戶外用品上市企業業績“承壓”，加大轉型調整力度

　　近兩年，戶外用品市場發展增速有所放緩，在這種態勢下，戶外用品企業2018年的業績表現“差強人意”，企業加大了轉型調整的力度，它們的轉型方向各有不同，而經營動作則一些相同之處。

　　探路者回歸主業

　　4月26日，探路者發布2018年年報，年報顯示，公司2018年實現營業收入19.92億元，同比下降34.34%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.82億元，同比下降114.40%。其中戶外用品主業2018年實現營業收入13.37億元，較去年同期降低5.85%。探路者稱，2018年營收下降的原因主要是公司縮減利潤率較低的國際機票等業務規模，使得旅行服務收入大幅減少所致，虧損的主要原因是公司2018年度計提的商譽、投資和資產減值累計金額為2.68億元及非戶外主業的其他業務經營虧損所致。

　　探路者稱，2018年公司對產品線進行細分，將旗下的產品線分為戶外探險家(探路者品牌戶外產品線)、戶外旅行家(探路者品牌旅行產品系列)、戶外藝術家(Discovery Expedition品牌)、小小探路者(Toreadkids，探路者品牌童裝)四個主要產品系列;公司關閉獲利能力不理想的低效店鋪，提升shopping mall和奧特萊斯在線下渠道的比例，截至2018年底，TOREAD線下店鋪總數為1210家，Discovery Expedition線下店鋪總數為171家，探路者童裝店TOREADKIDS線下店鋪總數為32家。另外，公司在新零售方面進行嘗試，促進線下店鋪、線上平臺、綠野、六只腳社群系統等各會員體系融合，并拓展社交電商渠道。

　　對于未來的經營計劃，探路者計劃逐步剝離及退出與戶外主營業務不相關業務，對于旅行、體育等領域中與戶外主營業務相關性較小的業務和投資項目將繼續進行剝離及退出，另外打算引進或者打造與現有品牌體系有協同互補關系的新戶外品牌，形成聚焦戶外國際化多品牌運營戰略。公司計劃加大對購物中心的拓展力度，同時計劃加強會員運營，打通探路者現有線下店鋪、線上平臺、綠野、六只腳社群系統的會員體系。

　　探路者同時發布2019年一季報，公司2019年一季度實現營業收入3.20億元，較去年同期減少27.06%，探路者稱，主要原因仍是縮減旅行服務業務規模，使得旅行服務收入大幅減少所致，另外戶外用品主業實現收入2.33億元，較去年同期增長16.05%，主要受益于公司聚焦戶外用品主業相關戰略舉措的實施;公司控制各項費用支出，同時本期非經常性損益較上年同期也有所增加，使得2019年一季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤4047.79萬元，較上年同期增長82.45%。

　　牧高笛加碼自有品牌

　　4月30日，牧高笛發布2018年年報，年報顯示，公司2018年實現營業收入5.51億元，同比增長6.85%，實現歸屬于上市股東的凈利潤4119.19萬元，同比下降17.69%。牧高笛稱，營業收入增長主要系OEM/ODM業務訂單較上年同期增長，銷售額增長;營業利潤、凈利潤下滑主要原因一是2018年OEM/ODM業務受匯率波動影響毛利率下降，二是因自主品牌運營業務優化渠道，戶外專業店、團購渠道、加盟渠道收入同比下降，同時自營渠道投入、產品研發投入同比有所增加。

　　年報顯示，公司主營業務包括OEM/ODM業務與自主品牌業務兩個業務板塊，產品包括帳篷、睡袋、自充墊等戶外裝備，以及沖鋒衣、羽絨服、登山鞋、運動背包等戶外服裝、鞋及配飾。OEM/ODM業務為全球客戶提供帳篷產品的開發設計和生產制造服務，產品銷往歐洲、澳大利亞、新西蘭、亞洲和美國等國際市場。自主品牌業務則為經營銷售自主品牌“牧高笛”戶外服飾和裝備產品。

　　牧高笛稱，2018年公司完成了孟加拉擴建廠房、越南新建廠房，截止2018年底公司海外產能達到1600萬美元，同比增長63.33%。2018年歐洲區出口銷售額同比增長29.3%，公司同時加強了在大洋洲、非洲、亞洲等新市場的開發力度。自有品牌業務方面，2018年上半年公司關停部分位置較差或運營業績、效率低的門店，下半年公司加大直營開店規模，2019年將加快自有品牌線下自營門店開設與加盟區域拓展。另外，公司對自有品牌進行細分，分為大牧(山標)品牌與小牧(鹿標)品牌。大牧品牌面向專業戶外人群，主要涵蓋探險露營、徒步露營、專業賽事等戶外場景，小牧品牌面向泛戶外人群，主要涵蓋家庭露營、公園休閑、旅行以及日常通勤等場景。

　　牧高笛同時發布2019年一季報，報告顯示，公司2019年一季度實現營業收入1.41億元，同比下降8.19%，實現歸屬于上市股東的凈利潤1267.28億元，同比下降36.03%。公司稱，凈利潤下滑的原因一是營業收入下降致毛利下降;二是自主品牌業務新建自營店、加盟店及線上渠道建設等相關費用增加;三是自主品牌業務計提存貨跌價準備增加。公司一季度經營數據公告顯示，截止2019年一季度末，牧高笛共有358家門店，其中直營店32家，加盟店367家。

