安德瑪二季度業績低于預期 庫里也難以拯救？

　　安德瑪(Under Armour)剛找庫里時，對方還只是個有傷病隱患的普通球員，怎能想到他力挽狂瀾兩奪MVP、建立金州王朝，憑一己之力就把整個公司產品帶火。

　　庫里的這個“私房”品牌于7月30日盤前發布2019年第二季度財報。與最輝煌的時代不同，公司業績在這個春夏之交依然疲軟，營收11.92億美元，同比增長1.4%，低于彭博預期均值11.98億美元。

　　UA是典型的以“一個支點撬動世界”的體育用品品牌。它在耐克阿迪達斯等群雄爭霸的年代出生，若不是創始人執著于非棉質緊身衣這一細分市場，恐怕很難成長至今天的高度。也正因為速干型緊身衣在男性市場上的風靡，UA的“硬漢經濟”給市場留下深刻印象。

　　海外市場挽回尊嚴

　　UA的高性能的運動緊身衣是運動服裝產業增長最迅速的品類之一，因其性能優越、在不少場景中都能獲得良好的運用，比如健身，這也帶動了UA健身領域的營收增長。

　　更重要的是，包括奧巴馬在內的名人免費廣告也將UA品牌價值不斷提高。終于在簽下庫里之后，UA成功在耐克和阿迪達斯霸占的NBA市場殺出一片天。

　　庫里給UA帶來了一整個球鞋市場。在2019第一季的財報中，以庫里系列為代表的球鞋就是拯救其營收并扭虧為盈的主要功臣，而本季，球鞋類的收入再次同比上升5%。

　　讓公司再次免于虧損還有一個因素是海外市場的增長。本季，北美地區市場收入8.16億美元，同比下降3.2%，而包括中國在內達到亞太市場收入1.54億美元，同比大漲22.6%。

　　從庫存上來看，UA的銷售情況并不比其他同類體育用品公司差。本季的庫存下降至9.66億美元，同比減少26%，這主要得益于批發業務的增長，但缺點是大量公司應收賬款周期拉長。

　　深耕細分市場難言未來之路

　　細分領域王者的一個最大軟肋就是市場的飽和，這種飽和即便當下不發生，也會在競爭者的蠶食下加速進行。UA核心的服裝營收已經連續三年保持平穩，這不僅是一個成熟的標志，也是給UA一種求變的壓力。

　　即便是球鞋，庫里也是多次穿壞。一人的品牌效應是長遠之計嗎?

　　顯然UA把注意力放在了細分市場的深耕上。2015年以來收購了多家健身相關的公司，也成功地將公司健身類的營收提升了一個檔次。

　　但是，細分市場是起家的利器，也可能成為增長的瓶頸。在體育用品大眾化的背景下，高科技產品的運用和推廣依然容易受到限制。UA也正處在這個青黃不接的時期。

　　前有耐克阿迪火拼線上市場，后有新秀Lululemon深耕女性市場，UA的兩難只有它自己知道。是否要將細分市場進行到底，可能是UA面臨的最大選擇。