米インフレ低下傾向停滯綿花市場(chǎng)は弱含みの運(yùn)転続く見通し

周辺市場(chǎng)：國(guó)際的に米國(guó)のインフレ低下傾向は停滯しており、12月の利下げ確率は明らかに上昇しているが、來年の関稅引き上げに伴うインフレ圧力は利下げの道を曖昧にするだろう。國(guó)內(nèi)側(cè)の2つの重量挙げ會(huì)議は、來年の財(cái)政政策がより積極的で金融政策が適度に緩和され、適時(shí)に金利を引き下げ、ほぼ予想通りだが、具體的な措置については明らかにする必要がある。

産業(yè)面：國(guó)際USDA報(bào)告書は中國(guó)の生産量を上方修正せず、全體の生産量の増加幅の調(diào)整度は消費(fèi)より大きく、方向性は空に傾いている。需要側(cè)の米綿契約量は価格が再び下落する過程で伸びが限られており、後続の契約狀況を見ている。全體的な需給緩和の局面は逆転しにくく、基金の増加の多さは単動(dòng)力不足である。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の政策措置に対する具體的な力度にはまだ不確実性が殘っており、供給圧力が明らかに上昇したため、需要側(cè)の市場(chǎng)信頼が弱體化し、年末に企業(yè)が在庫(kù)に行って現(xiàn)金化する需要が価格の下押し圧力を高める現(xiàn)実を一時(shí)的に奮い立たせることは難しく、市場(chǎng)は引き続き弱體化する見通しだ。

市場(chǎng)価格レビュー

先週、鄭綿は下落を続け、主力の月曜日と金曜日の2度は2カ月半近くの安値を記録し、最低13635元/トンに下落した。週內(nèi)に綿花市場(chǎng)の供給端の緩和予想が強(qiáng)化され、需要端は閑散期につれて退勢(shì)が深まり、やや激化した。2つの重大會(huì)議の政策基調(diào)は予想に合致し、市場(chǎng)に対しては奮い立たなかった。外盤の主力は先に下落した後に上昇し、週後半に再び下落し、週の安値は69.05セント/ポンドに下落した。

週間以內(nèi)にUSDAの最新月報(bào)の調(diào)整方向があいまいになった、米國(guó)の11月CPI數(shù)値は予想通りで、12月の利下げ確率は上昇した。及び米綿の契約量が引き続き低下するなどの多空要素が市場(chǎng)に短時(shí)間の影響を與える。內(nèi)外の綿の価格差が全體的に拡大している。國(guó)內(nèi)外の綿糸価格は引き続き小幅に下落し、下落幅は綿糸価格を下回り、マイナス価格差はやや狹まった。代替原料価格は小幅に下落した。

1、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：鄭綿二度下探し低點(diǎn)綿企業(yè)の販売圧力が引き続き増加

鄭綿：マクロと需給の圧力を2度下げて安値を探る

先週、鄭綿は下落し、前期の橫盤整理傾向を終え、成約量と持倉(cāng)量はいずれも大幅に増加した。資金は最近中米貿(mào)易問題がヒートアップし、需給緩和の矛盾が徐々に激化している中で、主力切り替え後に空の単対盤面を大幅に増加させるために、主力の最低価格は13690元/トンに下落した。その後、數(shù)日にわたって綿入れ価格は引き続き下落し、60日平均線は明らかに圧迫された。買収加工の終了に伴い、週內(nèi)に新疆綿の加工量は500萬トンを突破するとともに、本網(wǎng)の生産調(diào)査は本年度の新疆綿の総生産に対して引き続き上方修正した。金曜日の中央経済工作會(huì)議が終了し、會(huì)議は週明けの政治局會(huì)議の重大な判斷と政策の方向性を継続したが、表現(xiàn)の上で「より積極的で有為的」であることを強(qiáng)調(diào)し、基調(diào)は市場(chǎng)の予想に合致し、綿入れ価格の引き上げ作用は限られており、市場(chǎng)は依然として需給矛盾と関稅の予想に深く陥り、綿入れ価格はさらに13635元/トンまで下落した。週內(nèi)の鄭綿主力契約の平均決済価格は13761元/トンで、先週より167元/トン下落し、1.2%下落した。

先週は取引量も持倉(cāng)量も増加した。週內(nèi)の累計(jì)成約は211.5萬手で、先週より38.9萬手増加した。持倉(cāng)量は80.3萬手、401.5萬トン換算し、4.5萬手増加した。今週金曜日までに登録された倉(cāng)庫(kù)単と有効予報(bào)の総量は3170枚で、12.7萬トン割引され、先週金曜日より927枚増加した。

