簡述今年服裝企業(yè)發(fā)展的動能和關鍵因素

　　A股服裝上市企業(yè)三季報已披露完畢，一些服裝企業(yè)同時披露了全年業(yè)績預告。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，在觀察范圍內(nèi)的60余家A股服裝上市公司中，到目前為止，共有38家公司發(fā)布了年度業(yè)績預告，其中預告業(yè)績預增、大幅上升、扭虧的共有29家，業(yè)績大幅下降、預降、預虧的有7家，業(yè)績無變動的有2家。總體來看，年報預喜的公司超過了7成，繼續(xù)延續(xù)年初以來服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級階段的復蘇、回暖、上升的勢頭。從這些服裝企業(yè)全年業(yè)績預告的內(nèi)容中，我們也可以探尋今年服裝企業(yè)發(fā)展的一些動能和關鍵因素。

　　業(yè)績增長原因之一：細分市場處于成長期，新興業(yè)務快速增長

　　童裝是今年服裝產(chǎn)業(yè)成長性較為明顯的一個細分行業(yè)，目前資本市場上諸多服裝企業(yè)均涉足童裝產(chǎn)業(yè)，而且普遍業(yè)績呈增長勢頭。今年上市的次新股安奈兒預告稱，預計公司2017年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為8307.33萬元到9494.09萬元，與上年同期相比增長5%-20%。安奈兒稱，業(yè)績增長受益于我國童裝行業(yè)持續(xù)向好的宏觀因素，也得益于公司銷售渠道的調(diào)整提升與電商業(yè)務的快速發(fā)展。

　　另一家嬰童用品企業(yè)金發(fā)拉比也預告稱，預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7275.57萬元到8730.68萬元，與上年同期相比增長0%到20%。森馬服飾2017年半年報報顯示，其童裝業(yè)務上半年營收已超過休閑裝業(yè)務，從營收上看，森馬服飾已經(jīng)成為一家以童裝業(yè)務為主的服飾企業(yè)。而森馬服飾旗下的巴拉巴拉童裝是市場占有率第一的童裝品牌，從童裝領頭企業(yè)的發(fā)展趨勢來看，童裝市場在目前正處于快速成長期。

　　同時安奈兒也提到了凈利潤增長的另一個因素，那就是電商這個“新興”業(yè)務的快速增長。從今年天貓雙十一服飾品牌銷售表現(xiàn)來看，銷售排在前列的基本上是線下品牌，純線上品牌已經(jīng)很少了。這說明電商業(yè)務已經(jīng)成為傳統(tǒng)服飾品牌重要部分，線上線下結合的經(jīng)營模式將成為服飾企業(yè)重要的發(fā)展模式。森馬服飾在半年報中稱，公司將加大互聯(lián)網(wǎng)渠道投入，探索實施森馬O2O業(yè)務模式。金發(fā)拉比亦稱，推動業(yè)績增長的一個因素便是線上線下互動發(fā)展持續(xù)推進。

　　業(yè)績增長原因之二：跨界轉(zhuǎn)型，多元化板塊持續(xù)增長

　　有一個現(xiàn)象，就是一些跨界轉(zhuǎn)型比較明顯的服裝企業(yè)均預告今年業(yè)績將大幅上升。搜于特預告稱，預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.97億元到7.78億元，與上年同期相比增長65%-115%，業(yè)績增長的原因在于公司供應鏈管理業(yè)務與品牌管理業(yè)務得到快速發(fā)展，促使業(yè)績大幅度增長。搜于特2017年三季報顯示，公司今年前三季度實現(xiàn)營收60.17億元，同比增長245.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.8億元，同比上升140.85%。搜于特2017年半年報顯示，公司供應鏈管理業(yè)務營收已占公司總營收7成以上，凈利潤占公司凈利潤接近6成，已經(jīng)是一家供應鏈管理業(yè)務為主的公司，相對應的，“潮流前線”休閑服飾業(yè)務占比進一步縮小，營收比上年同期減少了7.17%。

　　相類似還有跨境通、凱撒文化等企業(yè)。跨境通預告稱，預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.09元-8.27億元，與上年同期相比增長80%-110%。原因在于公司跨境電商業(yè)務繼續(xù)保持高速增長;凱撒文化則預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.74億元到3.35億元，與上年同期相比增長80%-120%，業(yè)績增長原因在于泛娛樂業(yè)務收入按經(jīng)營計劃較上期增長，由此歸屬于上市公司股東的凈利潤也較上期穩(wěn)步增長。像搜于特、跨境通、凱撒文化這些企業(yè)，其原來的服裝主業(yè)已經(jīng)退居其位，新業(yè)務已成主業(yè)，屬于服裝企業(yè)中比較典型的跨界轉(zhuǎn)型企業(yè)。

