軍工巨頭光威復(fù)材前三季度凈賺4個(gè)億，旗下兩項(xiàng)業(yè)務(wù)勢(shì)頭猛

威海光威復(fù)合材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光威復(fù)材”），10月10日晚間發(fā)布2019年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)公司2019年1-9月凈利潤(rùn)為4.19億元～4.50億元，上年同期為3.11億元，同比增長(zhǎng)35%～45%。


光威復(fù)材表示，做出上述預(yù)測(cè)，是基于以下原因：


1、報(bào)告期內(nèi)，公司積極組織生產(chǎn)并及時(shí)交付，碳纖維(含織物)和碳梁業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。


2、經(jīng)初步測(cè)算，公司2019年前三季度非經(jīng)常性損益為4981萬(wàn)元左右。
今年上半年，光威復(fù)材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.36億元，同比上升28.5%，歸屬母公司凈利潤(rùn)為3.01億元，同比上升44.73%，扣非后凈利潤(rùn)為2.83億元。同比增長(zhǎng)91.06%。每股凈利潤(rùn)0.60元，同比上升46.34%。


分產(chǎn)品來(lái)看，軍用碳纖維收入4.57億元，與去年同期相比增長(zhǎng)31.38%。光威復(fù)材軍用碳纖維高增長(zhǎng)的原因主要是碳纖維在航空航天領(lǐng)域的應(yīng)用不斷擴(kuò)大，并且公司配套的下游型號(hào)訂單快速增長(zhǎng)。上半年軍用碳纖維毛利率為81.71%，軍用宇航級(jí)碳纖維高技術(shù)門檻和高質(zhì)量要求，是公司軍用碳纖維業(yè)務(wù)保持高利潤(rùn)率水平的重要原因。


光威復(fù)材的風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.99億元，同比增長(zhǎng)38.65%。碳梁業(yè)務(wù)毛利率上升2個(gè)點(diǎn)至22.23%，主要原因是碳梁產(chǎn)量增加，固定資產(chǎn)折舊下降。預(yù)計(jì)伴隨風(fēng)機(jī)風(fēng)輪直徑不斷擴(kuò)大，碳纖維在風(fēng)電領(lǐng)域的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。公司下游客戶VESTAS在手訂單充足，同時(shí)公司在包頭投資的大絲束項(xiàng)目也可以保證公司未來(lái)在風(fēng)電領(lǐng)域的增長(zhǎng)。


業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)光威復(fù)材整體的收入和利潤(rùn)增速均保持了較高速度的增長(zhǎng)。主要原因是公司的兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)：軍用碳纖維和風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)保持了高速增長(zhǎng)，并且利潤(rùn)率均有所提升。2019年上半年ROE為10.35%，相比去年同期公司提升約2.4個(gè)百分點(diǎn)。下半年公司下游客戶-軍用航空航天和風(fēng)電領(lǐng)域依然在景氣周期上升階段，預(yù)計(jì)公司全年高增長(zhǎng)值得期待。


財(cái)報(bào)也顯示，過(guò)去三年光威復(fù)材收入和利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)，2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.63億元，凈利潤(rùn)3.76億元。2017年前公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力為軍用碳纖維訂單增長(zhǎng)。增速在17%左右，利潤(rùn)率較高。2017年后，風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)，收入增速大幅提高，2017、2018年收入增速分別為49.9%、43.6%。由于風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率水平比軍用碳纖維低，因此公司毛利率水平由2016年的61%下降到2018年的46.7%。


公開資料顯示，光威復(fù)材是一家研發(fā)和生產(chǎn)高性能碳纖維及碳纖維復(fù)合材料的民營(yíng)高新技術(shù)企業(yè)。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括：碳纖維、碳纖維織物、碳纖維預(yù)浸料、碳纖維復(fù)合材料制品及碳纖維核心生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。1995年，陳光威先生于威海創(chuàng)立了光威漁具。在1998年，光威集團(tuán)就引進(jìn)了國(guó)內(nèi)第一條寬幅碳纖維預(yù)浸料生產(chǎn)線。2002年，公司成立了中國(guó)第一家從事碳纖維研發(fā)生產(chǎn)的民營(yíng)企業(yè)——威海拓展纖維有限公司。


