名副其實第一潮牌 Champion一季度收入近5億美元

　　盡管Champion 冠軍品牌加速增長，但是美國內衣、運動服飾集團HanesBrands Inc. (NYSE:HBI) (簡稱HBI)在交付略超市場預期的收入和盈利結果，但遜于市場預期的當季收入和EPS 預期后，周四大跌5.02%。

　　HBI 預期當前財季17.4 - 17.7億美元收入的中位數，低于市場預期的17.6億美元，0.43 - 0.45美元的EPS 預期同樣低于市場預期的0.46美元。

　　集團管理層表示，當前財季的謹慎預期，主要擔心美國實體零售市場的前景、美國市場內衣業務振興計劃的持續進展以及價格上漲和負面匯率影響，同時增加營銷投資以支持品牌計劃亦會侵蝕利潤。

　　不過，在過去的一季度，HBI 在Champion 業務刺激下，錄得超預期的表現。

　　截至3月30日的一季度Champion 全球業務暴漲75%，而此前兩個季度增幅分別為25%和50%。受益Champion 的強勁增幅，HBI 首季固定匯率有機收入增幅10%，實際增幅7.9%至15.880億美元，上年同期為14.715億美元，固定匯率增幅11.0%，遠高于Zacks 預期的15.3億美元。

　　季度盈利7,948.2萬美元或每股收益0.22美元與上年同期基本持平，經調整后9,784.2萬美元或每股收益0.27美元，較2018年同期9,584.5萬美元或每股收益0.26美元輕微增長，但好于Zacks 預期的0.25美元。

　　Champion 全球業務的強勁表現在除美國大眾市場外，所有市場和渠道有所雙位數體現，其中包括美國直營渠道和在線渠道、西歐和北歐批發業務、亞洲直營渠道和澳大利亞批發業務。

　　上年8月，HBI 宣布，將結束與百貨巨頭Target Corp. (NYSE:TGT) 塔吉特獨家合作的C9 by Champion 系列，專注Champion 在潮牌領域的耕耘。C9 系列目前年銷售約3.8億美元，合約在2020年1月底到期。

　　集團首席財務官Barry Hytinen 在業績會上表示，預計當前財年美國運動業務收入將達到18億美元，同比增幅30+%低端，而此前預期為20+%的高端。不過他同時稱，鑒于Champion 目前的發展勢頭，這一預測可能最終被認為是保守的。

　　他同時指出，一季度Champion 的全球業務收入約4.90億美元，增長約2.10億美元，其中國內收入增長8,500萬美元至1.90億美元，國際業務增長60+%高端至2.90億美元，另有1,000萬美元的貢獻來自一些基礎產品。

　　時尚行業研究咨詢投資機構No Agency 分析師唐小唐表示，HBI 的問題仍然是美國大型服飾零售商目前整體存在的問題，包括Gap Inc. (NYSE:GPS) 蓋璞集團、L Brands Inc. (NYSE:LB) 兩大巨頭在內，多品牌集團的發展不均衡，體現在利用多品牌擴大規模、抵御風險的同時，也會因為趨勢變化，承受始終有品牌暴露于風險之中的風險。不過持有HBI 多頭及遠期Call 的該分析師相信，Champion 的表現能夠抵消HBI 內衣業務的低迷，而蓋璞集團分拆Old Navy 的計劃和實踐預計將會為HBI 提供經驗。

　　HBI 首席執行官Gerald W. Evans Jr. 在回答分析師提問時表示，Champion 尤其受到千禧一代年輕消費者歡迎，且看到細分市場的潛力，其中體育運動用品渠道發展非常好。

　　HBI 上年5月的投資日活動上曾提出五年內Champion 實現15%年復合銷售增長(CAGR)的目標，并預期2022年達到20億美元銷售目標，而目前勢頭來看，這一目標有望提前實現。

　　Barry Hytinen 在業績會上稱，將會進一步投資Champion 以支持其增長，因而上季美國運動業務營業利潤率錄得30個基點的跌幅至10.8%，不過撇除C9 系列Champion 美國業務則暴漲80%，同時刺激美國運動業務收入錄得17.1%的增幅，由3.461億美元增至4.053億美元，營業利潤增幅13.9%至4,359.3萬美元。

　　美國內衣業務首季銷售4.759億美元，較上年同期4.911億美元下滑3.1%，不過營業利潤錄得3.2%的增幅至1.046億美元，營業利潤率大漲130個基點。

　　國際業務一季度收入6.462億美元，較上年同期5.699億美元大漲13.4%，其中包括收購Bras N Things 的1,800萬美元非有機貢獻，但匯率造成了4,600萬美元的負面影響。撇除匯率，首季國際業務有機增幅達18%，內衣和運動業務增長均超出預期。國際業務營業利潤率同比提高80個基點至14.3%，連續三個季度高于集團平均水平。

　　首季度，HBI 經調整后營業利潤率按年下滑40個基點至10.7%，撇除一名客戶400萬美元的壞賬后為10.9%;經調整后毛利率輕微改善10個基點至40.2%。

　　截至季度末，HBI 杠桿率為3.5倍，遠低于去年末的3.9倍，并有望在年底前將杠桿率降至2.9倍。

　　對于當前財年，HBI 預期收入68.85 - 69.85億美元不變，代表2%的增幅;預期營業利潤9.00 - 9.30 億美元，經調整后9.55 - 9.85億美元，分別代表5%和2%的增幅;EPS 預期1.59 - 1.67美元，adj EPS 預期1.72 - 1.80美元，分別代表7%和3%的增幅;運營現金流預期增幅17%至7.00 - 8.00億美元。

　　截至周四收盤，HanesBrands Inc. (NYSE:HBI) 股價今年迄今錄得37.51%的漲幅，遠超同期標普500指數16.38%的漲幅。