創(chuàng)業(yè)板登録制度「元年」改革の花開いた結果、「三創(chuàng)」「四新」位置づけの強化と保存量＋増分改革

? ? ? ? 新規(guī)申請企業(yè)のうち、28社が「第二セット基準」である「見積り市価は10億元を下回らない。最近の年間純利益はプラスで、営業(yè)収入は1億元を下回らない」と申告している。

? ? ? 2021年8月24日、創(chuàng)業(yè)ボードの改革と試行登録制度が正式に一周年を迎えました。昨年8月24日、18社の創(chuàng)業(yè)ボードが登録されて初めての企業(yè)が発売されました。

この一年の間に、資本市場は「増分＋貯蓄量」を同時に推進する改革を迎えました。上場、情報開示、投資家の適切な管理、取引、市場後退などの各資本市場の基礎制度はすべて統(tǒng)一的に整備されている。

? ? ? 同時に、創(chuàng)業(yè)板は「三創(chuàng)」「四新」プレートの位置づけに焦點を合わせ、より良い成長能力、収益力を示し、より強い革新屬性を維持しました。

8月20日までに、すでに182社が登録制で創(chuàng)業(yè)板に登録しました。362社の創(chuàng)業(yè)板再融資プロジェクトは受理されました。3828.98億元の資金を募集したいです。そのうち、17社は小口のスピードを出して、5社はすでに完成しました。23単買収再編は受理され、そのうち同業(yè)種の産業(yè)統(tǒng)合方案25票は6割近くを占めている。

創(chuàng)業(yè)ボードの登録制改革が著地して一周年を迎えるにあたり、多くの企業(yè)、証券會社、創(chuàng)設者が21世紀の経済報道記者の取材を受けました。市場の人士から見れば、創(chuàng)業(yè)板の改革とテスト登録制の高品質(zhì)運行は、改革が著地してから一年間の運行成果が著しく、市場の各方面の獲得感が明らかである。

総市場価値は世界の創(chuàng)業(yè)ボード市場の第二位にあります。

登録制の改革が著実に進められ、創(chuàng)業(yè)ボード市場はさらに改善され、発展され、世界第二の創(chuàng)業(yè)市場となっています。

7月30日までに、創(chuàng)業(yè)ボード上場會社の総時価総額は1278.51億元（約2.03兆ドル）を突破し、世界の主要な創(chuàng)業(yè)市場の中で第二位となり、米ナスダックの25.66兆ドルに次ぐ市場価値となった。

創(chuàng)業(yè)板の登録制改革のハイライトについて言えば、必ずより多くの包容力を持つ上場條件と大幅な審査効率を包含することができない。

2021年8月20日までに、親交所は全部で727社の企業(yè)の創(chuàng)業(yè)板の第1発の上場申請を受け付けて、その中、並進企業(yè)と新申告企業(yè)はそれぞれ176社、551社あります。182社の會社が創(chuàng)業(yè)ボードに登録しました。合計はIPO募金で1401.47億元です。そのうち131社は並進企業(yè)で、51社は新申告企業(yè)です。

新規(guī)申請企業(yè)のうち、28社が「第二セット基準」である「見積り市価は10億元を下回らない。最近の年間純利益はプラスで、営業(yè)収入は1億元を下回らない」と申告している。その中のマイプ醫(yī)學（30103.SZ）はすでに発売されており、雷電マイクロ力は登録されて発効した。

「IPOを受理した企業(yè)の數(shù)、すでに上場した企業(yè)の數(shù)及び融資規(guī)模から見て、一年間で、創(chuàng)業(yè)板の発行品質(zhì)が保証され、より多くの中小企業(yè)の上場融資が実現(xiàn)されることを確実に見ました。全體的な効果は著しいです」創(chuàng)業(yè)ボードの登録制第一陣の企業(yè)崧盛株式（301002.SZ）の田年斌會長はインタビューを受けた。

創(chuàng)業(yè)板の登録制度の下で、上場企業(yè)は受理から平均利用まで約150日間、平均登録時間は52日間で、審査期間は登録制の前より大幅に短縮され、予想性も大幅に強化されます。

「登録制改革は情報開示を核心とする発行審査制度を?qū)g施し、IPOの過去の審査における質(zhì)問回答はいずれもネットにかけて公表した。その後、申告企業(yè)はリアルタイムに取引所の審査過程で重點や審査要求などに注目し、自己參照比を行い、適時に規(guī)範改善を行い、企業(yè)の病気持ち申告の動力を効果的に抑えることができる。その後の監(jiān)査作業(yè)と審査効率に対して良性促進作用を発揮します。」華泰連合証券執(zhí)行委員會委員、投資業(yè)務擔當者の唐松華氏は言う。

田年斌氏は「取引所が創(chuàng)業(yè)板に対して継続的に審査を進め、公開を監(jiān)督し、透明取引所の建設に努め、基礎制度を絶えずアップグレードし、操作プロセスを最適化するための大きな努力を十分に感じた」と述べた。

