中美貿易戰拖累 棉花弱勢難改

　　美國時間2018年9月17日，美國政府宣布將于9月24日起，對原產于中國的2000億美元商品加征10%的進口關稅，并將于2019年1月1日將次加征關稅商品稅率調高至25%。隨后，中方決定對決定對商務部63號公告和稅委會6號公告所附對美加征關稅商品清單的商品，自2018年9月24日12時01分起加征關稅，對其附件1所列2493個稅目商品、附件2所列1078個稅目商品加征10%的關稅，對附件3所列974個稅目商品、附件4所列662個稅目商品加征5%的關稅。

　　中美貿易戰再度升級加碼，利空美棉出口的同時，也長期利空國內棉花消費，內外盤棉花大幅走低，ICE期棉跌至近半年來低位再度下破80美分一線，鄭棉主力合約1901跌幅一度接近4%破位16000元/噸。

　　美棉進口成本抬升

　　美國對中國2000億進口商品加征關稅名單中，棉花、紡織產品等位列其中，我國近幾年年度棉花進口量百余噸，美棉進口量占據“半壁江山”，據海關最新統計，2018年1-7月份我國累計進口棉花82萬噸，同比增加13%，2017/18年度以來(2017.9-2018.7)我國累計進口棉花117萬噸，同比增加14%)，2017年我國進口美棉數量同比幾近翻倍，在美棉質量以及價格等優于其他進口國家的背景下，2018年美棉進口數量仍有增加預期，但進口關稅提高后，配額內進口美棉的稅率將從1%升至26%，對應的進口成本將直接提高3300元/噸以上，美棉進口數量或處于停滯狀態，另外自2016年以來國儲棉大規模拋儲，國儲棉庫存大比例下降，預計本年度拋儲約260萬噸，國儲棉庫存數量余量240萬噸左右，位于安全庫存臨界線，預計2019年以后，國儲棉凈投放可能性偏小，為保證國家儲備或以輪入為主，國內供需缺口將由進口棉來彌補，在美棉進口價格高企下，后期進口棉1%關稅配額或將采購高質量等級棉花，未來可能利好澳棉、烏棉、西非棉等，而新增發的80萬噸滑準稅配額，或利好價格相對較低的印度棉。

　　國內市場下游企業沖擊較大

　　中美貿易爭端對于棉花來講，影響主要集中在增加關稅后，我方對美國紡織品和服裝出口方面競爭力減弱，美國對我方進口棉花成本增加。此次貿易戰再度加劇，首當其沖的是國內紡織品服裝企業，我國對美國紡織品服裝出口份額占總出口份額的17%左右，加征關稅后棉價成本上漲，下游紡紗品成本增加，將進一步壓縮棉紡企業利潤，從而降低紡企出口競爭力;另一方面，國內成本增加將對紡紗企業發展造成阻力，國內棉花消費需求也將聯動受到影響，對國內棉市形成利空局面。

　　鄭棉短期弱勢難改

　　鄭棉主力合約1901于15900元/噸一線尋找支撐，支撐位有待驗證。另外，受期市大跌影響，日內新棉籽棉收購價出現0.1-0.5元/斤的下調，而近期棉花替代品滌綸、粘膠原材料PTA的大幅回落也令棉花市場雪上加霜，貿易戰升級市場悲觀情緒蔓延下，鄭棉短期或將維持弱勢難改。