現(xiàn)物：供給圧力から基底差までの連続降下加工量が500萬トンを突破

先週は鄭綿の下落幅が深まり、綿市場(chǎng)の販売圧力は引き続き増加し、実際の成約価格は下落した。週內(nèi)の綿入れ価格は下落を続け、紡績(jī)企業(yè)の価格は下落し続け、補(bǔ)庫(kù)の進(jìn)度は減速し、週後期に綿入れ価格が再び低位になるにつれて、一部の企業(yè)は基底差に対しても50元/トン前後の小幅な引き下げを行った。新疆機(jī)採(cǎi)綿雙29は3%以內(nèi)の05契約販売基底差見積書を600-700元/トン含み、手採(cǎi)綿同級(jí)資源基底差見積書を650-750元/トン含む。今週の中國(guó)綿花価格指數(shù)の週間平均価格は1516元/トンで、先週より145元/トン下落し、下落幅は1.0%だった。

先週、新疆の子実綿の買収は終わりに達(dá)し、アクス地區(qū)とカシュガル地區(qū)だけで子実綿の零細(xì)買収が行われ、買収価格は雑種、潮戻しなどの指標(biāo)に従って変動(dòng)した。降雪?降溫の影響を受け、1日の加工量は5萬2000トン前後に下がったが、累計(jì)加工量は500萬トンを超え、累計(jì)検査量は450萬トンを超えた。12月12日現(xiàn)在、新疆地區(qū)の綿の累計(jì)加工総量は508萬99萬トンで、前年同期比18.93%増加した。本網(wǎng)の最新生産調(diào)査における新疆総生産量641.2萬トンの試算によると、現(xiàn)在の加工進(jìn)度は79.38%で、前年同期より2.87ポイント速い。

2、國(guó)際市場(chǎng)：短期多空交錯(cuò)綿価格は全體的に弱い

先週初めの指數(shù)基金の純多単は近年の低レベルで市場(chǎng)を支えにくく、ICE期綿は先週に続いて下落した。その後、USDAの最新需給月報(bào)は今年度の生産量の増加幅が消費(fèi)より大きく、期末在庫(kù)が増加し、盤面に一定の圧力をかけ、主力は再び下探した。しかし、週中後期の米CPIの前年同期比上昇幅は前月比で拡大し予想に合致し、市場(chǎng)はFRBが12月に金利を下げて労働市場(chǎng)の急速な冷え込みを防止する確率が増加し、綿入れ価格を一時(shí)的に支えているとみている。その後に続く米綿周度の契約データは引き続き減少し、再び偏空の影響を形成し、綿価格の重心は再び下落した。全周の綿入れ価格の最低點(diǎn)は、ちょうど水曜日の盤面全體が回復(fù)した時(shí)に現(xiàn)れ、69.05セント/ポンドだった。ICE期綿主力契約の週間平均決済価格は69.79セント/ポンドで、先週より1.25セント/ポンド下落し、1.8%下落した。同期の國(guó)際現(xiàn)物綿価格の下落幅は先物よりやや大きく、同時(shí)に國(guó)內(nèi)現(xiàn)物より大きく、內(nèi)外綿周平均価格差は920元/トンに拡大した。

主要國(guó)の運(yùn)行狀況を見ると、米國(guó)は12月5日までの1週間で今年度の陸綿の純契約は34700トンで、前月比10%減少した。出荷量は13%減の31162トン。そのうち、中國(guó)は純契約-952トンで、出荷は78%増加した。最近、全米綿區(qū)では少量の雨が降ったが、収穫作業(yè)に明らかな悪影響を與えず、新品綿の加工は比較的順調(diào)に進(jìn)んでいる。全米の新綿摘み取りの進(jìn)度は8割を超え、近年のやや早い水準(zhǔn)が続いている。インドの週間の新花出荷量は12月初めのピークから低下したが、2年近くの同時(shí)期の出荷量を上回っている。國(guó)際的な綿価格の弱體化運(yùn)転と新綿の継続的な発売の影響を受けて、S-6新綿の耐圧は低下し、オファーは80.65セント/ポンドで、ここ3年の中程度の水準(zhǔn)にある。パキスタン綿市の成約は限られており、一部の小型糸工場(chǎng)は適量購(gòu)入し、大型糸工場(chǎng)は在庫(kù)が十分で、輸入綿を多く購(gòu)入している。圧延工場(chǎng)での低等級(jí)綿花の販売は比較的積極的で、高等級(jí)綿花に対しては依然として売り惜しみの態(tài)度を持っている。綿の価格は堅(jiān)調(diào)で、76セント/ポンドを維持し、前月比は橫ばいだった。