“沒有對比就沒有傷害”，女裝上市企業2019三季報營利排名

大部分服裝上市公司已陸續公布2019年三季報，本刊記者梳理其中10家女裝上市企業營收、凈利潤情況。這10家女裝上市企業中歌力思、安正時尚、地素時尚實現營收和凈利雙增，拉夏貝爾、維格娜絲、日播時尚遭遇“霜降”。

從營收方面來看，鄂爾多斯是女裝上市公司中唯一一家營收破百的企業，以166.15億元遙遙領先，但營收同比降幅也最為顯著達10.96%；拉夏貝爾、太平鳥以57.57億元、50.03億元排位第二、第三，拉夏貝爾營收增幅持續為負。

安正時尚營收增幅呈高雙位增長達54.13%，利潤增加的主要得益于主營業務的增長及禮尚信息業務快速增長等因素（禮尚信息運營國內外知名品牌超過20余個，上半年實現銷售收入3.64億元，同比增長21.33%）。公司在早前公布半年報時表示加大了對網絡銷售的投入，建立微商城，實現線上、線下的同款上市與銷售，其中上半年服裝類線上銷售達到了1.62億元，同比增長40.91%，第三季度延續了這一趨勢。目前，公司前三季度線上銷售累計已經達到8.70億元，占比公司營收48.66%。在公布三季報后安正時尚表示，高端線產品成熟穩定后會加大在一二線城市的主流商圈布局，產品價格帶拉寬后旗下部分品牌會下沉到三四線城市多階梯發展。

地素時尚營收增幅也有顯著增長，公司正加大研發投入力度，前三季度研發投入達4881萬元，較去年同期增長三成。值得關注的是，地素時尚旗下四大品牌均有亮眼表現，直營零售改革卓有成效，打通全品牌會員提升VIP用戶體驗。在市場低迷的情況下，地素時尚何以逆勢增長？

凈利潤方面，鄂爾多斯、如意集團和安正時尚保持雙位數增長，而拉夏貝爾、日播時尚、維格娜絲、太平鳥和朗姿股份呈現負增長。本刊早前曾梳理女裝上市公司2019年半年報，當時拉夏貝爾與日播時尚凈利潤同比-311.2%、-188.9%，目前三季報顯示日播時尚跌幅減少至103.71%，而拉夏貝爾以-444.69%排名墊底。

俗話說“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各自的不幸”，這句話放在上市企業同樣受用。分析上述幾家倒數排名的企業，虧損的因素各不相同。

對于凈利潤“土崩瓦解”般的下滑情況，拉夏貝爾給出了充足的說法：消化過季品導致銷售毛利額減少、持續關店攤銷費用、受新租賃準則影響費用增加……備受詬病的款式趨同、設計單一等問題并未提及。日播時尚則稱前三季度公司旗下PERSONAL POINT、CRZ品牌仍處于調整期，店數同比凈減少66家，收入出現較大幅度下滑。另外，MUCHELL、broadcute 童裝店鋪陸續開店，使得報告期內收入與成本大幅上升。

與2016年至2018年營利雙收的可喜局面相比，朗姿股份如今受其“泛時尚產業互聯生態圈”戰略影響表現乏力。有分析稱，朗姿股份的最大風險在于日益倚重的醫美業務上。在集團的營收構成中，醫美版塊占比從2016年6.25%不斷增至2018年18.01%，實現營收4.8億元，為集團貢獻凈利潤2752萬元。但旗下醫美公司頻出醫療事故、糾紛以及廣告違規等問題，隱藏諸多風險和問題。

太平鳥在公告中表示，由于直營門店數量增長以及品牌宣傳投入增加的影響，凈利潤等指標同比仍下降，但相比2019年半年報業績降幅已有所收窄。截至三季度報告期末，太平鳥線下門店凈關店156家，門店數量為4438家，直營店1625家，加盟店2807家，聯營店6家。業內人士認為，雖然目前太平鳥的直營店可以維持盈利狀態，但是直營店運營成本偏高，會給太平鳥帶來經營壓力，從而拖累其整體的經營發展。

2017年，維格娜絲以“蛇吞象”方式并購Teenie Weenie，雖然曾帶來了營利暴漲業績，但在2019年一季度業績中公司營利就已經出現大幅下滑。三季度報中，主品牌維格娜絲銷售額下跌5.55%至5.9億元，Teenie Weenie業務實際業績低于預期，收入下滑6.98%至12.75億元。沒有“靶向藥”這場并購、消化、整合過程所帶來的“不良反應”仍將持續。