6月工農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分化 貨幣政策存寬松空間

　　7月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2019年6月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。6月份，CPI同比上漲2.7%，漲幅與上月持平；PPI同比由上月上漲0.6%轉(zhuǎn)為持平。分析人士指出，本期影響CPI走勢(shì)的核心因素——食品價(jià)格的未來(lái)續(xù)漲空間不大，而工業(yè)品價(jià)格存在進(jìn)一步下降空間，在全球央行貨幣政策趨于寬松的環(huán)境下，我國(guó)貨幣政策或有進(jìn)一步寬松的空間。　　

　　CPI短期難影響貨幣政策　　

　　食品依然是影響本期CPI走勢(shì)的主要因素。6月份，食品價(jià)格同比上漲8.3%，影響CPI上漲約1.58個(gè)百分點(diǎn)。在食品價(jià)格種類(lèi)中，鮮果價(jià)格是影響CPI同比上漲的最主要因素。6月份，各類(lèi)水果集中上市，西瓜和桃子價(jià)格下降，蘋(píng)果和梨價(jià)格卻繼續(xù)上漲且漲幅較高，加之南方部分地區(qū)多次強(qiáng)降水影響采摘和運(yùn)輸，火龍果和菠蘿等南方水果價(jià)格也上漲，導(dǎo)致全國(guó)鮮果價(jià)格同比上漲5.1%，影響CPI上漲約0.11個(gè)百分點(diǎn)，目前水果價(jià)格水平處于歷史高位。　　

　　東興證券分析師湯黎明表示，食品價(jià)格對(duì)CPI走勢(shì)的影響或呈上升態(tài)勢(shì)。湯黎明分析稱(chēng)，食品價(jià)格的上漲以及食品消費(fèi)支出在家庭收入支出中的比重提升都將成為趨勢(shì)，房租、物流、人工等成本的增加也會(huì)助推食品類(lèi)價(jià)格的上漲。　　

　　“盡管6月份CPI同比上漲幅度接近3%，但CPI漲幅主要受食品類(lèi)價(jià)格影響，考慮到食品類(lèi)支出在居民可支配收入的支出結(jié)構(gòu)中占比不高的情況，CPI較難影響到居民實(shí)際可支配收入，CPI走勢(shì)在短期內(nèi)較難成為影響貨幣政策的主要因素。”湯黎明稱(chēng)。　　

　　降息有空間　　

　　另外值得注意的是，今年以來(lái)食品中蔬菜、豬肉、水果輪番漲價(jià)，而與此同時(shí)工業(yè)品價(jià)格卻持續(xù)回落，價(jià)格走勢(shì)分離。從同比看，PPI由5月上漲0.6%轉(zhuǎn)為持平，價(jià)格下降的工業(yè)品有煤炭、石油、黑色金屬等。　　

　　上海證券分析師陳彥利表示，蔬菜漲價(jià)主要受天氣影響，極端天氣減少后價(jià)格自然回落。而豬肉以及水果都是由于供給端緊缺引發(fā)的漲價(jià)，難以形成趨勢(shì)性通脹。夏季水果大量上市后，供給緊缺緩解，價(jià)格有望回落。豬肉雖供給偏緊格局短期難以改變，但只要需求偏弱，價(jià)格難有持續(xù)上漲空間。通常CPI價(jià)格走勢(shì)較少體現(xiàn)周期性，因此，價(jià)格壓力主要體現(xiàn)在工業(yè)品價(jià)格上。受基數(shù)效應(yīng)影響和食品價(jià)格的季節(jié)性變動(dòng)，未來(lái)CPI將下臺(tái)階，PPI將在零基線(xiàn)上下徘徊。這將為未來(lái)降息提供空間。　　

　　湯黎明認(rèn)為，目前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)較為復(fù)雜的情況，當(dāng)前我國(guó)的實(shí)體企業(yè)也面臨一定程度的下行壓力。如果美聯(lián)儲(chǔ)采取降息的態(tài)勢(shì)，在全球央行實(shí)行貨幣寬松的環(huán)境下，我國(guó)貨幣政策或有進(jìn)一步寬松的空間。針對(duì)小微企業(yè)、高新技術(shù)制造業(yè)、新型服務(wù)行業(yè)等均有定向降準(zhǔn)和利率優(yōu)惠的政策空間。