復(fù)星國際收購的時尚品牌賺錢難

　　去年的最后一天，復(fù)星國際董事長郭廣昌發(fā)了一封內(nèi)部信：《復(fù)盤2018，以及新年我要繼續(xù)做好的三件事》。其中，復(fù)星時尚集團(tuán)與復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星旅游文化集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)集團(tuán)被擺到了重要的位置。

　　不久之后，復(fù)星國際便對德國快時尚品牌Tom Tailor發(fā)出收購要約。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，2月19日，復(fù)星國際發(fā)布公告稱，公司擬認(rèn)購德國服飾公司Tom Tailor合共384.95萬股，現(xiàn)金出資總額869.99萬歐元。

　　認(rèn)購?fù)瓿珊螅瑥?fù)星國際將持有約1496.95萬股Tom Tailor股份，相當(dāng)于Tom Tailor全部已發(fā)行股本及投票權(quán)的約35.35%，此前復(fù)星國際已持有該品牌28.89%的股份。

　　復(fù)星國際還將作為要約人向所有Tom Tailor股東作出自愿公開收購要約的意向，以收購所有尚未經(jīng)公司直接持有的Tom Tailor股份。 每股Tom Tailor股份的要約價格為2.26歐元。

　　增持Tom Tailor劃算嗎?

　　復(fù)星國際表示，其為Tom Tailor長期的主要投資者，通過本交易增加在Tom Tailor股份權(quán)益，將從Tom Tailor的長期增長潛力中獲益。

　　這并非復(fù)星國際首次收購Tom Tailor。

　　公開資料顯示，Tom Tailor集團(tuán)于1962年成立于德國漢堡，擁有Tom Tailor及Bonita兩大主品牌，均為快時尚品牌。目前在全球31個國家經(jīng)營著1200多個店鋪。

　　Tom Tailor于2003年開始進(jìn)入中國。當(dāng)時，諸如Zara、H&M等快時尚品牌還未在國內(nèi)打開局面。可以說，Tom Tailor進(jìn)入中國時有著廣闊的市場空間。據(jù)了解，當(dāng)時Tom Tailor多采用代理商的形式開設(shè)百貨專柜。

　　然而，由于對中國消費環(huán)境缺乏了解，Tom Tailor在中國的發(fā)展并不順利，2006年曾一度因業(yè)績不佳而退出中國。2012年，Zara、H&M、優(yōu)衣庫等品牌相繼進(jìn)入中國，中國消費者對快時尚品牌的接受度越來越高，Tom Tailor也重回中國，在北京西單大悅城開設(shè)了旗艦店。可惜的是，由于遲遲未有清晰的開店計劃，旗艦店最后又以關(guān)閉告終。

　　直到2014年，復(fù)星國際首次對Tom Tailor進(jìn)行投資，Tom Tailor才得以再次向中國市場擴張。此后的一年中，Tom Tailor首家中國旗艦店在上海虹橋天地購物中心開業(yè)，總面積達(dá)540平方米。Tom Tailor將戰(zhàn)略重點從歐洲轉(zhuǎn)到中國。

　　就目前發(fā)展情況來看，Tom Tailor在消費者心中的認(rèn)知度并不是很高，遠(yuǎn)不及Zara、H&M、優(yōu)衣庫。

　　目前Tom Tailor在上海只有少量店鋪。據(jù)了解，在復(fù)星國際參與之后，Tom Tailor的經(jīng)營有所好轉(zhuǎn)。

　　復(fù)星時尚集團(tuán)總裁程云曾在采訪中透露，2016年Tom Tailor的經(jīng)營困難重重，稅后凈利潤是負(fù)7300萬歐元，股價跌到了3.6歐元。此后復(fù)星國際與Tom Tailor共同對品牌進(jìn)行調(diào)整，對全球的零售門店進(jìn)行了精簡和優(yōu)化。2017年，Tom Tailor實現(xiàn)了扭虧為盈，凈利潤為1710萬歐元。

　　根據(jù)復(fù)星國際2018年半年報，Tom Tailor 2018上半年銷售額為3.99億歐元，凈利潤為203萬歐元。

　　不過，根據(jù)其最新公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018/2019財年第三季度中，Tom Tailor 虧損了30萬歐元。由此看來，復(fù)星國際能否實現(xiàn)從Tom Tailor的長期增長中獲益，尚且要打個問號。

　　紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄認(rèn)為，以目前的市場情況來看，布局快時尚并非是一個明智的選擇。近年來，Zara、H&M等快時尚巨頭都面臨著發(fā)展瓶頸，消費者對快時尚品牌的喜愛程度也不比以前，Tom Tailor在國內(nèi)更是沒有存在感。從此次的增持比例來看，很可能只是單純的投資行為。

　　買買買還不會停止

　　2011年，復(fù)星國際開始進(jìn)軍時尚界，此后頻頻出現(xiàn)在投資收購市場上。如今，復(fù)星國際旗下已經(jīng)擁有Lanvin、Wolford、Folli Follie等多個時尚品牌的股權(quán)。

