凈利下滑691.31%卻沖上漲停，三夫戶外靠口罩“救命”？

口罩可能真的要成為一些企業的“救命物資”了。

       4月16日，在發布2019年全年業績公告兩天后，體育零售公司三夫戶外通過互動平臺表示“預計近幾個月口罩業務營收會成為公司營收的重要部分”。其中公司全資子公司江蘇三夫目前有十多條口罩生產線在生產中，有二十多條生產線機器設備已經采購，陸續到達安裝調試。到四月底五月初會有近四十條生產線，主要是KN95生產線。

4月17日，三夫戶外股價應聲漲停至21.11元，漲幅10.01%。

      來自口罩的利好，一下子就讓業績下滑的陰霾蕩然無存。此前在4月14日，三夫戶外剛剛發布了2019年度業績快報，預計公司全年實現營業總收入4.02億元，上年為4.20億元，同比減少4.29%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損0.3億元，上年為盈利502.87萬元，減少691.31%。三夫戶外表示，業績下滑原因為計提商譽減值準備及存貨跌價準備。財報發布的第二天，三夫戶外股價一度跌到18.8元，下降2.03%。

疫情來臨后，三夫戶外對于防疫用品的“野心”在3月就有透露。3月1日，三夫戶外發布公告稱，北京三夫戶外用品股份有限公司全資子公司江蘇三夫戶外用品有限公司與北京得清納米環保科技有限公司、王耿、北京百瑞天成資產管理有限公司于2020年2月28日簽署了《股權轉讓協議》，公司擬以0元受讓王耿所持有的得清納米65%的股權。股權轉讓完成后，公司合計持有得清納米65%的股權。

天眼查顯示，得清納米成立于2015年6月25日，注冊資本2000萬元，實控人為自然人王耿全。是一家研發納米環保技術的科技企業，致力于將納米科技與醫療、環保、運動等行業相結合，其研發、生產的納米材料涂層可廣泛應用于口罩類防護產品中，能起到長效抑菌作用，并保持口罩對霧霾和顆粒物有良好的隔絕能力。截至2019年12月31日，得清納米歸屬于母公司的凈資產為-8.62萬元，2019年營業收入為0元，歸屬于母公司的凈利潤為虧損1.08萬元。

0元收購口罩業務，對此，深交所于3月4日下發了關注函，要求公司說明是否具備生產、銷售口罩及醫用防護類產品的資質；生產口罩醫用防護類產品相關場所設備的生產準備情況，計劃投資金額和計劃產能情況。

事實上，疫情期間轉而生產防疫物資的企業并不在少數。天眼查數據顯示，以工商注冊變更信息為標準，自2020年2月1日至4月13日，全國超過2.8萬家企業經營范圍新增了“口罩、額溫槍、消毒液、防護服、醫療器械”等相關業務。我國目前口罩和呼吸防護相關企業超8.5萬家，2020年2月1日到4月13日新增超3.1萬家。與去年同期比較，增速高達2013.54%。

而根據《中國經營報》的報道，三夫戶外為此在江蘇宿遷建廠，在已投資3000萬元左右的基礎上，還在繼續增加生產設備，擴大投資。

出口海外的防護用品需要獲得當地資質認證。比如出口至歐洲的防護用品需要向歐盟授權的公告機構進行CE認證。而根據《中國經營報》的報道，目前三夫戶外已有三個類別口罩產品的CE認證。這可能也是他們“預計近幾個月口罩業務營收會成為公司營收的重要部分”的底氣。

近幾年，三夫戶外的業績表現可以用起起落落來形容。2017年實現營業收入3.51億元，下降0.53%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1290.8萬，下降136.49%。2018年有所回暖，實現營業收入4.2億，增加19.62%，凈利潤達到502.87萬，增長了138.96%。

但如前所述，到了2019年，營業收入和凈利潤又預計雙雙下滑，后者更是減少691.31%。三夫戶外在原因分析中提到的“存貨跌價準備”確實是近幾年他們面臨的一個重要問題——存貨增加。

       2019年上半年三夫戶外的存貨為1.81億元，幾乎等同于當期的營業收入1.85億元。存貨的增長也體現了銷售乏力和庫存管理的問題。

這家成立于1997年的老牌實體體育零售商，經歷了2000年到2005年的穩步增長，2006年后的快速發展期后，曾在2008年獲得包括清科創投在內的幾家國內知名投資公司的A輪數千萬投資。

但隨后他們遭遇了電商沖擊。戶外行業本身也進入調整期。前瞻產業研究院發布的《2017-2022年中國戶外用品行業市場調研及發展前景預測報告》顯示，在經歷了2009年~2013年的黃金發展時期之后，我國戶外用品市場增速逐步放緩，到2016年行業增速已經低于10%。ISPO發布的《2018年中國戶外用品市場報告》顯示，2018年中國戶外行業增速僅為2.1%。

近幾年三夫戶外一直在謀求轉型和升級，包括引入親子青少年戶外樂園項目，加大在自有品牌和高端品牌的投入。但目前還沒有辦法為企業經營帶來真正的質變。2019年上半年財報顯示，其自有品牌營收為1660.84萬元，占比為10.24%。

目前其主營業務為三種：銷售戶外運動用品，組織戶外賽事、活動、團建，以及運營親子戶外樂園。其中在戶外用品銷售方面，2018年度門店業務收入為2.36億元，占公司營業收入的56.26%。

       操作得當，疫情下轉產口罩不失為一個不錯的自救措施，但這終究只能作為特殊時期的一種過渡，畢竟無論是體育用品零售門店，還是親子樂園和 戶外賽事，都無法與防疫物品做太多結合。

與此同時，疫情也對戶外旅游行業產生了重大沖擊，根據三夫戶外披露的2020年第一季度業績預告，一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1350萬元至1400萬元，上年為盈利103.27萬元，同比由贏轉虧。

口罩之外，如何讓主營業務恢復活力，才是三夫戶外真正需要考慮的事情。