フォーカス「三創(chuàng)」「四新」位置決め

2021年8月20日までに、1011のベンチャー企業(yè)のうち、ハイテク企業(yè)は925社で、9割を超え、戦略的新興産業(yè)企業(yè)は6割近くを占めています。

現(xiàn)在、創(chuàng)業(yè)板はすでに九大戦略的新興産業(yè)に集まっています。その中で、新世代情報技術、バイオ醫(yī)薬、新材料、ハイエンド裝備製造など四つの産業(yè)が創(chuàng)業(yè)板のクラスタ化発展の傾向が特に顕著です。

8月20日までに、創(chuàng)業(yè)板は214社の新世代情報技術企業(yè)、95社のバイオ醫(yī)薬企業(yè)、92社の新材料企業(yè)、90社のハイエンド裝備製造企業(yè)が発売され、総時価総額はそれぞれ約2.5兆元、3兆元、1兆元、1.2兆元で、4大業(yè)界の3年間の平均営業(yè)収入の年間平均成長率はそれぞれ約10%、21.03%、11.45%と13.37%に達した。

創(chuàng)業(yè)ボード會社は高い研究開発に投資し、生産と學研の協(xié)力を深化させ、企業(yè)の革新能力と核心競爭力の向上に努力しています。

統(tǒng)計によると、1011の創(chuàng)業(yè)ボード會社の中で、研究開発人員は合計で37萬人を超えて、研究開発人員は従業(yè)員の総數(shù)に占める比率は平均19%に達しています。そのうち、203社の研究開発人員は30%を超えています。150社の上場會社の実際の支配者は高校や科學研究院に就職しました。55社は大學、科學研究院の株主背景を持っています。16社は科學研究院から転制されました。82社の創(chuàng)業(yè)者は「海帰」です。

ここ十二年來、創(chuàng)業(yè)ボード會社の平均研究開発の強度はA株の平均水準より高く、主業(yè)と関連した核心特許技術は13萬項余りを持っており、強い科學技術革新と成果転化能力を持っています。邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、楚天科學技術（3003358.SZ）、陽光電源（3003274.SZ）などの會社が自主的に開発した発明特許の數(shù)はいずれも千項を超えています。

「親交が重視されているサービス戦略的新興産業(yè)は、親交所の育成、成長、拡張と民間企業(yè)のサービス、監(jiān)督管理、革新と積極的にインタラクティブである。成長型と起業(yè)型も資本市場の大きな支持を得ることができます。」億緯Li能董事秘密弁者のインタビューによると。

三大資本工具は市場の活力を奮い立たせる。

資本市場の「増分＋貯蓄量」と同期して進める重要な改革として、創(chuàng)業(yè)板の今回の改革は再融資、合併再編、株式インセンティブの三大資本ツールにおける多くの革新であり、また創(chuàng)業(yè)ボード企業(yè)の発展に重要な役割を果たしました。

再融資の場合、発行條件、定価制度の発行などの制度の手配をさらに充実させ、審査の面でより市場化し、審査時限と環(huán)節(jié)を大幅に圧縮し、企業(yè)の再融資の審査時間を短縮するとともに、市場化発行引受メカニズムを強化し、融資ツールを充実させ、さまざまな好みの投資融資ニーズを満足させ、資本市場を充実させる。

統(tǒng)計によると、2021年8月20日までに、深交所は全部で創(chuàng)業(yè)板會社の再融資申請を受理して362件になり、248件の再融資はすでに登録されて有効になりました。資金を2370.49億元募集したいです。そのうち170件は実施済みで、実際の融資は1638.88億元です。

その中で、小口快速融資制度は更に「新入生を活性化させる」というものです。登録制度が実施されて以來、2021年8月20日までに、17社が小口快速融資案を発表し、35.03億元の資金を募集する予定です。そのうち5社はすでに実施済みで、合計で9.05億元の資金を募集しています。

寧徳時代（300750.SZ）の董秘蔣理は21世紀の経済報道記者に対し、この2年間は創(chuàng)業(yè)板市場の快速で便利な融資機能を十分に利用しており、異なる発展段階においてより標的的な融資方式を採用し、45億元の社債発行、197億元の非公開再融資及び15億ドルの境外債の発行を相次いで完成したと指摘した。國內(nèi)外の有名な戦略投資家を?qū)毪筏啤绀瓮顿Y構造を最適化すると同時に、會社の持続的な発展に十分な資金サポートを提供します。

「2020年創(chuàng)業(yè)板の登録制改革が著地した後、関連部門が上場會社の実際と両立し、審査がより市場化され、制度の包容性と市場の有効性が明らかに向上したことを痛感した」億緯Li能（30014萬SZ）の董秘弁者も明らかにした。