(根據(jù)公開信息整理)

　　不僅如此，據(jù)報道，復(fù)星國際還曾欲收購意大利奢侈品牌Prada、法國羽絨品牌Moncler，但當(dāng)時因為各種原因沒有達(dá)成交易。

　　據(jù)報道，郭廣昌曾在采訪時表示，鑒于公司財務(wù)狀況非常強勁，正在瞄準(zhǔn)更多的海外交易，集團(tuán)正仔細(xì)籌劃在醫(yī)療保健、教育和旅游行業(yè)的投資，也包括時尚產(chǎn)業(yè)。

　　可見，復(fù)星國際未來還有很大概率將其他時尚品牌收入囊中。

　　從2018年半年報透露的財務(wù)狀況來看，復(fù)星國際“手有余錢心不慌”。上半年，復(fù)星國際收入達(dá)人民幣435.1億元，同比增長20%;歸母凈利潤達(dá)人民幣68.6億元，同比增長17%，每股盈利為0.98港元(約0.80元)，較去年同期增長約18%。

　　其中，包含時尚在內(nèi)的快樂生態(tài)板塊總收入為約87元人民幣，同比增長33.5%，歸屬母公司股東利潤為8.33億元人民幣，同比增長5.2%。

　　在程偉雄看來，復(fù)星國際的時尚布局還需要有更清晰的規(guī)劃。目前，復(fù)星國際的收購品牌鐘有奢侈品，也有大眾品牌。不過，目前國內(nèi)市場并不需要大眾品牌，對品牌的收購只是第一步，如何結(jié)合當(dāng)下國內(nèi)消費層次的需要，將品牌經(jīng)營好，是復(fù)星國際下一步要投入經(jīng)歷完成的事情。

　　收購品牌面臨盈利壓力

　　然而，收購一個品牌后要想經(jīng)營好并不容易。

　　2018年5月，復(fù)星國際以5500萬歐元買下Wolford近51%的股權(quán)。今年1月中旬，Wolford發(fā)布業(yè)績預(yù)警，預(yù)計其在2018年全年會繼續(xù)錄得虧損。Wolford解釋稱主要受市場需求的持續(xù)疲軟及圣誕節(jié)假日季銷售不及預(yù)期影響。

　　根據(jù)Wolford財報，在復(fù)星國際收購之前，該品牌已經(jīng)是連續(xù)錄得虧損，情況不容樂觀。2017財年，Wolford 銷售額下滑5%至1.52億歐元，虧損339萬歐元;2018財年，Wolford銷售額同比下跌3%至1.49億歐元，創(chuàng)近5年新低，凈虧損922萬歐元。

　　相比Wolford的業(yè)績疲軟，希臘輕奢配飾Folli Follie更為麻煩。

　　去年9月，F(xiàn)olli Follie被爆出財務(wù)造假丑聞。Folli Follie在一份聲明中證實，公司聘請的外部顧問在調(diào)查其亞洲業(yè)務(wù)后發(fā)現(xiàn)，其銷售收入比財務(wù)報表中的數(shù)字少了接近90%。

　　不過，F(xiàn)olli Follie是復(fù)星國際開拓時尚版圖的第一筆重大收購，并且僅僅屬于財務(wù)投資，復(fù)星國際并沒有受到實質(zhì)性影響。此后，復(fù)星國際還對Folli Follie股票進(jìn)行了增持。

　　緊接著，F(xiàn)olli Follie公司在去年11月15日發(fā)表聲明要求破產(chǎn)保護(hù)，以完成重組計劃。根據(jù)無時尚中文網(wǎng)報道，市場一直盛傳復(fù)星國際會參與Folli Follie 的重組，復(fù)星國際則表示需要全面了解Folli Follie 的確切財務(wù)狀況。

　　復(fù)星國際8月底的年報顯示，對希臘公司的投資因為假賬丑聞而從6200萬歐元的收益轉(zhuǎn)而變成虧損。在FF Group 的交易上，復(fù)星國際總投資8600萬歐元，期間累計獲700萬歐元分紅，而FF Group 的股價暴跌令投資公允值驟跌1.01億歐元。

　　Lanvin的業(yè)績也是長期低迷狀態(tài)。據(jù)時尚商業(yè)快訊援引公開數(shù)據(jù)稱，Lanvin 銷售額在 2012 年達(dá)到峰值后便開始走下坡路， 2016 年，Lanvin銷售額大跌 23% 至 1.62 億歐元，并錄得超過 10 年來的首次虧損，凈虧損達(dá) 1830 萬歐元。另有消息人士透露，Lanvin 2017年銷售額跌幅達(dá) 40.1%至 9700 萬歐元，累計虧損達(dá) 2700 萬歐元。

　　在去年2月收購Lanvin之后，復(fù)星國際已下定決心復(fù)興Lanvin，由復(fù)星時尚集團(tuán)董事會主席程云出任該品牌總裁一職。不過，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，粗略計算Lanvin的品牌重組需要約1億歐元的資金。可見，復(fù)星國際對Lanvin還需要下一番苦功夫。

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