このニュースは再びA株の異質(zhì)な接合プレートに火をつけた。

しかし、市場が期待しているのは、やはり設(shè)備の國産化の一環(huán)だ。

浙商証券の試算によると、2020年から2025年までの異質(zhì)接合設(shè)備の市場規(guī)模は年間複合成長率が80%だった。2025年までに、設(shè)備市場の空間は412億元に達(dá)する見込みだ。

「もし純利益が20%を維持し、25倍のPEを與え、異質(zhì)接合設(shè)備業(yè)界の合理的な時価総額を2000億元と試算し、業(yè)界のトップシェアが50%を超え、千億時価を?qū)g現(xiàn)する見込みだ」と述べた。同機(jī)構(gòu)は考えている。

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