2007年公司正式進(jìn)入軍用航空碳纖維供應(yīng)體系。2005年光威拓展承擔(dān)的兩項(xiàng)“863”碳纖維專項(xiàng)通過(guò)國(guó)家鑒定，并啟動(dòng)了國(guó)產(chǎn)碳纖維在中國(guó)軍用航空制造領(lǐng)域的應(yīng)用驗(yàn)證工作。同年，公司建成了國(guó)內(nèi)首條T300級(jí)別（公司編號(hào)CCF300）的碳纖維生產(chǎn)線，產(chǎn)能在百噸級(jí)別。2007年，公司T300級(jí)別的產(chǎn)品通過(guò)了驗(yàn)證，經(jīng)過(guò)總裝備部的批準(zhǔn)立項(xiàng)后，公司正式進(jìn)入軍品供應(yīng)鏈體系。


2014年公司由有限公司改制為股份公司，公司名稱也變更為光威復(fù)材股份公司。2017年，光威復(fù)材在創(chuàng)業(yè)板正式上市。


華金證券分析師王軼銘表示，回顧光威復(fù)材得發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，公司從最開始生產(chǎn)碳纖維休閑漁具，發(fā)展到預(yù)浸料生產(chǎn)，再延伸到碳纖維生產(chǎn)，并進(jìn)入高端航空航天領(lǐng)域。公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行力強(qiáng)。于此同時(shí)，公司一貫重視技術(shù)研發(fā)，通過(guò)技術(shù)牽引，實(shí)現(xiàn)了沿著碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菑南掠萎a(chǎn)品，延伸至技術(shù)含量高的上游碳纖維研制和生產(chǎn)。


目前，陳亮、王顏卿母子通過(guò)持有光威集團(tuán)79.77%的股權(quán)控制了光威復(fù)材37.33%的股權(quán)，成為公司的實(shí)際控制人。中信投資中心是公司上市前進(jìn)入的財(cái)務(wù)投資人，已經(jīng)公告將在6個(gè)月內(nèi)減持其持有的公司所有股份。公司員工通過(guò)拓展、光威、光輝三家合伙平臺(tái)持有公司6.27%的股份。高毅資產(chǎn)旗下的產(chǎn)品組合在2019年陸續(xù)增持公司股份，目前已經(jīng)持有公司約4.14%的股份。


觀察來(lái)看，拓展纖維和光威新能源材料是光威復(fù)材收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。光威復(fù)材旗下主要子公司為拓展纖維、光威能源新材料、光威精機(jī)、光威研究院等。其中拓展纖維是公司碳纖維生產(chǎn)的主要單位，光威能源新材料主要生產(chǎn)風(fēng)電碳梁，這兩家子公司是光威復(fù)材主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。光威精機(jī)是根據(jù)公司碳纖維及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)需求，提供非標(biāo)設(shè)備的研制和生產(chǎn)。光威研究院負(fù)責(zé)碳纖維和先進(jìn)復(fù)合材料的研發(fā)。


在王軼銘看來(lái)，由于碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，成長(zhǎng)空間巨大。中國(guó)經(jīng)過(guò)多年投入，在碳纖維領(lǐng)域進(jìn)口替代正在加速。光威復(fù)材是我國(guó)碳纖維及碳纖維復(fù)合材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。在軍用碳纖維領(lǐng)域：產(chǎn)品利潤(rùn)高、客戶粘性大，配套型號(hào)訂單正在上升期，未來(lái)新型號(hào)有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。在風(fēng)電領(lǐng)域應(yīng)用，光威復(fù)材與風(fēng)電龍頭VESTAS的深度合作以及包頭大絲束項(xiàng)目保證了公司后續(xù)成長(zhǎng)性。總體而言，光威復(fù)材敏銳的把握了碳纖維國(guó)產(chǎn)替代的戰(zhàn)略機(jī)遇，早在2005年就成功突破T300級(jí)小絲束碳纖維，獲得了下游客戶高度認(rèn)可。目前在收入和利潤(rùn)規(guī)模上，光威復(fù)材是國(guó)產(chǎn)碳纖維的第一梯隊(duì)，而公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，在取得小絲束碳纖維的領(lǐng)先地位后，正繼續(xù)拓展大絲束碳纖維的新增長(zhǎng)點(diǎn)。