正反地素時尚：業績創新高背后，直營經銷比例需謹慎

　　8月27日晚間，地素時尚股份有限公司(以下簡稱“地素時尚”，股票代碼：603587)披露了其2019年半年度報告。期內，實現營收、凈利雙增長。營業收入為11.11億元，較上年同期增長14.42%;歸屬于上市公司股東的凈利潤微增1.09個百分點至3.39億元。

　　其解釋，營業收入增加主要系直營店效、經銷商訂貨和電商渠道業績的增加。

　　價值主張清晰，多維度、深層次滲透

　　雖說地素時尚是一家多品牌運作的時尚集團，圍繞中高端品牌定位，已創立了包括“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”在內的四個知名服裝品牌，但這只是其在完善深挖自身品牌風格前提下，將品類做得更豐富的一個方式。

　　畢竟，發展品牌的其中一個責任就是文化多元化。在消費趨勢細分化的當今，品牌要有清晰的價值主張，在此基礎上，按照一定的節奏做增量，并通過一系列營銷互動觸達消費者，才能將品牌形象更加立體化。

　　期內，地素時尚與迪士尼進行品牌IP合作，推出了“小飛象”和“七個小矮人”系列產品;簽約日本當紅年輕偶像木村光希為DIAMOND DAZZLE的品牌形象代言人;聘請原英國時尚雜志VOGUE主編Anders Christian Madsen為品牌顧問;還委托日本知名設計師片山正通設計各品牌店鋪的全新形象。目前，RAZZLE和DAZZLE店鋪新形象已推出，預計今年下半年推出DIAMOND DAZZLE和d’zzit店鋪新形象。

　　值得一提的是，地素時尚上半年持續推進了零售3C培訓，并實施“神秘訪客”項目，回歸最原始的方式，找出零售端存在的問題，提高店長和導購的零售能力。2018年下半年開始實施的新的導購薪酬方案，也調動了導購的積極性，形成了良好的競爭范圍，拉動了店效的提升。2019 年上半年，地素時尚直營平均單店零售額較上年同期增長18.7%。

　　直營門店比例較低，庫存比例上升

　　作為地素時尚的主要銷售模式之一，經銷模式一直占有較大比例。截至2019年6月30日，其經銷終端達到688家，是直營門店362家的近2倍。期內，經銷模式收入約占總收入的40%。但由于經銷商的經營管理獨立于地素時尚，因此其在日常經營中仍可能存在未能充分理解地素時尚的產品理念、未完全符合其制定的經營標準或者未能持續獲得理想的中高端商業渠道資源等情況，從而將對地素時尚的品牌形象、持續發展等造成不利影響。

　　地素時尚在此前的媒體溝通會上曾表示，理想狀態是加大直營比例，但在二、三線及偏遠城市，經銷商對于本地市場會更為熟悉。

　　截至2019年6月30日，地素時尚已在中國內地、中國澳門和日本共有1050個零售網點，較2018年底的1062家凈減少12家。

　　另一方面，中高端女裝的消費者往往要求品牌在延續一貫的設計風格同時，還要對時下流行的元素和款式加以運用和創新，這對品牌的設計能力及供應鏈組織能力提出了很高的要求。僅從庫存把控來看，地素時尚本期并沒有得到改善。從2018年底的2.58億元增長到了期內的2.80億元，存貨占資產比例也進一步上升，從7.2%升至8.4%。