緩解市場結構性需求矛盾，50萬噸儲備棉輪出政策釋放哪些信號？

日前，國家糧食和物資儲備局和財政部發布2020年第1號公告——“關于做好中央儲備棉輪出銷售有關準備工作的公告”。公告稱，為優化中央儲備棉結構，確保質量良好，增強中央儲備調控能力，2020年將對部分中央儲備棉進行輪換，并于7月1日正式開始。

7月1日，儲備棉輪出銷售資源8035.23噸，實際成交8035.23噸，成交率100%，成交均價為11139.3元/噸。7月2日，儲備棉輪出銷售資源8036.469噸，實際成交8036.469噸，成交率100%，有35家企業參與交易，成交均價為11372元/噸。

那么，此次輪出政策釋放了哪些信號？對市場產生怎樣的影響？

充分發揮市場機制

掛牌銷售底價隨行就市

本輪中央儲備棉輪出時間為2020年7月1日至9月30日期間的國家法定工作日，總量安排在50萬噸左右，實行均衡投放，原則上每工作日掛牌銷售0.8萬噸左右。此次儲備棉無論是輪出規模還是輪出時間都是符合市場預期的。

6月份以來，關于中央儲備棉投放的消息在市場時有耳聞。關于投放規模，不少市場人士預計在50萬~100萬噸。6月15日，中儲棉花信息中心開展的問卷調查中，70%的企業建議國家適當輪出儲備棉，輪出量10萬~50萬噸以內均可接受。本次輪出儲備棉總量安排為50萬噸左右，在市場預期范圍內。輪出時間方面，對棉農而言，2020年度棉花種植已經全面落定，輪出不會影響棉農植棉積極性。投放啟動時間為7月份，也與市場預期基本一致。

從輪出政策可以看出，此次輪出政策價格機制旨在全力維護市場平穩，具體表現為三方面。

一是充分發揮市場機制，掛牌銷售底價隨行就市。根據國家糧食和物資儲備局公告顯示，本次輪出延續隨行就市動態調整機制，原則上與國內外棉花現貨價格掛鉤聯動，由國內市場棉花現貨價格指數和國際市場棉花現貨價格指數各按50%的權重計算確定，每周調整一次。這意味著本次輪出將繼續充分發揮市場機制，隨行就市有序開展。

二是首次使用輪出價格熔斷機制。公告指出，當國內市場棉花現貨價格指數低于11500元/噸時，下個工作日起暫停交易；當國內市場棉花現貨價格指數連續三個工作日超過11500元/噸時，下個工作日重新啟動交易。在國內棉價持續低迷時期，11500元/噸的熔斷點相當于托底價格，意味著本次輪出特別注重在不打壓市場價格前提下平穩進行。

三是充足預留政策空間，給市場吃下“定心丸”。公告顯示，根據儲備棉實際輪出情況和棉花市場供需情況，國家有關部門擇機安排輪入，具體安排將盡快另行公告。同時，公告指出，在中央儲備棉輪換過程中，如國內外棉花市場發生重大變化，根據市場調控等需要，國家糧食和物資儲備局將會同國家發展改革委、財政部對輪換安排作必要調整。面對國內外經濟環境的不確定因素，本次輪出政策既預留了充足的應對調整空間,也有助于引導市場預期，維護棉花市場穩定。

緩解結構性需求矛盾

不會打壓棉花市場價格

“今年中央儲備棉進行輪出的啟動時間較晚，比去年晚了近兩個月時間，同時數量也減少較多，比去年減少了50萬噸。”河南棉花貿易商王勝利表示，雖然今年中央儲備棉輪出啟動時間推遲，數量減幅較大，但估計不會對市場產生較大影響，主要原因是今年棉花市場的需求同比降幅較大。

關于儲備棉輪出對棉花市場價格的影響大小，湖北省棉花市場資深分析人士認為，從此次中央儲備棉輪出的目的分析，有關機構充分考慮到了紡織業當前的生產經營情況，這是響應市場呼聲、支持實體經濟發展的一個較好選擇。此外，由于輪出總量減少、時間縮短，預計此次中央儲備棉輪出也不會打壓棉花市場價格。

據監測統計，截至目前，國家儲備棉庫存為217萬噸，且儲備棉倉庫剩余多為低質量地產棉，而目前市場上地產棉已所剩無幾，此舉會彌補棉紡企業對于低質棉的需求。紡紗企業可以借助本次儲備棉輪出，啟動我國棉花與紡織國內市場，發揮內需潛力，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

“中央儲備棉相比市場上的新棉，質量要差一點，價格要便宜不少，正好符合紡織企業配棉的需求。”該分析人士表示，中央儲備棉的輪出和未來的輪入主要是為了進行結構上的優化，同時有關機構也設定了一個11500元/噸的現貨指數臨界價格，這也從另外一個角度說明了輪出的目的是緩解市場的結構性需求矛盾，而不是打壓市場價格。從量的方面分析，每個工作日0.8萬噸，總共50萬噸的上限，應該是權衡考慮了當前棉花市場的情況得出的。如果量太大，會對市場產生較多的負面影響，量太少又不能滿足紡織企業的需求。目前，雖然新冠肺炎疫情還在不少國家與地區蔓延，我國棉花及其下游市場均受到了較大影響，但今年國內的工商業庫存相比上年并沒有明顯抬升，一旦中央儲備棉輪出，期末工商業庫存同比會明顯增加，供應將更加寬裕，未來棉花價格低位振蕩的格局難以改變。

增強棉紗國際競爭力

深化棉花產業供給側改革

除了緩解市場棉花結構性需求矛盾外，輪出政策還有助于增強我國棉紗國際競爭實力。5月份以來，國外棉紗價格優勢持續顯現，我國棉紗企業面臨較大外部壓力。5月份，國外棉紗價格普遍低于我國相關品種棉紗價格，平均價差在114元/噸左右，6月份差距擴大至485元/噸。隨著儲備棉輪出工作的啟動，我國紡織企業將有機會采購更具性價比的棉花資源，這樣我國棉紗可以在與外棉紗競爭的過程中，取得市場競爭優勢。

此外，專家認為，輪出政策是新形勢棉花產業供給側改革的進一步深化。當前新冠肺炎疫情蔓延正在加速，海外服裝消費市場恢復步履維艱，我國棉花產業上下游均較為疲弱。如何培育新的增長點，貫通棉花上下游產業鏈，成為當前棉花經濟工作的重中之重。2020年中央棉花儲備輪換政策，針對棉花市場潛在需求，從棉花市場供給側出發，通過時間窗口規劃、價格機制設計以及保護市場措施，將有效疏通棉花產業鏈，激活棉花市場上下游。對于目前處于全球疫情影響下萎靡不振的紡織產業鏈來說，中國作為全球第二大產棉國、第一大消費國，此次政策發布更多的意義在于，對于引導市場恢復起到積極性作用。