G20會晤帶來利好：短期看紡織業(yè)可能重回原先節(jié)奏

　　01

　　兩大事件助推棉花期貨上漲

　　近期的兩個重要事件：美國棉花實播面積和中美元首會晤，對國際市場來說都算得上利好，至少表面上看起來如此。

　　中美元首在G20峰會上的談話，讓市場高度緊張的情緒瞬間得到釋放。雖然會晤的結(jié)果多少在市場人士的意料之中，但7月1日一早，國內(nèi)外棉花期貨市場還是按捺不住雙雙大漲。

　　美國棉花實播面積

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月28日發(fā)布報告，2019年美國棉花實播面積為1372萬英畝，同比減少2.7%，較3月底的意向面積減少6萬英畝，關(guān)注本周密蘇里州和得州的種植進度。

　　中美元首會晤

　　6月29日，中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人在日本大阪成功會晤，美國承諾不再對剩下3000多億美元中國出口商品加征關(guān)稅。

　　在這場會晤上，兩國領(lǐng)導(dǎo)人會面達成了如下重要共識：

　　在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商；

　　美方表示不再對中國出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅；

　　兩國經(jīng)貿(mào)團隊，將就具體問題進行討論。

　　02

　　棉價或?qū)⒎磸椫?4500-15000元/噸

　　此輪反彈，鄭棉到底能達到什么高度，外界各方尚有分歧，不過對于大漲的看法幾乎一致。據(jù)期貨公司專業(yè)人士了解，在中美雙方會晤利好消息釋放下，鄭棉反彈高度應(yīng)在14500-15000元/噸，這是談判遇阻前的價格。由于2000億美元這部分關(guān)稅尚未取消，加征稅率也未調(diào)低，所以暫時回不到15000-16000元/噸。

　　早在今年5月份長江期貨的一篇分析報告認為，過去三年全球種植面積逐步增加，產(chǎn)量上了一個臺階，全球產(chǎn)銷缺口逐步縮小，2018/19年度棉花供應(yīng)寬裕，再加上中美談判、宏觀經(jīng)濟、天氣等因素影響，2019年棉價易跌難漲，價格波動區(qū)間為14000-16500元/噸。

　　經(jīng)營現(xiàn)貨貿(mào)易的棉花公司分析認為，中美貿(mào)易談判的重啟對出口應(yīng)該有一定的支撐，但是反彈高度應(yīng)該有限，反彈高度會不超過15000元/噸。因為這又回到了現(xiàn)實的基本面，目前即使出口恢復(fù)也需要一個過程，很難在短期內(nèi)消化現(xiàn)階段棉花資源的存量。一旦反彈價格到了貿(mào)易商的預(yù)期價格區(qū)間，就會出現(xiàn)套保賣盤和多頭解套盤。從大局來看，中美之間絕不是簡單的貿(mào)易之爭，所以后期的談判依舊存在較大的不確定性。

　　03

　　短期看，紡織業(yè)可能重回原先節(jié)奏

　　根據(jù)此次中美元首會晤的結(jié)果，美國承諾不再對中國商品加征新的關(guān)稅，雙方重啟經(jīng)貿(mào)磋商，兩國經(jīng)貿(mào)團隊將就具體問題進行討論，甚至特朗普也允許美國公司對華為出售產(chǎn)品。誠然，這已是市場可以預(yù)見到的最好結(jié)果，讓市場終于松了一口氣。

　　對于中國棉紡織業(yè)來說，雖然一切都還沒有最終的定論，但至少加征關(guān)稅終于可以暫時不用想了，絕大多數(shù)紡織品和服裝仍可以繼續(xù)正常出口到美國。從短期來看，紡織業(yè)可能重新回到原先的節(jié)奏——今年下半年仍可以爭取訂單、繼續(xù)搶出口。在不加征新關(guān)稅的情況下，國內(nèi)外市場的信心將得到提振，短期內(nèi)中國的紡織品服裝出口訂單有企穩(wěn)的可能，國內(nèi)棉花消費也可能有所增加。

　　     盡管美國不再對中國產(chǎn)品加征新的關(guān)稅，但已經(jīng)加征的關(guān)稅如何處理，此次會晤并沒有提及，美棉25%的關(guān)稅還在繼續(xù)征收，能否取消還要看后期的磋商。因此，此次會晤結(jié)果對美棉出口談不上什么利好，中國簽約美棉仍會小心翼翼。同時，中國國內(nèi)的商業(yè)庫存和港口外棉庫存都很充足，下年度棉花供應(yīng)也不會出現(xiàn)問題，國外基本面、陳棉和新棉供應(yīng)也暫時沒有新的變化，因此進口棉市場也不會有明顯的變化。

　　04

　　中美經(jīng)貿(mào)和棉花紡織業(yè)的仍面臨挑戰(zhàn)

　　據(jù)國外媒體分析，由于棉花在棉花美國政府層面沒有話語權(quán)，即使中國承諾大量采購美國農(nóng)產(chǎn)品，也不能保證一定能進口美棉。事實上，如果沒有具體的采購協(xié)議，中美之間仍將重復(fù)之前反反復(fù)復(fù)、采購?fù)七t再推遲的模式，這和去年阿根廷會晤之后的情況是一樣的。況且，5月中旬以來，國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)鏈已遭遇巨大打擊，市場能在多大程度上恢復(fù)還很難說。由于此次會晤的結(jié)果在很大程度上是特朗普政府迫于各種壓力之下的“緩兵之計”，和之前的半年相比，中美之間的對抗從根本上并沒有任何改變，未來將長期存在下去，因此，中美經(jīng)貿(mào)和棉花紡織業(yè)的仍面臨巨大的挑戰(zhàn)和壓力。

　　當(dāng)然市場也在逐漸成熟，很多專業(yè)人士認識到已經(jīng)增加的關(guān)稅并沒有取消，單就這一點來看不可盲目樂觀，中美貿(mào)易關(guān)系充滿長期性、復(fù)雜性、不確定性，要對可能的變化做好心理準(zhǔn)備和風(fēng)險防范。棉花期貨“萬五”關(guān)口是市場普遍認為的一個重要點位，能否觸及或突破都有待觀察。畢竟前進的道路仍充滿變數(shù)，行情隨時可能發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　     也有行業(yè)人士認為：在中美貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，市場前景和棉價走勢難以預(yù)料，但棉花消費一直處于增長。從歷史角度看，2008-2009年和2010-2011年，棉花消費已經(jīng)兩次很快地從危機中復(fù)蘇，市場低迷的時間也許不會很久，關(guān)鍵看中美談判的結(jié)果。對于身處棉花市場的人士來說，保持這樣的態(tài)度和信心更為重要。