　　三夫戶外布局多元化

　　3月18日，三夫戶外發布2018年年報，報告顯示，2018年三夫戶外實現營業收入4.20億元，同比增長19.62%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤502.87萬元，同比增長138.96%。

　　年報顯示，公司目前有三個業務板塊，一是銷售戶外運動用品，公司代理、經銷國內外400余個中高端專業戶外運動品牌。同時公司針對中國戶外細分市場相繼推出ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO、SANFO PLUS、LYSO等自有品牌。SANFO PLUS于2018年4月上市，定位于高端品質、中端價位的功能性戶外運動產品。另外，公司是多個國際戶外品牌的中國區總代理，包括瑞士運動創新品牌X-BIONIC，意大利運動安全防護品牌DAINESE，法國百年運動品牌JULBO，瑞典時尚戶外服裝品牌KLATTERMUSEN，瑞典運動護具品牌POC，德國專業手套REUSCH等。第二個業務板塊是組織戶外賽事、活動、團建。公司擁有超長距離越野跑、中長距離越野跑、三夫國際鐵人三項、熒光夜跑等系列賽事IP。三是運營親子戶外樂園。公司戰略投資上海悉樂文化發展有限公司，上海悉樂是一家親子戶外樂園運營管理公司，旗下有“松鼠部落”親子戶外樂園品牌。

　　三夫戶外稱，公司目前已開設40家專業戶外用品連鎖店，包括旗艦店、標準店、精品店和滑雪店。2018年公司加強品牌管理，對貢獻度高的產品品牌、品類進行細分，將部分經銷模式轉為代銷模式，引進如SPEEDO、CRUMPLER、JBL、PACKALL、DANYFIT及冰雪品牌HEAD、FISCHER、ATOMIC、SALOMON等近20個時尚化、科技化、輕量化的國內外品牌。公司2018年上半年戰略投資上海悉樂文化發展有限公司，2019年1月對其增資控股54.78%股權，完成了“戶外運動用品——賽事活動團建——親子戶外樂園”三個業務板塊布局。

　　關于未來的經營計劃，三夫戶外計劃提升自有品牌銷售占比，向產業鏈上游延伸，代理更多戶外運動品牌，增加冰雪類產品代理，開設精品滑雪店，選擇客流量大的購物中心和商街，開設時尚化、專業化、年輕化的綜合旗艦店，并計劃新建開業不低于2家“松鼠部落”親子戶外樂園，同時打算選擇與公司主營業務契合的標的進行并購投資。

　　三夫戶外4月26日發布的2019年一季報顯示，公司2019年一季度實現營業收入8011.95萬元，同比下降18.72%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤103.27萬元，同比下降32.64%。

　　戶外用品上市企業業績“承壓”，轉型調整方向各有不同

　　這兩年來，戶外用品行業發展態勢有所放緩。資料顯示，COCA提供的《2018年中國戶外用品市場調研報告》數據顯示，2018年國內戶外市場零售總額為249.8億，同比增長2.10%，出貨總額141.2億元，同比增長2.38%，增速較之前繼續減緩，且均為2002年以來最低增速。

　　這種市場態勢具體反映在三家戶外用品上市企業2018年及今年一季度的最新業績表現上，整體上可稱為“差強人意”。探路者連續兩年業績虧損，2018年因計提商譽虧損額擴大，因剝離非戶外用品業務營收大幅下滑，不過今年一季度雖然營收繼續下滑，戶外用品主業營收已有所增長，企業凈利因去年基數較低也開始正增長，但仍未恢復到2017年的水平;三夫戶外2018年業績扭虧為盈，營收和凈利均有所增長，不過今年一季度營收和凈利均有所下滑;牧高笛2018年營收和凈利增速相比2017年均有所放緩，2019年一季度營收和凈利則同比下降。

　　面對目前的市場狀況，戶外用品上市企業在年報中認為，2018年戶外行業仍處在持續深化調整的發展階段，同時受經濟下行、零售業放緩、有戶外屬性的服裝產品日益增多等各因素的影響，行業內的競爭也進一步加劇。此外運動、休閑、時尚品牌陸續跨界戶外市場，也進一步加劇了市場競爭激烈程度。

　　面對這種市場狀況，戶外用品上市企業繼續加大轉型調整力度，不過他們的發展方向有所區別。探路者計劃繼續剝離非戶外用品業務，回歸主業;而三夫戶外則計劃加大多元化力度;牧高笛作為OEM/ODM出身，則有意加大對自有品牌業務的投入。從另一方面看，雖然企業的轉型方面各有不同，企業經營動作卻有相同之處，比如企業均對旗下的品牌和產品線做更多細分，來面對更個性化的需求;在渠道的拓展上，也更加的謹慎，并且更多向購物中心轉移;同時也有計劃并購更多的戶外用品品牌來擴充業務規模，等等。從更長遠來看，戶外用品市場仍有很大發展空間，市場競爭更為激烈的同時，相信亦會孕育出更具競爭力的本土戶外用品企業和品牌。