　　業(yè)績增長原因之三：提高主業(yè)經(jīng)營效率，拓展多品牌多產(chǎn)品線

　　除了細分市場增長、新興業(yè)務增長、跨界業(yè)務增長等因素之外，服裝企業(yè)業(yè)績增長的因素當然不能少了服裝主業(yè)的增長，不然多少有點顯得“含金量”不足。拿此前有段時間“負面”消息不斷的鞋服市場來說，也有一些企業(yè)實現(xiàn)了“逆勢”增長或恢復增長態(tài)勢。比如天創(chuàng)時尚，公司預告2017年業(yè)績大幅上升，預計公司2017年累計凈利潤與上年同期相比增長50%以上。公司稱，業(yè)績大幅增長原因在于采用多品牌全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的運營策略，提高經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營效率，預測2017年營業(yè)收入同比增長，毛利率提升，利潤有所增加。天創(chuàng)時尚在半年報中稱，2017年上半年公司通過自有、代理的七個鞋履、服飾品牌實現(xiàn)營業(yè)收入8.14億元，較去年同期相比增長9.17%;通過產(chǎn)品集成研發(fā)管理等措施提升商品周轉(zhuǎn)速度，實現(xiàn)綜合毛利率59.25%，較去年同期增長0.61個百分點;通過三級精簡層級調(diào)整組織架構與業(yè)務流程，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.01億元，同比增長75.57%。

　　另一家鞋企星期六則預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2083.96萬元到2709.15萬元，與上年同期相比增長0%-30%。公司稱，近年來公司對渠道結構進行調(diào)整，新開設的品牌集合店“SATURDAY MODE”經(jīng)營情況良好，公司主營業(yè)務收入有望實現(xiàn)小幅增長，另外一個因素則是今年并入合并報表范圍的時尚鋒迅和北京時欣，對公司經(jīng)營業(yè)績帶來正面作用。

　　高爾夫服飾企業(yè)比音勒芬則預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.5億元到1.6億元，與上年同期相比增長13.13%-20.67%。公司稱，業(yè)績增長原因在于加強產(chǎn)品研發(fā)力度、完善營銷渠道建設，加大宣傳推廣力度，產(chǎn)品市場認可度提升，銷售收入持續(xù)保持增長。比音勒芬在今年推出了度假旅游系列產(chǎn)品，進一步擴展產(chǎn)品線。比音勒芬、天創(chuàng)時尚包括預計恢復增長的星期六這些服飾企業(yè)，其促進業(yè)績增長的共同原因可歸結為在進一步提高主營業(yè)務經(jīng)營效率，調(diào)整渠道結構，同時在開拓新的品牌和產(chǎn)品線。諸多前三季業(yè)績呈增長勢頭、且服裝主業(yè)有良好表現(xiàn)的服飾企業(yè)的業(yè)績增長因素，大致亦可歸納為上述原因。

　　業(yè)績增長原因之四：并購投資增厚業(yè)績，資本運作“顯成效”

　　在上述三種業(yè)績增長原因之中，無論是細分市場、新興業(yè)務還是跨界多元，拓展多品牌多產(chǎn)品線，這些產(chǎn)業(yè)上的增長動能都可以利用資本運作來助推，其中一個重要手段便是并購重組，整合企業(yè)內(nèi)外部資源。事實上，服裝企業(yè)業(yè)績增長的原因往往是綜合因素推動的結果，只是側(cè)重點有所不同。比如上述提到的鞋企星期六，便提到了其業(yè)績增長的一個因素是并購公司并表。還有一些紡織服裝公司亦提到并購的因素。比如家紡行業(yè)的夢潔股份和羅萊生活。夢潔股份預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.07億元到1.36億元，與上年同期相比增長10%-40%。公司認為業(yè)績增長的原因有兩點，一是控股福建大方睡眠科技股份有限公司帶來業(yè)績增長;二是品牌以及產(chǎn)品的市場推廣，子品牌以及新興渠道的發(fā)展帶來業(yè)績增長。羅萊生活則預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.65億元到4.28億元，與上年同期相比增長15%-35%，業(yè)績增長的原因為業(yè)務結構和渠道不斷優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)并購進一步推進，業(yè)務保持增長。

　　有些公司雖然不明里表達業(yè)績增長是并購的結果，但其業(yè)績增長的原因往往可以歸結到并購、投資等資本運作策略。這許不是今年的并購投資，而是去年或者更早的并購投資，體現(xiàn)在財務報表上的并表因素或者整合后新業(yè)務開始貢獻利潤。以女裝企業(yè)朗姿股份為例，公司預計公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.8億元到2.3億元，與上年同期相比增長10%-40%。朗姿股份稱，公司以女性時尚產(chǎn)業(yè)為基礎，同時拓展綠色嬰童、醫(yī)療美容和化妝品等時尚相關產(chǎn)業(yè)，隨著業(yè)務范圍的拓展和女裝業(yè)務的復蘇，公司整體營業(yè)收入和經(jīng)營業(yè)績逐步上升。在這個業(yè)績增長原因里面，既有去年并購的醫(yī)美相關公司并表的原因，也有女裝主業(yè)復蘇以及嬰童業(yè)務、化妝品等新業(yè)務拓展的因素，便是此理。

　　總體來說，綜合服裝企業(yè)三季報的整體表現(xiàn)以及年度業(yè)績預告的情況，今年服裝產(chǎn)業(yè)復蘇、回暖、上升的總體趨勢應該是成立的。特別是對于下游的服飾品牌零售企業(yè)，更是如此。在這種態(tài)勢下，上述幾點推動業(yè)績增長的因素也將得以維持、甚至進一步加強。進入快速成長的細分市場、發(fā)展新興的高成長業(yè)務、或者跨界進入新的跑道、拓展多品牌多產(chǎn)品線，同時進一步提高主業(yè)主品牌營運效率，在這個過程中，服裝上市企業(yè)將更多地運用資本運作的手段，來加快企業(yè)“變身”速率，而一些企業(yè)也會在這個游戲中最終淘汰出局，而同時，也會有更多的參與者加入進來。

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