合併?再編については、2021年8月13日までに、創(chuàng)業(yè)板の累計実施は459単の重大な資産再編方案を完成し、取引金額4210.24億元を含み、組み合わせの融資金額を募集した合計は1400.88億元で、実體経済の発展を力強くサポートする。

同時に、買収?再編の評価はより合理的になる。統(tǒng)計によると、創(chuàng)業(yè)板の重大な資産再編の平均資産評価の割増率は6.65倍に達し、合併ピークの2015年から2017年までの平均評価値のプレミアム率は7.5倍以上である。登録制度が実施された後、平均増値率は3.61倍に下がり、プレミアム率は明らかに反落し、合併?再編全體の評価値はより理性的になった。

「創(chuàng)業(yè)板登録制度の改革は、重要な資産再編の認定基準を緩和し、企業(yè)の情報開示コストを大幅に削減し、プロジェクトの著地効率を向上させる。同時に、買収?再編の標的は、上場會社の主要業(yè)務との相乗効果があることを強制的に要求せず、情報開示の要求としてのみ、上場會社の標的の選択範囲を広げている。華南のある創(chuàng)業(yè)板科技會社の幹部は指摘しています。

株式インセンティブについては、今回の改革はインセンティブ株式とオプション総額を総資本金の10%を超えずに20%に引き上げ、授與規(guī)模を拡大しただけでなく、インセンティブツール、定価なども追加または改訂し、上場會社の株式インセンティブの柔軟性を大幅に緩和し、上場會社に株式インセンティブを?qū)g施するためのより多くの選択肢を提供しました。さらに、企業(yè)が激しい競爭の中で人材優(yōu)勢を備蓄し、戦略的発展目標を?qū)g現(xiàn)するよう支援します。

「創(chuàng)業(yè)板の登録制改革後、株式インセンティブ制度を大幅に最適化し、激勵対象の資金圧力を軽減し、具體的な方案を?qū)g施する時に、より大きな弾力性のある空間、より柔軟な操作方式を?qū)g現(xiàn)し、より良い激勵効果を得ることができる。現(xiàn)在會社は2020年10月に二種類の限定株の激勵案を発表し、「制度福利」を享受して、良好な効果を得ています。蔣理は紹介した。

「優(yōu)勝劣汰」は市場後退メカニズムをスムーズに開通させる

サービス実體の経済水準を高める以外に、創(chuàng)業(yè)板はどうやって上場會社の品質(zhì)をコントロールし、投資家の合法的権益を保護するかについて、國內(nèi)資本市場の長期的な安定発展を維持する上で、多くの努力と革新を作り出しました。

2020年、深交所は2020年6月12日と12月31日に「創(chuàng)業(yè)板株式上場規(guī)則」を改訂し、創(chuàng)業(yè)板の市場後退メカニズムを改革し、市場価値指標、複合財務指標を追加し、市場後退プロセスを簡素化し、優(yōu)勝劣敗市場生態(tài)を構築する。

現(xiàn)在、2020年現(xiàn)在までに、創(chuàng)業(yè)パネルの7社が上場を中止されました。このうち、神霧環(huán)境保護、盛運環(huán)境保護の2社は額面価値が1元以下のため、強制的に市場から撤退しました。また、2021年8月20日までに、創(chuàng)業(yè)ボードの株価は2.5元/株を下回る會社は全部で5社（天翔の脫退を含まない）であり、いずれもすでにリスク警告が実施されている會社です。

また、16社が新規(guī)の財務指標に觸れて*STを?qū)g施しています。このうち*ST寶德(30023.SZ)など6社は2020年度に非前后の純利益に觸れると、どちらが低いかがマイナスになり、主業(yè)とは関系のない収入を差し引いた后、営業(yè)収入が1億元を下回る財務指標が実施されています。

ディープ?クリエートの左丁総裁は「一方で、市場上の存在する株式市場『不死鳥』の一掃を加速させたい」と述べました。これらの上場會社は資本市場に存在しているので、もう何の意味もありません。一方、財務偽造やインサイダー取引、市場操作など悪質(zhì)な違法行為がある上場企業(yè)には、退市制度を厳格に実施する必要がある」と述べました。

特に、創(chuàng)業(yè)板は破産の立て直し、上場の再編、資産売卻などのルートで多角的な市場後退を?qū)g現(xiàn)するケースが増えています。

統(tǒng)計によると、立て直しの面では、保力新（30016.SZ）、天海防衛(wèi)（30008.SZ）などの會社はすでに経営再建計畫を?qū)g行済みで、破産リスクを解消し、騰邦國際（300718 SZ）、華社交嘉信（30071.SZ）などの複數(shù)の會社は再構築し、推進段階にある；

リストラの面では、ヒマワリ（30011.SZ）、盈康生命（30143.SZ）はすでに大部分の既存のリスク資産と業(yè)務を分離し、業(yè)務転換を?qū)g現(xiàn)しています。

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